Руководитель департамента корпоративных финансов инвестиционной группы ТРИНФИКО Александр Воронков анализирует преимущества и недостатки ПИФов, а также их классификации и нюансы налогообложения

«РБК Инвестиции»

Низкие ставки по вкладам, мощный рост рынка после коронавирусного обвала, а также развитие брокерской инфраструктуры привели к буму инвестирования. Об этом свидетельствует и количество открытых брокерских счетов.

За 2020 год было открыто свыше 8 млн новых брокерских счетов, что суммарно больше, чем за все предыдущие годы, а уже в июле 2021 года, по данным Мосбиржи, количество брокерских счетов превысило 21 млн. Данная тенденция подтолкнула частных инвесторов внимательнее присмотреться к инструментам коллективных инвестиций, таким как паевые инвестиционные фонды (ПИФ).

Одним из главных преимуществ такого инструмента является диверсификация 
рисков за счет профессионального управления портфелем активов командой управляющей компании (УК), а деятельность фонда и УК контролируется Банком России.

Кроме того, важную роль играет коллективность данных инвестиций.

Инвестор может войти вместе с остальными пайщиками в проект, в который не смог бы войти самостоятельно из-за высоких сумм вложений, что также не позволило бы ему диверсифицировать свои инвестиции 
.

Что отличает ЗПИФ от других типов ПИФа

Существуют различные виды паевых инвестиционных фондов для разных видов активов. Форма закрытого ПИФа позволяет инвестировать в более широкий круг финансовых инструментов, нежели открытые и интервальные ПИФы. У закрытых фондов есть срок, на который он формируется, — от 3 до 15 лет с возможностью пролонгации.

Фонды создаются для осуществления проектной деятельности и получения дохода по завершению проекта или для долгосрочных инвестиций с извлечением регулярного дохода. Инвестор может перепродать паи другим лицам на вторичном рынке в том случае, если допускается вторичное обращение указанных паев, в том числе биржевого, однако погашение паев по инициативе инвестора ограничено.

Владислав Шатило / РБК

Есть несколько исключений, при которых возможно досрочное погашение паев.

Например, если от 75% до 100% участников примут решение о досрочном прекращении ЗПИФа, то фонд будет закрыт, паи погашены, а пайщики получат либо деньги от продажи активов ЗПИФ, либо имущество.

Также может быть предусмотрено право управляющей компании на частичное погашение паев по решению самой УК, но не чаще, чем раз в 100 дней и не более 20% паев за одно погашение.

ЗПИФ подходит инвесторам, которые желают получить доходность от проектов, реализуемых управляющей компанией, с ожидаемой доходностью выше, чем у облигаций. При этом в составе имущества ЗПИФа зачастую находятся качественные активы, позволяющие рассчитывать инвестору на сохранность своих средств, инвестированных в такой фонд.

Примеры активов в составе ЗПИФа:

• коммерческая недвижимость, которая приносит арендный доход. Он распределяется между инвесторами;
• девелоперский проект. Здесь прибыль распределяется ближе к окончанию такого проекта, через три-четыре года. Однако доходность инвесторов существенно выше;
• акции других фондов или бизнеса. Данный тренд набирает популярность. Наиболее популярные сейчас стратегии на рынке — фонды, в состав которых входят акции быстрорастущих IT-компаний.

ЗПИФы также подразделяются на фонды, предназначенные для квалифицированных и неквалифицированных инвесторов. Фонды, предназначенные для неквалифицированных инвесторов, могут включать в состав имущества ограниченный перечень активов, в основном финансовые инструменты, которые торгуются на рынке, и объекты недвижимости.

Фонды, предназначенные для квалифицированных инвесторов, могут иметь любые финансовые активы.

Такие ЗПИФы позволяют решать максимально широкий круг задач, возникающих при управлении проектами, в частности привлечение заемного финансирования с целью повысить доходность проектной деятельности для пайщиков и увеличить сумму приобретаемых активов. Для разных проектов определяется свой минимальный порог входа для инвестора, который может варьироваться от ₽300 тыс. до ₽50 млн.

Может ли инвестировать в ЗПИФ неквалифицированный инвестор

Неквалифицированный инвестор также может инвестировать в ЗПИФы. Такие фонды ограничены в структуре активов для приобретения управляющей компанией. Есть два типа фондов, предназначенных для неквалифицированных инвесторов: ЗПИФ недвижимости и ЗПИФ рыночных финансовых инструментов. Названия типов фондов говорят об их содержании.

Активами, входящими в такие ЗПИФы, могут являться:

• активы, которые торгуются на бирже;
• паи открытых ПИФов;
• денежные средства на счетах и во вкладах;
• недвижимость.

Управляющая компания является плательщиком налогов за счет имущества ЗПИФа: НДС, налог на имущество организаций, земельный налог. При этом не является плательщиком налога на прибыль. Налогообложение прибыли пайщика происходит только при выплате управляющей компанией из полученного дохода ЗПИФа, а также при продаже или погашении паев фонда.

Pimen / Shutterstock

Для физического лица управляющая компания при выплате дохода будет являться налоговым агентом и удержит НДФЛ по действующим ставкам. При продаже или погашении паев налоговая база НДФЛ определяется ценовой разницей.

Для собственников активов ЗПИФ предоставляет дополнительные возможности для более эффективного ведения бизнеса.

За счет того что прибыль из фонда до распределения не облагается налогом, ее можно использовать для реинвестирования.

Нельзя не упомянуть про риски, связанные с инвестированием в ЗПИФы. Пайщики присоединяются к инвестиционной стратегии, отраженной в правилах доверительного управления фонда, принимая на себя риски инвестиций и управляющей компании.

Таким образом, при выборе фонда для инвестирования важно изучить условия инвестирования, перечень активов, опыт работы управляющей компании и количество фондов под ее управлением. Кроме того, информация о рисках в обязательном порядке содержится в инвестиционной декларации каждого ПИФа.

Подводя итог, можно с уверенностью сказать, что ЗПИФ является универсальным инструментом практически для каждого типа инвесторов — от частных с небольшим капиталом до институциональных инвесторов.

Ключевые преимущества ЗПИФа — это профессионализм управляющей компании, контроль деятельности фонда со стороны спецдепозитария и Банка России, возможность инвестировать в большее количество активов и налоговые каникулы.

Точка зрения авторов, статьи которых публикуются в разделе «Мнение профи», может не совпадать с мнением редакции.

Стратегия для снижения рисков инвестора, когда в инвестиционный портфель приобретаются разнообразные активы и независимые друг от друга биржевые инструменты. При правильной диверсификации общий риск инвестора будет уменьшаться, а потенциальная доходность — повышаться. Инвестиции — это вложение денежных средств для получения дохода или сохранения капитала. Различают финансовые инвестиции (покупка ценных бумаг) и реальные (инвестиции в промышленность, строительство и так далее). В широком смысле инвестиции делятся на множество подвидов: частные или государственные, спекулятивные или венчурные и прочие. Подробнее

Почему растет спрос на ПИФы и стоит ли в них инвестировать в 2023 году? Отвечают эксперты

С начала 2023 года неквалифицированным инвесторам стал недоступен ряд ценных бумаг. Так, полностью ограничена возможность торговли ценными бумагами из «недружественных» стран для неквалифицированных инвесторов. Кроме того, некоторые поручения невозможно сделать из мобильного приложения.

https://www.youtube.com/watch?v=qG8lyUkb6cY\u0026pp=ygWUAdCa0LDQutC40LUg0LDQutGC0LjQstGLINC80L7Qs9GD0YIg0LLQutC70Y7Rh9Cw0YLRjNGB0Y8g0LIg0YHQvtGB0YLQsNCyINCw0LrRgtC40LLQvtCyINC_0LDQtdCy0L7Qs9C-INC40L3QstC10YHRgtC40YbQuNC-0L3QvdC-0LPQviDRhNC-0L3QtNCwIDIwMjM%3D

На этом фоне у инвесторов, особенно розничных, стал расти интерес к инструментам коллективного инвестирования — паевым инвестиционным фондам. Так как любой ПИФ находится в управлении профессионального участника финансового рынка — управляющей компании, структура фондов может сильно различаться по наполнению и уровню риска инструментов.

ПИФы бывают разных типов:

• Открытые ПИФы
• Интервальные ПИФы
• Закрытые ПИФы
• Биржевые ПИФы

Наиболее распространенным типом являются БПИФы, так как они созданы, в частности, чтобы сделать инвестиции доступными для широкого круга клиентов.

С начала 2023 года на российском рынке появилось три новых биржевых фонда, их общее количество составило 74 шт., следует из данных Мосбиржи.

Среднедневной объем операций с БПИФами в I квартале 2023 года вырос по сравнению с прошлым годом почти на 60%, до 15,1 млрд рублей, говорит директор департамента рынка акций Московской биржи Борис Блохин.

Число физических лиц, имеющих в своем портфеле биржевые фонды, по итогам марта 2023 года увеличилось до 3,7 млн человек по сравнению с 3 млн на конец 2022 года.

Насколько популярны сейчас ПИФы у российских инвесторов

• Биржевые фонды популярны среди частных инвесторов, отмечает Блохин.
• «Они предоставляют возможность одним кликом приобретать разнообразные стратегии на акции, облигации, товары, инструменты денежного рынка и отдельные отрасли», — поясняет он.
• В целом ПИФы как инвестиционный инструмент актуальны во все времена — вложения в фонды есть у многих инвесторов, включая состоятельных, добавляет аналитик УК «Альфа-Капитал» Александр Джиоев.
• «Сейчас мы наблюдаем очередной всплеск интереса к ПИФам, что в первую очередь связано с положительной динамикой, которую показал российский фондовый рынок», — объясняет он.
• По его словам, интерес инвесторов именно к акциям обусловлен началом дивидендного сезона, что может способствовать дальнейшему росту фондового рынка.
• Некоторые фонды по итогам I квартала показали рост выше 12%, уточняет Джиоев.
• Наиболее популярными с начала года были смешанные фонды и фонды с портфелем акций, подтверждает аналитик УК «Тринфико» Мария Трофимова.

Как устроены паевые инвестиционные фонды и стоит ли в них инвестировать

Наибольший спрос наблюдался в открытых и биржевых фондах, в среднем рост спроса составил в пределах 10%, говорит она.

Март для рынка российских фондов с точки зрения притоков (т. е. за вычетом тех денег, которые инвесторы забрали) стал первым месяцем после сентября 2022 года, когда количество притоков превысило количество выводов, говорит руководитель отдела продаж УК «Первая» Андрей Макаров.

«С начала года чистый приток в наши открытые и биржевые ПИФы составил чуть меньше 12 млрд рублей. То есть можно однозначно утверждать, что популярность ПИФов растет», — отмечает он.

1. В первую очередь это связано с появлением нового типа фондов на российском рынке — с выплатой промежуточного дохода, говорит эксперт.
2. Ранее все полученные дивиденды по акциям и купоны (проценты) по облигациям вкладывались обратно в фонд, то есть инвесторы их не теряли, но получить можно было только весь доход целиком, и для этого нужно было погасить пай.
3. С прошлого года открытые ПИФы получили возможность все дивиденды и купоны выплачивать в виде промежуточного дохода, поясняет Макаров.

«Делать инвестору при этом ничего не нужно, все происходит в автоматическом режиме. Паи гасить не нужно: пайщики продолжают зарабатывать на росте стоимости бумаг и не теряют налоговую льготу», — подчеркивает он.

Важно: при владении паями 3 года и более не нужно платить налог с дохода до 3 млн рублей.

Будет ли расти популярность ПИФов у российских инвесторов

• ПИФы всегда были хорошим инструментов для диверсификации портфеля, а в текущей конфигурации фондовых рынков они приобрели еще большую актуальность, считает Макаров.
• С помощью ПИФов сейчас любой частный инвестор может получить возможности наравне с крупными и профессиональными инвесторами, уточняет он.
• По мнению Джиоева, часть инвесторов будут рассматривать ПИФы как альтернативу акциям, облигациям и другим биржевым инструментам.

«Но сильного импульса для роста их популярности текущие ограничения для «неквалов» не придадут.

Сложные биржевые инструменты, как правило, используют опытные трейдеры или профучастники, которые уже имеют статус квалифицированных», — полагает он.

Подобрать ПИФы в портфель

Трофимова считает, что популярность ПИФов определенно будет расти по нескольким причинами. Так, ОПИФы и БПИФы в большинстве случаев доступны в том числе для неквалифицированных инвесторов, даже если в составе фондов есть инструменты, доступные только для квалифицированных инвесторов.

1. «Соответственно, в условиях текущей инфраструктуры и ограниченного доступа ко многим инструментам (например, иностранным ценным бумагам) покупка паев профессионально управляемых фондов актуальна», — поясняет он.
2. Кроме того, так как рынок остается достаточно волатильным из-за многих факторов (в том числе геополитических), важно правильно подходить к выбору инструментов, диверсифицировать портфель для минимизации рисков.
3. «В этом случае оптимальным вариантом является покупка паев ПИФ, контролируемых профессиональными портфельными управляющими», — говорит Трофимова.

Какие ПИФы могут быть наиболее интересными для вложений в 2023 году

• На фоне роста индекса Мосбиржи на 20% растет спрос на ПИФы акций, говорит Макаров.
• «В этом сегменте мы видим хорошие перспективы в 2023 году, которые связаны как с относительно низкой стоимостью российских акций, которые понесли существенные потери в прошлом году, так и с привлекательной дивидендной доходностью российского рынка, которая в этом году, скорее всего, превысит двузначную цифру», — объясняет он.
• И эти дивиденды пайщики фондов с выплатой также получат на свои счета в виде инвестиционного дохода, уточняет эксперт.

Пять главных рисков для инвестора в 2023 году Пять главных рисков для инвестора в 2023 году 30.03.

2023 17:25

С точки зрения доходности хорошие результаты ожидаются у ПИФов акций, в том числе специализированных — фондов, инвестирующих в нефтегазовый сектор, говорит Джиоев. Акции многих нефтяных компаний сейчас сильно недооценены, потому восстановление котировок может принести дополнительные бонусы ресурсным ПИФам, добавляет он.

https://www.youtube.com/watch?v=qG8lyUkb6cY\u0026pp=YAHIAQE%3D

Для консервативных инвесторов по-прежнему актуальны фонды облигаций, замечает аналитик.

«Они уже показали неплохую доходность с начала года, по мере снижения инфляции и ключевой ставки цены на рынке облигаций продолжат восстанавливаться. Это в перспективе года может дать двузначную доходность», — отмечает он.

При этом, по его словам, не стоит забывать и про фонды, инвестирующие в золото.

Каким образом выбирать ПИФы розничному инвестору

Выбор фонда зависит от целей инвестора, его готовности к риску и планируемого срока инвестиций, говорит Джиоев.

«Если цель — защитить вложения, то лучше выбирать фонды облигаций и золота, для долгосрочных вложений подойдут фонды акций», — отмечает он.

В основном наибольшей популярностью у инвесторов пользуются смешанные фонды, которые инвестируют и в акции, и в облигации, говорит Макаров. Они захватывают динамичный рост рынка, при этом сохраняя умеренный уровень риска, а также получают возможность зарабатывать и на дивидендах, и на купонах, отмечает он.

Выбрать брокера для инвестиций

Но если инвестор стремится к максимальной возможности роста, то наиболее перспективными являются фонды акций, уточняет эксперт.

«Российский рынок акций после снижения в прошлом году обладает очень хорошим потенциалом роста. Есть все предпосылки к тому, что рост продолжится при условии отсутствия внешних шоков. Только дивидендная доходность российских акций в этом году может составить порядка 10%», — отмечает он.

1. При этом стоит помнить, что доходность в прошлом не обещает хорошей доходности в будущем, подчеркивает Джиоев.
2. По его словам, сравнивать фонды по итогам месяца или даже квартала неправильно, стоит оценивать их только на длительном промежутке времени.
3. Например, для фондов акций это минимум 3–5 лет, фондов облигаций — 1–2 года, заключает аналитик.
4. Здесь вы можете выбрать брокера для инвестирования, а тут подобрать ПИФы в свой портфель.
5. Еще по теме:

В России появились «золотые» облигации. Стоит ли инвестировать в этот инструмент?

ЗПИФы: базовые знания для совершения сделок

Неквалифицированные инвесторы могут инвестировать только в определенные ЗПИФ: те, что занимаются покупкой недвижимости или биржевых бумаг.

Паевые инвестиционные фонды или ПИФы — это инструмент коллективного инвестирования. В случае имущественных ПИФов, инвесторы являются собственниками долей в имуществе. Деятельность ПИФов регулируется Федеральным законом №156-ФЗ от 29 ноября 2001 года.

Такое совместное владение позволяет инвесторам владеть долей в крупных девелоперских проектах или в ценных бумагах.

Важно помнить, что инвестиции в ЗПИФы, как и в другие биржевые и внебиржевые активы, не застрахованы государством в отличии от вкладов на сумму до 1,4 млн рублей.

Подтверждением владения долей имущества в ПИФе служит именная ценная бумага — инвестиционный пай. Покупка инвестиционного пая на стадии формирования общего фонда называется первичным размещением. Погашение пая — это возврат инвестиций, которые пайщик вложил в ПИФ.

В зависимости от правил покупки и погашения паев выделяют несколько типов ПИФ.

Источник: аналитический отдел ООО «Ньютон Инвестиции»

Закрытый паевой инвестиционный фонд чаще всего создается для аккумулирования средств вкладчиков под какой-то конкретный проект. Вступить в фонд можно на стадии его формирования, и после сбора нужной суммы ЗПИФ «закрывается»: не выпускает новые паи и не принимает новых участников. Отсюда его название — закрытый.

В редких случаях правила ЗПИФ разрешают дополнительный выпуск паев после формирования. Но в этом случае преимущественное право на их покупку будет принадлежать действующим пайщикам. Поскольку ЗПИФы всегда целевые, они закрываются в момент достижения цели. В этот же момент и происходит погашение паев.

Цена пая зависит от стоимости активов, которые приобрела управляющая компания на средства пайщиков. У инвестиционного пая ЗПИФ есть расчетная стоимость и рыночная цена.

Источник: аналитический отдел ООО «Ньютон Инвестиции»

Расчетная или текущая стоимость пая определяется на каждую дату, на которую определяется стоимость чистых активов этого фонда. Рыночная цена — это сумма, за которую готовы выкупить пай другие инвесторы на рынке. Если рыночная стоимость активов растет — увеличивается и цена инвестиционного пая, а с ней — потенциальный доход пайщиков.

В закрытом паевом фонде, как правило, вкладчики погашают паи и получают доход после закрытия ЗПИФа. Допустимый срок по законодательству — от трех до 15 лет.

Возможны и промежуточные выплаты, когда это предусмотрено правилами доверительного управления. Если управляющая компания выплатила инвесторам промежуточный доход, то, как правило, расчетная стоимость пая ЗПИФа снижается.

Иногда инвестор хочет досрочно погасить паи, несмотря на то, что правилами ЗПИФ это запрещено. Досрочная продажа возможна в следующих случаях:

• если досрочное погашение допускается правилами доверительного управления фонда. В этом случае участник ЗПИФа самостоятельно ищет покупателя, а УК согласовывает вторичное обращение его паев;

Паевые фонды: что это, как работают паи и как заработать на ПИФ

Компании, управляющие частным капиталом, активно используют формы коллективных инвестиций, когда непрофессиональные инвесторы доверяют свои деньги квалифицированным специалистам в области финансов и фондового рынка. Те, в свою очередь, формируют инвестиционную стратегию и подбирают активы для вложений.

https://www.youtube.com/watch?v=rTkPSJqwkmk\u0026pp=ygWUAdCa0LDQutC40LUg0LDQutGC0LjQstGLINC80L7Qs9GD0YIg0LLQutC70Y7Rh9Cw0YLRjNGB0Y8g0LIg0YHQvtGB0YLQsNCyINCw0LrRgtC40LLQvtCyINC_0LDQtdCy0L7Qs9C-INC40L3QstC10YHRgtC40YbQuNC-0L3QvdC-0LPQviDRhNC-0L3QtNCwIDIwMjM%3D

Одной из таких форм коллективного инвестирования являются паевые инвестиционные фонды, или ПИФы.

Что это такое простыми словами и в чём преимущества инвестиций в ПИФы — разбираемся в этой статье.

Если говорить простыми словами, ПИФ состоит из двух частей:

• •сам фонд, или финансовый пул, где сосредотачиваются деньги всех вкладчиков;
• •управляющая компания (УК), которая распоряжается деньгами клиентов и формирует инвестиционный портфель фонда.

Специалисты управляющей компании анализируют рынок, решают, в какие активы вложить деньги инвесторов, и таким образом формируют портфель фонда. Инвесторы напрямую у управляющей компании или посредника покупают паи — ценные бумаги, которые подтверждают их право на долю в этом портфеле.

Сам фонд не имеет статуса юридического лица: это всего лишь финансовый пул, где аккумулированы деньги инвесторов. Наименование фонда обычно указывает на его инвестиционную направленность.

Например, если ПИФ называется «ХХХ — консервативный», это говорит о том, что управляющие фонда используют консервативную инвестиционную стратегию вложения капитала.

А в ПИФе «ХХХ — недвижимость», очевидно, деньги клиентов инвестированы в перспективные проекты жилищной или коммерческой застройки и так далее. Но управляющие могут и комбинировать разные типы активов в портфеле фонда.

Доля прибыли каждого инвестора определяется пропорционально размеру его вклада в общий капитал фонда. Например, если общая сумма активов пула составляет 1 000 000 рублей, а каждый из 10 участников внёс по 100 000 рублей, то на долю каждого из них придётся 10% прибыли.

Компания, которая управляет ПИФом, имеет статус юридического лица, и именно с ней клиенты заключают соглашение о доверительном управлении капиталом. Управляющие компании могут работать в качестве самостоятельных организаций, но нередко УК ПИФов являются инвестиционными подразделениями банков или страховых компаний.

Деятельность паевых инвестиционных фондов регламентируется нормами закона № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах».

У этой формы управления капиталом есть несколько очевидных плюсов:

• •Возможность получать доходность выше, чем по банковскому вкладу. При формировании стратегии фонда и подборе активов УК использует опыт и знания профессиональных инвесторов, которые осуществляют качественный анализ и мониторинг фондового рынка. Они принимают оптимальные инвестиционные решения и выходят на более привлекательную доходность в сравнении с банковскими депозитами или облигациями. Команда опытных трейдеров успешнее анализирует больший объём информации, чем профессионал такого же уровня, работающий в одиночку.
• •Минимизация рисков. Управляющие ПИФов придерживаются принципов диверсификации и эффективно управляют рисками, вкладывая деньги инвесторов в различные финансовые инструменты — ценные бумаги, драгоценные металлы, валюту — и ребалансируя портфель при необходимости.
• •Защита интересов вкладчиков. УК как юридическое лицо несёт ответственность за сохранность денег инвесторов. Её деятельность контролируется ЦБ РФ: регулятор следит, чтобы компания соблюдала права вкладчиков, выполняла положения нормативно-правовых актов, предоставляла отчётность по фондам, которую может посмотреть любой человек. Однако тут есть одна оговорка: все рыночные риски инвесторы принимают на себя.

Отрицательные стороны у ПИФов тоже есть. Рассмотрим основные из них:

• •Нет гарантий получения дохода. Даже если за последние несколько лет инвестиции в тот или иной фонд приносили хорошую доходность, это не значит, что вы будете получать такую же прибыль в будущем. А если эмитент акций, в которые фонд вложил деньги, обанкротится, то инвесторы потеряют деньги.
• •Не самая высокая доходность. Большинство фондов коллективного инвестирования используют достаточно консервативные методы управления капиталом, и их доходность проигрывает более рискованным стратегиям.
• •Доступ инвестора к вложенным деньгам может быть временно ограничен. В некоторых ПИФах вкладчики не могут отозвать свои деньги со счёта фонда ранее оговорённого срока без потери накопленной доходности.
• •Есть комиссии. УК берут за свои услуги плату, при этом не гарантируя доходность инвестиций. В среднем комиссия за управление составляет от 0,5 до 3% в год. С другой стороны, обычно инвестор платит комиссию при покупке и продаже паёв, а не за каждую сделку, которую УК совершает с активами фонда, как это пришлось бы делать при самостоятельном инвестировании.

Паевые фонды коллективного управления классифицируются по нескольким признакам:

• •возможность выдачи, обмена и погашения паёв,
• •статус инвестора,
• •объекты вложений.

Каждый ПИФ устанавливает сроки и порядок погашения инвестиционных паёв и выплаты прибыли инвесторам.

https://www.youtube.com/watch?v=rTkPSJqwkmk\u0026pp=YAHIAQE%3D

В зависимости от того, как и когда вкладчик может вернуть вложенные деньги и причитающийся доход (в соответствии с размером пая), выделяют три типа фондов:

1. Закрытые (ЗПИФ). Капитал такого фонда формируется только в самом начале продажи паёв и на строго определённый срок, например на один или три года. Вступить в такой фонд (купить его паи) после завершения формирования пула будет уже невозможно.

   Выдача прибыли и возврат капитала инвесторам также будут осуществляться только по окончании срока работы фонда.

   Обычно такие закрытые фонды в качестве основной группы активов для инвестиций выбирают долгосрочные ценные бумаги (например, ОФЗ) или проекты, связанные с недвижимостью.

2. Интервальные. В данном случае продажа паёв новым вкладчикам, получение прибыли или выход из фонда могут происходить чаще, но со строго определённой периодичностью и только в конкретные промежутки времени, например один раз в квартал в течение первых 10 рабочих дней.

3. Открытые (ОПИФ). Здесь любой участник фонда может продать паи в любой момент времени и зафиксировать прибыль или убыток.

В зависимости от доступности для неквалифицированных и квалифицированных инвесторов ПИФы могут быть:

• •консервативные — для начинающих вкладчиков, не имеющих статуса квалифицированного инвестора;
• •сбалансированные — для более подготовленных вкладчиков, которые имеют некоторый опыт работы с ценными бумагами;
• •рискованные, или спекулятивные (высокодоходные) — для инвесторов, которые официально подтвердили статус квалифицированных и понимают принципы хеджирования инвестиционных рисков (в том числе с помощью опционов, фьючерсов и других производных финансовых инструментов).

В зависимости от того, в какие виды активов или инвестиционных инструментов управляющие фонда вкладывают деньги, есть следующие виды ПИФов:

• •облигационные,
• •фонды акций,
• •фонды недвижимости (жилой, коммерческой, зарубежной, элитной),
• •фонды драгоценных металлов,
• •товарные,
• •индексные (структура капитала ПИФа аналогична набору ценных бумаг и активов, входящих в мировые фондовые индексы),
• •валютные,
• •хедж-фонды (с использованием опционных стратегий и срочных контрактов),
• •комбинированные (сочетают в структуре капитала различные типы активов, ценных бумаг и производных финансовых инструментов).

Чтобы подобрать ПИФ, который наилучшим образом подойдёт инвестору, рекомендуется придерживаться следующего алгоритма действий:

• •Определить цели инвестирования и сроки их достижения. Например, для долгосрочных целей можно выбрать консервативные ПИФы (облигационные или инвестирующие в фонды недвижимости). Для решения краткосрочных финансовых задач можно использовать высокодоходный фонд, который инвестирует в акции.
• •Выбрать управляющую компанию. Рекомендуем посмотреть список УК на сайте ЦБ РФ или на сайтах таких некоммерческих организаций, как НАУФОР. Лучше всего отдавать предпочтение паевым фондам тех УК, которые существуют на российском рынке не менее 5–7 лет и имеют положительную репутацию. Следует проверить и наличие лицензии у управляющей компании.
• •Предварительно выбрав несколько подходящих по целям фондов, изучите условия покупки и продажи паёв в каждом из них, ознакомьтесь со структурой активов, посмотрите показатели доходности за последние 3–5 лет. У фонда должна быть пусть не очень большая, но стабильная прибыль. Этот показатель свидетельствует о наличии выверенной инвестиционной стратегии, хотя и не гарантирует такую же доходность в будущем.

Поскольку в российской практике большинство ПИФов находятся под управлением инвестиционных компаний, входящих в структуру банков или брокерских организаций, то паи продаются в офисах или на сайтах соответствующих банков или брокеров. Можно купить паи и напрямую у управляющей компании.

Далее вы заключаете договор с УК и вносите деньги на счёт. В Альфа-Банке это можно сделать дистанционно — достаточно выбрать заинтересовавший вас ПИФ и создать заявку на приобретение его паёв. После покупки вы сможете следить за стоимостью паёв и управлять ими — покупать или продавать — в личном кабинете на сайте УК или в мобильном приложении.

Доходность пая напрямую зависит от доходности тех финансовых инструментов и активов, которые входят в портфель фонда. Если они выросли в цене, инвестор получает прибыль от инвестиций в ПИФы.

Например: в структуре пая 50% занимают ценные бумаги, которые выросли в цене на 20% — соответственно, общая прибыль вкладчика вырастет на 10% (при условии, что цена на остальные активы, входящие в пай, не изменится).

Говоря простыми словами, инвестор может получить доход, если он купит пай на минимуме стоимости активов (акций, облигаций, золота), которые входят в портфель фонда, и продаст его тогда, когда цены на эти активы (или на часть из них) увеличатся.

Здесь следует понимать, что при инвестировании в паевые фонды можно получить как хорошую прибыль, так и убыток. Если, например, на момент продажи пая ценные бумаги, которые составляют основную долю в его структуре, значительно упадут в цене, то сделка будет совершена в минус.

Когда вы будете рассчитывать потенциальную доходность ПИФа и сопоставлять её с доходом от других видов инвестиций, имейте в виду, что УК не гарантирует вкладчику получение прибыли. В описании к ПИФу управляющая компания обычно указывает доходность за последний год. На этот показатель можно ориентироваться, но не стоит рассчитывать на повторение результата в будущих периодах.

В середине 2022 года наиболее высокая доходность по ведущим группам ПИФов в России составляет от 7 до 11%. Это не так много с учётом высокого уровня инфляции в стране. Однако указанные значения всё же превышают размер средних процентных ставок по банковским вкладам.

Налогообложение дохода от инвестиций в паевые фонды устроено следующим образом:

1. Налог уплачивается с доходов, полученных от продажи паёв, за вычетом расходов на комиссии УК. Его нужно заплатить всего один раз — при погашении паёв.

2. Для налоговых резидентов РФ ставка налога на прибыль от инвестиций в ПИФ — 13%. Если же пайщик фонда — налоговый нерезидент РФ (в том числе и граждане России, находящиеся за пределами страны более 183 дней), то ставка налога на прибыль составляет уже 30%.

3. Есть льготы: если вы владеете паем более трёх лет, то при его продаже можете не платить налог с дохода. Максимальная сумма, которую можно освободить от налогообложения, составляет 3 млн рублей за каждый год владения, то есть до 9 млн рублей за 3 года, до 12 млн рублей за 4 года и так далее.

4. Как правило, налоговым агентом инвестора-пайщика является управляющая компания. Она сама осуществляет расчёт налога, удерживает его со счёта вкладчика и перечисляет в ФНС — инвестору ничего делать не нужно.

Как устроены паевые инвестиционные фонды

Мало кто знает, как работают ПИФы. Люди впервые слышат эту аббревиатуру, когда начинают интересоваться инвестициями.

Владимир Архангельский

разбирается в ПИФах

Вкладываться в ПИФы предлагают банки и инвесткомпании, но никто не объясняет, как устроены инвестиционные фонды, кому выгодны и кто ими управляет.

Я работаю в управляющей компании, которая инвестирует деньги для пайщиков фондов. Расскажу, что за ПИФы, в чем их преимущества и какие есть риски. Но я лицо в некотором смысле заинтересованное, поэтому относитесь к моим словам скептически. Разговор будет долгим и довольно занудным.

Пай — это условная доля имущества в этом фонде. Это именная ценная бумага, которая подтверждает, что вам принадлежит такая-то доля такого-то фонда.

Имуществом из сейфа распоряжается управляющая компания. Ее задача — зарабатывать деньги для пайщиков от имени ПИФа. Для этого она управляет активами фонда: сдает в аренду недвижимость, выдает займы, покупает и продает ценные бумаги, валюту, доли в организациях. Если стоимость имущества фонда увеличивается, растет и цена пая.

Услуги УК платные. Управляющей компании выгодно, чтобы паи ее фондов росли в цене: это лучшая реклама для привлечения новых пайщиков. Чем больше пайщиков, тем больше активов у УК и тем больше денег она получает за свою работу.

За активы пайщиков УК отвечает перед законом, поэтому она не может просто так их продать, забрать деньги и уйти в закат.

Существует понятие «якорный пайщик». Это крупный инвестор, который готов вкладывать активы сразу на большую сумму, в среднем от 25 миллионов рублей, но хочет, чтобы ПИФ работал на его условиях. Тогда УК создает отдельный фонд, все паи которого принадлежат этому пайщику. Компания управляет имуществом, пайщик получает доход.

Немного объясню, что изображено на схеме.

Пайщики инвестируют в разные фонды, а УК распоряжается ими, зарабатывая пайщику деньги. Разные пайщики могут вкладывать в один и тот же фонд. Фонды инвестируют в разные активы.

Одна и та же УК может управлять разными ПИФами. Ежемесячно она забирает из каждого фонда часть средств в качестве своего вознаграждения.

УК тесно взаимодействует со специализированным депозитарием (СД). СД оказывает УК услуги: ведет параллельный учет имущества фондов, выдает согласие на сделки, контролирует распоряжение имуществом ПИФов в интересах пайщиков, согласовывает отчетность УК. За эти услуги спецдепозитарий тоже получает от УК ежемесячное вознаграждение.

УК и СД подконтрольны ЦБ РФ: сдают ему отчетность фондов, предоставляют информацию по запросу, соблюдают все нормативно-правовые акты Центробанка.

ЦБ РФ и СД для управляющей компании — контролирующие органы. Они следят за действиями УК в целях соблюдения интересов пайщиков.

ЦБ может направить запрос в спецдепозитарий, чтобы получить интересующую его информацию об управляющей компании, и СД обязан эту информацию предоставить.

Забрать вложенное в паевой фонд имущество и деньги нельзя. Но у пайщика есть два способа обменять свои паи на деньги: погасить паи или продать их другому инвестору.

Погашение паев. В этом случае УК компенсирует стоимость погашенных паев деньгами.

Продажа другому инвестору. Пайщику предстоит найти покупателя и договориться с ним о цене. Некоторые паи ограничены в обороте, поэтому продать их не так легко.

Паи для неквалифицированных инвесторов называются паями, не ограниченными в обороте. Ими пайщики могут свободно распоряжаться: продавать, передавать в залог, дарить, оставлять в наследство. Любой человек может свободно покупать такие паи, получать с них доход и в любой момент продавать их по рыночной цене.

На паях, как и на любых других ценных бумагах, можно зарабатывать спекулятивным образом: покупать, когда дешевеют, и продавать, когда они подорожали.

Объясню на примере. Допустим, вы владеете паями закрытого ПИФа, его основные активы — жилая недвижимость. Выходит статистика по рынку недвижимости, и оказывается, что рынок пошел на спад.

Значит, стоимость жилья, которым владеет фонд, будет снижаться. Следовательно, стоимость ваших паев тоже снизится в ближайшие пару месяцев.

Если в этот момент вы решите продать свои паи, то их рыночная стоимость окажется ниже текущей.

Другой пример: ПИФ, паи которого вы приобрели, инвестировал в акции нефтяных компаний. Стоимость барреля растет и тащит за собой весь нефтяной сектор. Если в этот момент вы решите продать паи, их купят выше текущей стоимости.

Результаты инвестирования одного и того же фонда из года в год сильно различаются. Некоторые ПИФы за 2017 год приросли более чем на 25%, а некоторые — потеряли деньги.

Пока пайщик получает прибыль, он должен платить налог: НДФЛ. За него это делает управляющая компания, которая выступает налоговым агентом.

Но если пайщик продаст паи, то налог с возможного дохода, а именно с разницы между суммой, вырученной от продажи паев, и суммой, потраченной на их приобретение, будет платить уже самостоятельно.

Налог с дохода такой: 13% для резидентов России и 30% — для нерезидентов, есть льготы.

Если владеть паями хотя бы 3 года с даты приобретения, можно не платить НДФЛ с дохода от погашения паев.

Квальные фонды предоставляют пайщикам больше возможностей для инвестирования.

Например, в квальные фонды недвижимости можно включать имущественные права из договоров реконструкции, а в фонды финансовых инструментов — производные финансовые инструменты, например фьючерсы на покупку биржевых ценных бумаг.

Для этого должны соблюдаться определенные условия, перечисленные в приказе Банка России. В неквальные фонды такие рискованные активы включить не удастся.