Мы уже рассказывали, как частному инвестору выбирать акции для покупки, основываясь не на заявлениях Трампа, а на финансовых показателях бизнеса.

Роман Кобленц

частный инвестор

Профиль автора

Но чтобы торговать на фондовом рынке, надо учитывать и рыночные факторы. Главный из них — ликвидность.
Разберем на примере Московской биржи.

Что вы узнаете

Ликвидность — это способность быстро продать какой-то актив по рыночной цене, то есть без скидок. Чем быстрее это можно сделать, тем выше ликвидность актива. Разберем на примерах. Сейчас будет обидно, готовьтесь.

Недвижимость — низколиквидный актив (вопреки тому, что говорили родители). Вы не сможете быстро продать квартиру по рыночной цене.

Даже если есть покупатель, нужно время, чтобы собрать документы, все проверить, оформить сделку в Росреестре. Это не быстро, а значит, уменьшает ликвидность вашей квартиры.

При этом у каждой квартиры ликвидность тоже разная — однушку в центре продать проще, чем трешку на окраине.

Использованная зубная щетка — неликвидный актив. Вряд ли вы сможете кому-то продать свою старую зубную щетку. Если вы, конечно, не Пэрис Хилтон. Щетка сразу после покупки теряет свою способность быть проданной кому-то по рыночной цене.

Аналогичный пример — новая машина, которая сразу после покупки теряет около трети стоимости. Некоторые старые модели можно продать разве что по программе утилизации. Машина, вопреки общепринятым представлениям, низколиквидный актив, на грани неликвидности.

Банковский вклад — ликвидность зависит от условий. Например, в том же Тинькофф-банке я могу закрыть свой вклад через приложение и на следующий день получить деньги. Но один день все же придется подождать, при этом из-за досрочного расторжения теряются накопленные проценты.

Но здесь есть свои тонкости. Представьте, что вы решили продать акции через терминал, открыли стакан заявок и в списке лучших предложений на покупку и продажу актива увидели, что на ваш объем акций нет достаточного спроса. Поздравляем: пришло время узнать о ликвидности фондового рынка.

Мы хотим продать 100 акций Челябинского кузнечно-прессового завода, но сделать это по рыночной цене тяжело: на такой объем нет спроса

Рынок считается высоколиквидным, если на нем регулярно заключают сделки и разница между ценами заявок на покупку и продажу невелика. При этом таких сделок должно быть много, чтобы каждая небольшая сделка не влияла на цену товара.

Ликвидность инструмента на фондовом рынке оценивают по количеству совершаемых сделок (то есть по объему торгов) и величине спреда. Спред — это разница между максимальными ценами заявок на покупку и минимальными ценами заявок на продажу. Чем больше сделок и меньше разница, тем выше ликвидность.

Если вы можете быстро продать или купить большое количество акций определенной компании без существенного изменения цены, то такие бумаги можно считать ликвидными, и наоборот.

У инвесторов с разным количеством денег будут разные требования к ликвидности. Разберем на примере.

Вот как выглядит этот список, если отсортировать результаты по объему от большего к меньшему.

Результаты торгов Московской биржи от 25.05.2018 — топ-20 компаний по обороту в рублях. Источник: Московская биржа

Первая страница — сливки нашего фондового рынка. Это самые ликвидные компании — так называемые голубые фишки. Возглавляет список Сбербанк: за день с его бумагами совершили 65 073 операции более чем на 11 млрд рублей.

Если представить, что инвесторы могут купить акции только какой-то одной компании, все трое легко разместят деньги в акциях первых пятнадцати компаний. Но уже дальше, начиная с «Ростелекома», объемы торгов акциями компаний падают ниже 594 млн рублей в день — инвестора с 600 млн эти бумаги не интересуют. А требованиям инвестора с 60 миллионами рублей соответствуют только первые 45 компаний.

Конечно, в реальности всё иначе: с одной стороны, вам не нужно вкладывать все деньги в акции одной компании — вместо этого лучше диверсифицировать портфель, тогда требования к минимальному объему торгов будут ниже.

С другой стороны, если объем торгов 1 миллион в день, то купить акции даже на 100 000 рублей будет не так легко. А потом не так легко будет их и продать. Ведь объем у нас суммарный не только на весь день, но и на всех участников рынка.

Суть такова: не стоит покупать акций больше, чем потом получится легко продать.

Результаты торгов Московской биржи от 25.05.2018 — компании, занимающие с 41 по 60 места по обороту в рублях. Источник: Московская биржа

Источник: Московская биржа» class=»media-container__image» src=»https://opis-cdn.tinkoffjournal.ru/ip/0oaaDyuO6SUZUvQT4G7TuuEFMXsGEbLIPIz1GwCgfdU/w:1200/aHR0cHM6Ly9vcGlz/LWNkbi50aW5rb2Zm/am91cm5hbC5ydS9t/ZXJjdXJ5L2ltYWdl/NF9saWt2aWRub3N0/LjNseWc3Z2ZpNWNu/ai5wbmc»>

Результаты торгов Московской биржи от 25.05.2018 — компании, занимающие со 101 по 120 места по обороту в рублях. Источник: Московская биржа

Источник: Московская биржа» class=»media-container__image» src=»https://opis-cdn.tinkoffjournal.ru/ip/vT7nmLF9ZStQWje_OMYXA6hlH1MnSIteABmpJQTX0B8/w:1200/aHR0cHM6Ly9vcGlz/LWNkbi50aW5rb2Zm/am91cm5hbC5ydS9t/ZXJjdXJ5L2ltYWdl/NV9saWt2aWRub3N0/LnA5YXpoa2lxd2lv/ei5wbmc»>

Более 20% всех акций на Московской бирже вообще не участвовали ни в одной сделке. Продать такую ценную бумагу вы не сможете — ее ликвидность такая же, как у вашей старой зубной щетки. Источник: Московская биржа

Прежде чем покупать акции вроде как недооцененной компании, узнайте, какая у этих бумаг ликвидность. Иначе вы никогда не сможете продать их. Вернее, продать-то вы их сможете, но для этого потребуется время и, вероятно, снижение цены. А если снижать цену, то зачем было вкладывать?

Если посмотреть на ликвидность фондовых рынков разных стран, то станет понятно, что Московская биржа отнюдь не лидер по количеству компаний, чьи бумаги здесь торгуются.

https://www.youtube.com/watch?v=osP-fDrHrN0\u0026pp=ygUs0JvQuNC60LLQuNC00L3Ri9C1INGG0LXQvdC90YvQtSDQsdGD0LzQsNCz0Lg%3D

Капитализация всех акций на Московской бирже около 630 млрд долларов, в то время как капитализация одной только компании «Эпл» более 900 млрд долларов. Московская биржа не входит даже в топ-20 крупнейших бирж, уступая фондовым биржам Мадрида, Тайваня и Сан-Паулу. На Московской бирже торгуется 281 различная акция от 226 компаний, в то время как на фондовых рынках США их тысячи.

Но есть и хорошие новости. Московская биржа — крупнейшая биржа СНГ. Кроме того, с технологической точки зрения инфраструктура у биржи на очень высоком уровне. А главное, у Московской биржи, как и у всего фондового рынка России, есть очень большой потенциал роста, потому что сейчас менее 1% россиян имеют брокерский счет. А инвестируют — еще меньше.

Объем сделок — это еще не все, что определяет ликвидность той или иной акции. Инвестируя в ценные бумаги, важно помнить о показателе free float.

Free float — доля акций, находящихся в свободном обращении, за вычетом акций, которыми владеют стратегические инвесторы, топ-менеджмент, государство и т.д. Иными словами, это та часть акций, которая доступна обычным частным инвесторам и спекулянтам, никак не связанным с выпустившей акции компанией и не участвующим в контроле над предприятием.

Низкий free float акций говорит о том, что частные лица могут продавать и покупать только небольшое число акций, поэтому и ликвидность их тоже будет низкой.

Чтобы понять, как free float влияет на ликвидность акций, приведу пример с двумя похожими на первый взгляд компаниями, акции которых торгуются на бирже.

ПАО «Соллерс»

Объем торгов на 31.05.2018

> 4 млн Р

ПАО «Корпорация „Иркут“»

Объем торгов на 31.05.2018

< 200 тысяч Р

Я специально взял компании из одной отрасли, примерно с одной капитализацией и сопоставимыми мультипликаторами. Здесь видно, как низкий free float влияет на средний объем торгов и ликвидность.

Когда инвестор придет на рынок, в стакане заявок «Соллерса» он увидит жизнь: много желающих продать или купить акции, маленький спред и высокая ликвидность. В стакане «Иркута» может вообще не оказаться заявок, а если и будут, то мало и с большим спредом.

В целом получается, что чем выше free float, тем больше акций доступно для инвесторов. Чем больше акций доступно для инвесторов, тем больше они совершат сделок. Чем больше сделок совершат инвесторы, тем выше объем торгов, а значит, и ликвидность акций.

Чтобы упростить жизнь инвесторам, Московская биржа уже посчитала за нас free float 89 самых ликвидных компаний.

Плохая новость в том, что считать free float для оставшихся почти двухсот эмитентов придется самому. Причем проблема не в каких-то сложных формулах, а в том, что придется искать данные. Их можно взять, например, в квартальном отчете компании. Такой отчет любой эмитент обязан выкладывать на своем официальном сайте, а еще эта информация хранится на специальных серверах раскрытия.

Я пользуюсь Центром раскрытия корпоративной информации «Интерфакса». Попробуем посчитать free float для компании «Роснефть» — скачаем последний доступный ежеквартальный отчет.

Карточка «Роснефти» на сайте Центра раскрытия корпоративной информации

Найдем раздел, посвященный акционерам, — обычно в отчетах это раздел 6.2. Так как отчеты очень объемные, советую пользоваться оглавлением. Нам нужна страница 335.

Основной акционер «Роснефти» — «Роснефтегаз»

Сложите доли всех ключевых акционеров компании: 50% принадлежит «Роснефтегазу»; 20% — BP International Limited; 19% — QHG Oil Ventures. Оставшаяся часть — это и есть free float.

Free float «Роснефти» = 100% − 50% − 20% − 19% = 11% = 0,11

В этом отчете удобно то, что можно проследить всю цепочку акционеров и посмотреть конечных владельцев. Например, чуть более 50% акций «Роснефти» принадлежит «Роснефтегазу», но ниже авторы отчета поясняют, что на самом деле реальный владелец компании — государство.

Если прочитать отчет внимательно, то выясняется, что на самом деле «Роснефть» контролирует государство

Рассчитывать free float — трудоемкая задача, которая усложняется в разы, если надо узнать информацию сразу о нескольких компаниях.

Обычно инвесторы пользуются тем списком, который дает Московская биржа, либо подписываются на платные сервисы, аналитики которых сами изучают отчетность, а пользователю отдают уже готовые данные — например, российские «Финанс-маркер» и «Тезис» или американский «Финвиз».

1. Ликвидность актива — это возможность быстро продать его по рыночной цене. Чем быстрее можно продать актив, тем выше его ликвидность.
2. Если вы нашли сильно недооцененную акцию, но у нее очень низкая ликвидность, не покупайте: потом не сможете продать.
3. Чем меньше денег вы готовы инвестировать, тем ниже требования к ликвидности компаний-эмитентов.
4. Кроме объема торгов на ликвидность влияет free float — процент акций, свободно торгующихся на рынке. Чем он выше, тем выше и ликвидность акций.

Ликвидность акций: что это и зачем нужна, как рассчитать ликвидность на фондовом рынке

Ликвидность — это один из главных рыночных факторов, который необходимо учитывать при инвестициях в ценные бумаги. Рассказываем, как рассчитывается этот показатель и как его использовать при формировании и оценке инвестиционного портфеля.

https://www.youtube.com/watch?v=osP-fDrHrN0\u0026t=470s

Слово «ликвидность» пришло из латинского языка, где оно означало текучесть. При помощи этого понятия характеризуют интенсивность «перетекания» активов из рук в руки или их способность быстро продаваться по рыночной цене.

Все активы по этому принципу можно разделить на четыре группы:

• •высоколиквидные — срок продажи составляет не больше одного дня;
• •среднеликвидные — продажа занимает до нескольких недель;
• •низколиквидные — срок составляет больше нескольких недель;
• •неликвидные — активы, которые вообще не могут быть проданы без существенного дисконта.

Например, недвижимость отличается низкой ликвидностью, потому что на её продажу уходит много времени. Даже если уже есть покупатель, подготовка документов и оформление сделки в Росреестре займут не менее семи рабочих дней. К слову, чем выше стоимость квартиры, тем дольше придётся искать покупателей.

Ещё один пример низколиквидного актива — новый автомобиль, который сразу после покупки теряет в цене. На поиск покупателя могут уйти месяцы, а если деньги нужны срочно, придётся продавать машину с большой скидкой. Такой актив уверенно можно отнести к неликвидным.

По таким же правилам определяют ликвидность акций на бирже. Простыми словами, этот параметр характеризует степень востребованности ценных бумаг на рынке. Он помогает инвестору понять, насколько быстро получится продать актив и вывести деньги с брокерского счёта при необходимости. При этом ликвидной будет считаться только та ценная бумага, которую у вас купят по рыночной цене.

Если говорить о градации акций по уровню ликвидности, то для их ранжирования можно использовать уровни котировальных списков. Так, акции компаний первого эшелона, или голубые фишки, считаются самыми ликвидными и надёжными. В эту группу включаются акции крупнейших корпораций страны, например Газпрома, Лукойла, Норильского никеля.

Акции компаний второго эшелона характеризуются умеренной ликвидностью. Их можно быстро продать, но есть вероятность потери в цене.

Ценные бумаги, которые входят в список третьего уровня, считаются низколиквидными активами. Как правило, это акции новых эмитентов, которые не соответствуют требованиям биржи, предъявляемым для вхождения в списки первого или второго уровня.

Простой способ быстро оценить ликвидность акций — посмотреть статистику сделок за последнюю неделю.

К примеру, если ценные бумаги покупают не каждый день, значит, их можно охарактеризовать как среднеликвидные или низколиквидные.

Если же к ним никто не проявляет интереса на протяжении недель, вероятно, они неликвидны. Разумеется, для более глубокого анализа необходимо учитывать все ключевые показатели:

• •Уровень спреда. Это разница между максимальными ценами ордеров на покупку и минимальными ценами ордеров на продажу. У низколиквидных бумаг этот показатель измеряется в десятых долях процента и даже нескольких процентах от стоимости акции, а у высоколиквидных — в сотых долях процента.
• •Объёмы торгов. Чем больше объём сделок, тем выше интерес участников рынка к активу. Из-за низкого спроса низколиквидные ценные бумаги не могут конкурировать по этому показателю даже со среднеликвидными. У неликвидных инструментов объёмы торгов минимальны. К слову, при расчёте этого показателя важно помнить, что акции успешных компаний не всегда доступны на фондовых рынках в силу объективных причин. К этому вопросу вернёмся дальше, когда будем знакомиться с показателем free float.

Привлекательность ценных бумаг во многом зависит от финансовой стабильности их эмитента. Акции компании с высокими показателями доходности популярнее среди инвесторов, что напрямую влияет на количество сделок и объёмы торгов. Устойчивый тренд на ухудшение финансовых показателей эмитента превращает ценные бумаги сначала в низколиквидные, а потом в неликвидные.

Один из ключевых факторов, влияющих на ликвидность акций, — их вхождение в состав фондовых индексов и биржевых инвестиционных фондов.

https://www.youtube.com/watch?v=osP-fDrHrN0\u0026pp=YAHIAQE%3D

На ликвидность активов также влияет поведение участников рынка. Данный показатель зависит от их желания покупать акции и пребывает в постоянной динамике. В некоторых случаях ажиотаж вокруг ценных бумаг может создать иллюзию их высокой ликвидности.

Такая ситуация часто возникает, когда на рынок выходят компании с инновационными продуктами. На фоне завышенных ожиданий инвесторы покупают акции компаний с ненадёжной финансовой моделью.

Позже рынок сумеет определить реальную стоимость этих активов, но к тому времени часть инвесторов, как правило, уже успевает потерять свои вложения.

Влиять на ликвидность акций может и сам эмитент. Например, для повышения спроса на свои бумаги компания может их «раздробить».

К слову, именно так Транснефти удалось повысить ликвидность своих акций, которая была ограничена из-за их высокой стоимости — около 100 000 рублей за штуку. После дробления цена снизилась до 1000 рублей.

Ещё один способ повышения ликвидности — увеличение количества бумаг в обращении путём продажи дополнительных пакетов акций на фондовом рынке.

Ликвидность акций зависит и от других параметров:

• •репутации и имиджа компании;
• •публикаций в СМИ;
• •мнения аналитиков, клиентов;
• •высказываний конкурентов.

Ликвидность характеризует уровень доверия к компании-эмитенту со стороны инвесторов и других участников рынка.

Владельцы ликвидных ценных бумаг в большинстве случаев могут рассчитывать на невысокий, но стабильный доход в виде дивидендов.

Как правило, котировки акций таких компаний стабильно растут на длительных отрезках времени. Активы можно быстро продать, риск банкротства эмитента минимальный.

Сделки с низколиквидными акциями могут принести инвестору больше прибыли, однако они сопряжены с высоким риском и требуют определённых знаний и опыта. Обычно такие активы покупают на короткий период, пока финансовая модель эмитента не продемонстрировала неэффективность.

Для точного определения ликвидности акций на рынке недостаточно просто оценить количество сделок на бирже.

Часто ценные бумаги крупных компаний преимущественно распределяются между владельцами, топ-менеджерами и крупными акционерами.

Поэтому для корректного определения ликвидности акции необходимо учитывать параметр free float. Простыми словами, это количество ценных бумаг в свободном обращении на фондовом рынке.

Невысокий показатель free float характеризует актив как низколиквидный. Это значит, что чем меньше объём доступных акций, тем меньше инвесторов могут владеть ими. При этом сама компания может демонстрировать неплохие финансовые результаты.

Высокое значение free float может характеризовать ценные бумаги как ликвидные, но необходимо учитывать все обстоятельства. Иногда компании с туманными перспективами выбрасывают большую часть своих акций на рынок в надежде привлечь неопытных инвесторов. Это вовсе не значит, что такие активы будут востребованы.

Фондовые биржи публикуют значения free float самых ликвидных компаний. С этой информацией могут ознакомиться все инвесторы: и опытные, и те, кто только планирует открыть ИИС или брокерский счёт.

Если вы хотите определить значение free float для компаний вне списка, придётся сделать это самостоятельно. К слову, сами по себе расчёты несложные, но нужно будет поискать дополнительную информацию.

Самый простой способ — взять данные из квартальной отчётности предприятия. Согласно закону, юридическое лицо обязано публиковать её на своём официальном сайте. Найти данные можно и на сайтах раскрытия корпоративной информации.

• Расчёт проводится по формуле:
• Общее число акций (100%) − акции владельцев предприятия (%) − акции топ-менеджмента (%) − ценные бумаги других крупных акционеров (%) = коэффициент free float.
• Рассчитаем на примере компании «Роснефть»: 50% акций принадлежат государству в лице Роснефтегаза, 20% находятся в собственности BP International Limited, 19% — у QHG Oil Ventures. Считаем коэффициент free float:
• 100% − 50% − 20% − 19% = 11%, или 0,11.

Подведём итоги

• Показатель ликвидности характеризует, насколько привлекательны ценные бумаги для инвесторов и как быстро их можно продать по цене, близкой к рыночной.
• Основные характеристики неликвидных активов — низкий объём торгов и высокий спред.
• Низколиквидные акции могут приносить прибыль при грамотном управлении рисками и хорошем понимании ситуации на фондовом рынке, но риск потерять активы при этом выше среднего. Хороший способ получать стабильный и прогнозируемый доход — инвестировать в среднеликвидные и высоколиквидные активы.
• Оценить ликвидность акций можно с помощью показателя free float. Он позволяет определить количество бумаг в свободном обращении. Чем больше free float, тем ликвиднее актив.

Зачем нужна ликвидность ценных бумаг и как правильно ее определить

Рыночные показатели помогают выбрать лучшие ценные бумаги на бирже и увеличить потенциальную прибыль. Один из них — ликвидность ценных бумаг.

Ликвидность ценных бумаг — это возможность быстро продать ценную бумагу по рыночной стоимости. Чем выше ликвидность бумаги, тем быстрее ее можно продать, и наоборот: чем ниже ликвидность, тем труднее это сделать.

На ценные бумаги некоторых компаний спрос выше, чем на другие. По ним ежедневно проводится больше сделок, поэтому у них выше ликвидность. Например, продать 1000 акций Газпрома по рыночной цене можно быстрее, чем такое же количество акций Краснодарского завода Нефтемаш. Проще говоря, ликвидность акции показывает, насколько она популярна среди инвесторов.

На ликвидность ценных бумаг влияет разница между ценами спроса и предложения, количество ценных бумаг в обращении и объем торгов.

Рассчитать спред. Это разница между ценой спроса (bid price) на ценную бумагу и ценой предложения (ask price). Цена спроса — это максимальная цена, которую инвестор готов заплатить за ценную бумагу.

Цена предложения — это минимальная цена, по которой кто-то готов продать эту бумагу. Когда спред между ценами покупки и продажи уменьшается, количество сделок увеличивается — ценная бумага становится более ликвидной.

Подробнее о том, что такое спред, — в статье.

Посмотреть на объем торгов за день. Чем больше объем торгов по ценной бумаге, тем быстрее можно продать ее по рыночной цене. Объем торгов зависит от количества сделок.

Объем торгов на Мосбирже за 14.02.2022. На первой странице находятся «голубые фишки» — самые высоколиквидные компании страны. Узнать объем торгов для каждой компании можно на сайте Московской биржи. Источник данных: сайт Московской биржи

Объем торгов является суммарным на всех участников биржи. Практически невозможно продать большой объем неликвидных ценных бумаг по рыночной стоимости.

Например, объем торгов по ценной бумаге УрКузница по состоянию на 16 марта 2022 года составляет всего 591 000 рублей. Это очень низкий показатель. Если инвестор решит вложить хотя бы 300 000 рублей, это может быть рискованно, поскольку у акции низкая ликвидность — на нее нет спроса, поэтому инвестор не сможет продать все бумаги по рыночной стоимости.

Узнать объем free-float. Это доля акций компании, которые могут приобрести частные инвесторы. Чем выше free-float, тем больше объем торгов и выше ликвидность ценной бумаги. Если free-float низкий, индивидуальные инвесторы могут приобрести только небольшую часть бумаг, поэтому их ликвидность снижается.

Данные по всем компаниями можно найти на инвестиционных платформах, например Yahoo Finance или Smart-lab.

Чтобы найти free-float на Smart-lab, нужно открыть страницу компании, в списке слева выбрать годовую отчетность и после выбрать в ней строку free-float. Источник: сервис Smart-lab.

Если компания проводит байбэк, то есть выкупает собственные акции с рынка, количество ценных бумаг, которые могут купить инвесторы, уменьшается. В таких случаях ликвидность падает. Иногда большую долю выкупают крупные институциональные инвесторы, и это также влияет на количество акций в обращении и объем торгов.

Если бизнес компании становится менее привлекательным для инвесторов. Если показатели компании снижаются из-за операционной деятельности или если компания переживает внешнеторговые потрясения, инвесторы стремятся продать бумагу, но не все захотят ее купить. Ликвидность ценных бумаг снижается, и держатели акций вынуждены продавать их с дисконтом к рыночной стоимости.

Низкая ликвидность — это недостаток актива. Если он непопулярен, его сложно продать, так что перед тем, как заключать сделку, нужно понимать, какова ее цель. Если инвестор верит в бизнес компании, инвестировать можно. Если же есть сомнения в перспективах организации, лучше еще раз взвесить все риски.

Если ценная бумага стала неликвидной после покупки, скорее всего, придется продавать ее с дисконтом. При долгосрочном инвестировании можно держать бумагу и ждать изменений — есть вероятность, что ликвидность вырастет.

1. Ликвидность ценных бумаг показывает, насколько быстро получится продать ценные бумаги по их рыночной стоимости. Инвесторы определяют ликвидность, чтобы выбирать лучшие ценные бумаги на фондовом рынке.
2. У высоколиквидных ценных бумаг маленький спред, то есть разница между ценой спроса и ценой предложения. Обычно они имеют высокий объем торгов, большое количество ежедневных сделок и большой free-float.
3. Неликвидные бумаги можно покупать, если инвестор принимает риски. Если бумага станет неликвидной после покупки, инвесторы обычно продают ее с дисконтом.

Данный справочный и аналитический материал подготовлен компанией ООО «Ньютон Инвестиции» исключительно в информационных целях.

Оценки, прогнозы в отношении финансовых инструментов, изменении их стоимости являются выражением мнения, сформированного в результате аналитических исследований сотрудников ООО «Ньютон Инвестиции», не являются и не могут толковаться в качестве гарантий или обещаний получения дохода от инвестирования в упомянутые финансовые инструменты. Не является рекламой ценных бумаг.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и предложением финансовых инструментов. Несмотря на всю тщательность подготовки информационных материалов, ООО «Ньютон Инвестиции» не гарантирует и не несет ответственности за их точность, полноту и достоверность.

Что такое ликвидность акций, для чего ее оценивать и зачем инвестору надо это знать

Ликвидность — одно из основных и наиболее важных для инвесторов свойств акций. Разбираемся, что определяет этот параметр и как он может повлиять на выбор тех или иных ценных бумаг.

Что такое ликвидность акций

Ликвидность — это возможность быстрой реализации актива по цене, близкой к рыночной. Иными словами, ликвидность акций — это вероятность их быстрого перевода в деньги без убытка для инвестора.

https://www.youtube.com/watch?v=Pf2onLUOmas\u0026pp=ygUs0JvQuNC60LLQuNC00L3Ri9C1INGG0LXQvdC90YvQtSDQsdGD0LzQsNCz0Lg%3D

Для чего оценивать ликвидность? Так как это одно из важнейших свойств акций, от нее во многом зависит успешность инвестиций в ценные бумаги.

Высокая ликвидность позволяет мгновенно купить или продать любой пакет акций по привлекательной для инвестора цене.

Если акции высоколиквидные, инвестору не придется продавать бумаги со значительной скидкой или существенно переплачивать за них при покупке.

Как оценить ликвидность

Ликвидность акций оценивается по объему торгов (количеству совершаемых сделок) и величине спреда. Спред — это разница между лучшими ценами заявок покупателя и продавца, то есть минимальной ценой на продажу (аск) и максимальной ценой на покупку (бид). Чем больше сделок на рынке и чем меньше величина спреда, тем выше ликвидность ценной бумаги.

Чтобы определить ликвидность акции, необходимо проанализировать графики торгов. Если с акциями компании проводится большое количество сделок, их цена часто меняется и на графике много пиков. Если же график имеет много длинных горизонтальных участков, то, скорее всего, сделки с такими бумагами происходят редко, такие акции имеют низкую ликвидность.

Показатели ликвидности

Важнейшими показателями ликвидности являются:

• Объем торгов
• Уровень спреда

Спред — наглядный показатель ликвидности акций. У высоколиквидных бумаг он, как правило, составляет сотые доли процента, гораздо реже — десятые доли процента. У бумаг с низкой ликвидностью спред может достигать целых процентов.

Объем торгов во многом зависит от спроса на бумаги конкретной компании. Высокий спрос обычно наблюдается на акции компаний, хорошо известных рынку, стабильных и финансово устойчивых, регулярно выплачивающих дивиденды, перспективных, поступательно развивающихся. Также объем торгов определяется количеством акций компании в свободном обращении.

Факторы влияния

Можно выделить следующие факторы влияния на ликвидность акций:

• финансовая стабильность компании;
• количество акций в свободном обращении.

Финансовая стабильность компании позволяет ей увеличивать прибыль, капитализацию (суммарную стоимость акций компании) и регулярно выплачивать дивиденды. Это увеличивает спрос на бумаги компании, а значит, и количество сделок на фондовом рынке.

Чем больше доля акций в свободном обращении, тем больше у компании число акционеров и тем чаще совершаются сделки с ценными бумагами.

Что такое опционы, как они работают и как ими торговать на Мосбирже

Уровни ликвидности акций

Акции по ликвидности можно разделить на следующие категории:

• ликвидные
• условно ликвидные
• низколиквидные
• неликвидные

Условно ликвидные акции — это акции, которые не котируются на бирже, но имеют привлекательность для инвесторов.

Низколиквидные акции — это акции, которые торгуются на бирже, но имеют низкий спрос со стороны инвесторов. Это, как правило, бумаги малоизвестных компаний.

В зависимости от ликвидности акции делятся на несколько категорий.

Наиболее высоколиквидные акции — голубые фишки. Это самые популярные у инвесторов бумаги, по которым ежедневно совершается большое количество сделок на значительные суммы.

По данным на сентябрь 2022 г., в список голубых фишек Московской биржи входят акции 15 компаний:

1. «Лукойл»
2. Газпром
3. Сбербанк
4. Норникель
5. «Новатэк»
6. «Яндекс»
7. Роснефть
8. «Магнит»
9. TCS Group
10. «Татнефть»
11. Сургутнефтегаз
12. «Полюс»
13. «Алроса»
14. НЛМК
15. «Полиметалл»

Это самые ликвидные акции российского рынка.

Далее идут бумаги второго эшелона с менее высокой ликвидностью, акции третьего эшелона с невысокой ликвидностью и небольшим количеством сделок.

Бумаги малоизвестных компаний, которые не популярны у инвесторов и практически не продаются на бирже, иногда относят к акциям четвертого и пятого эшелонов.

Наименее ликвидные бумаги — это, как правило, малоизвестные региональные компании с низкой небольшой капитализацией, например, Ставропольэнергосбыт и Туймазинский завод автобетоновозов.

Разница между высокой и низкой ликвидностью

Ликвидность акций отражает надежность компании. На длинном горизонте ликвидные акции несут меньшие риски для инвесторов и позволяют получать устойчивый доход. Котировки таких бумаг в долгосрочной перспективе, как правило, растут, по ним обычно выплачиваются дивиденды, а компании-эмитенты крайне редко разоряются.

https://www.youtube.com/watch?v=Pf2onLUOmas\u0026pp=YAHIAQE%3D

Приобретение же низколиквидных акций требует от инвестора знаний фондового рынка и опыта. Такие инвестиции могут принести убытки и даже привести к полной потере вложений. Однако краткосрочно они могут показать высокую доходность, например, на позитивных новостях от компании.

Что такое free float

Free float («фри флоат») — доля акций, находящихся в свободном обращении на бирже, без учета ценных бумаг, которыми владеют стратегические инвесторы и другие крупные держатели. Простыми словами, free float — это доля акций, которая доступна обычным частным инвесторам на бирже. Free float измеряется в процентах от общего количества акций.

Например, по данным Московской биржи, free float «Лукойла» составляет 55%, Газпрома — 50%, Норникеля — 37%, Роснефти — 11%, «КамАЗа» — 4%.

Чем выше free float, тем выше ликвидность акций и интерес инвесторов к ним. Низкий free float означает относительно небольшое число акционеров и сделок с акциями. В этом случае ликвидность акций также не будет высокой.

Как считать free float

Информацию о free float компаний с наиболее ликвидными акциями можно найти на биржевых площадках. Так, на сайте Московской биржи есть таблица free float для 76 наиболее ликвидных акций.

Многие компании публикуют информацию о free float на своем официальном сайте в специальном разделе для акционеров и инвесторов или в официальной отчетности.

Если такой информации нет, free float можно рассчитать самостоятельно.

Для этого нужно из общего количества акций (100%) вычесть доли крупных акционеров (компании раскрывают держателей с долей в акционерном капитале более 5%).

Информацию об акционерах можно также найти на официальном сайте компании или в ее отчетности (финансовой или годовой). Получившееся значение и будет соответствовать free float.

Пример. Возьмем для примера металлургическую компанию UC Rusal. Согласно ее отчету, контрольный пакет холдинга (56,88%) принадлежит группе En+, другим крупным акционером является компания SUAL Partners (25,52%).

100% − 56,88% − 25,52% = 17,6%. Это и есть доля акций UC Rusal в свободном обращении (free float).

Как создается ликвидность

Ликвидность акций создается участниками торгов, которые выставляют заявки на покупку и продажу ценных бумаг. Компании могут увеличить ликвидность своих акций, обеспечив их привлекательность для инвесторов и тем самым увеличив число желающих их купить, а позднее — продать с прибылью.

Если говорить о технических факторах, то дополнительную ликвидность можно создать путем «дробления» акций, говорит ведущий аналитик отдела глобальных исследований «Открытие Инвестиции» Олег Сыроваткин. В качестве примера он приводит привилегированные акции «Транснефти», которые сегодня стоят около 100 000 руб. за штуку.

Такая высокая цена делает их недоступными для многих частных инвесторов. «Если «раздробить» эти акции в соотношении 1000:1 (инвестор получит 1 000 новых акций стоимостью 100 руб. каждая вместо каждой 1 старой стоимостью 100 000 руб.

), то их ликвидность, скорее всего, заметно вырастет, так как бумаги станут доступными для всех инвесторов», — указывает эксперт.

Сыроваткин замечает также, что если акции компании торгуются на нескольких площадках, можно отказаться от листинга на некоторых из них и увеличить ликвидность путем централизации торгов.

Аналитик «Финама» Сергей Погудин добавляет, что ликвидность акций можно повысить, увеличив free float, например, вывести на биржевые торги часть казначейских акций (то есть бумаг, принадлежащих непосредственно самой компании) или сократить доли владения акциями компании у топ-менеджмента. «Продажа казначейских акций Газпрома в 2019 г. на $3 млрд была очень благосклонно принята рынком, так как инструмент стал гораздо более рыночным и более ликвидным. Акции Газпрома на этом событии показали значительный рост», — напоминает он.

Маркетмейкеры

В целях повышения ликвидности бумаг биржа заключает договор с маркетмейкерами.

Маркетмейкеры — профессиональные участники торгов, которые берут на себя риск приобретения и хранения ценных бумаг для организации их продажи. Маркетмейкеры поддерживают ликвидность акций на определенном уровне. Маркетмейкерами могут быть, например, брокерские фирмы.

Выбрать брокера для инвестиций

Простыми словами, маркетмейкер — это профессиональный участник рынка, который создает дополнительную ликвидность акций, покупая и продавая ценные бумаги.

Как искать ликвидные акции

В торговых терминалах и приложениях брокеров можно отсортировать акции по обороту, что в целом покажет уровень ликвидности ценных бумаг. В списке маржинальных бумаг у некоторых брокеров по умолчанию указаны самые ликвидные инструменты.

На сайте Московской биржи есть список торгуемых акций (их чуть меньше 300) с указанием объема торгов и количества сделок. Чем выше бумаги в списке, тем выше их ликвидность.

Также на уровень ликвидности может указывать объем капитализации компании, отмечает Погудин. По его словам, у российских голубых фишек, как правило, капитализация составляет более $2,5 млрд, у акций второго эшелона — от $500 млн до $2,5 млрд.

Какую роль играет ликвидность для инвестора

Ликвидность определяет надежность инвестиций. Высокая ликвидность акций является маркером для начинающих инвесторов, не имеющих опыта работы на фондовом рынке, и инвесторов, которые ищут надежные активы. Высоколиквидные активы также интересны трейдерам, инвесторам, нацеленным на проведение большого количества сделок с целью максимизации прибыли.

Почитать актуальную аналитику по акциям

Классическим инвесторам подойдут акции как с высокой, так и со средней ликвидностью.

Низколиквидные ценные бумаги могут рассматривать спекулянты и трейдеры, которые хорошо разбираются в работе фондового рынка и готовы принять высокие инвестиционные риски, в том числе зафиксировать убытки.

Заключение

Ликвидность акции — это возможность быстрой продажи ценной бумаги по цене, близкой к рыночной.

Ликвидность акций определяет надежность вложений. Высоколиквидные акции, как правило, приносят их владельцам стабильный доход, а низколиквидные несут высокий риск и могут принести убыток.

Ликвидность акций зависит от количества сделок и разницы между минимальной ценой заявки на продажу и максимальной ценой заявки на покупку (спреда).

Ликвидность акций компании может увеличиться в случае укрепления ее финансовой устойчивости и роста привлекательности для инвесторов, а также за счет увеличения доли акций в свободном обращении (free float). Дополнительную поддержку ликвидности осуществляют профессиональные участник торгов — маркетмейкеры.

Узнать уровень ликвидности акций можно на сайте Московской биржи или в сервисах брокеров.

Вас также может заинтересовать:

Как и куда инвестировать во время кризиса: отвечают эксперты