Эволюция законодательства о ценных бумагах

Гришаев С.П.

Введение

Предлагаемая читателю книга посвящена ценным бумагам как объектам гражданских правоотношений. В связи с появлением огромного количества новых норм в Гражданском кодексе РФ изменения затронули практически все гражданское законодательство, однако, представляется, что одними из самых значительных были изменения в правовом регулировании ценных бумаг.

Необходимость таких изменений была обусловлена целым рядом причин.

В частности, в ранее действовавшем законодательстве оставались нерешенными вопросы соотношения понятия «ценная бумага» и «бездокументарная ценная бумага».

Предлагавшиеся судебной практикой пути решения проблем защиты прав владельцев ценных бумаг («виндикация ценных бумаг») имели множество практических и доктринальных недостатков. Все эти изменения анализируются в книге.

Необходимость в таких изменениях была вызвана также и следующим. Как было отмечено в п.

3 Введения в Концепцию развития гражданского законодательства, с начала 90-х годов, когда стало создаваться действующее гражданское законодательство и когда была разработана и принята определяющая его принципиальное содержание часть первая ГК (1994 г.), в стране произошли важные экономические и социальные преобразования, не получившие должного отражения в этом законодательстве.

Многочисленные, в том числе серьезные, экономические правонарушения на стадии становления рыночной экономики, часто совершавшиеся под прикрытием норм гражданского права, выявили недостаточную для новых условий завершенность в правовом регулировании ряда классических гражданско-правовых институтов, включая и ценные бумаги.

В условиях демократического правового государства свобода и многовариантность экономического поведения участников гражданского оборота с самого начала предопределили в новом гражданском законодательстве России многообразие опосредующих этот оборот правовых норм и используемых в нем правовых средств. Однако в последующие годы обширная практика применения этого законодательства судами показала, что многие общие положения ГК нуждаются в дополнениях и детализации, отсутствие которых не может быть восполнено судебным толкованием.

Кроме того, интенсивное развитие экономики вообще, и финансового рынка в особенности, требует адекватного этому развитию правового регулирования ценных бумаг и финансовых сделок.

Это обусловлено как важной ролью, которую играют ценные бумаги в экономике страны, так и несовершенством их правового регулирования. Ценные бумаги, являясь частью финансового рынка в условиях развития рыночной экономики, играют важную роль в ее становлении.

Следует иметь в виду, что развитие рыночных отношений в России самым тесным образом связано с развитием института ценных бумаг, увеличением их оборота и надлежащим правовым обеспечением. Они используются для кредитования и платежа, мобилизации свободных денежных средств, участия широких слоев граждан в предпринимательской деятельности.

Ценная бумага, кроме того, является объектом гражданско-правовых отношений, имуществом, по поводу которого совершаются сделки.

Вложение денежных средств в ценные бумаги является одним из наиболее распространенных (хотя и рискованных) способов сохранения денежных средств в условиях нестабильности экономики.

Однако для неискушенного российского гражданина вхождение в фондовый рынок оказалось делом непростым.

Недостаточные опыт и знания о ценных бумагах широких слоев населения, с одной стороны, и недобросовестность фирм и компаний, использовавших «пирамидальные» схемы выпуска и размещения ценных бумаг, с другой, — привели в начале 90-х годов к финансовому краху большое число людей.

Предлагаемая читателю книга поможет лучше ориентироваться в такой сложной материи, какой являются ценные бумаги, и получить представление об юридическом механизме их функционирования.

В книге рассматривается весь цикл движения ценных бумаг, начиная с момента их выпуска и до ликвидации организации, выпустившей их. В работе рассматривается история возникновения ценных бумаг, дается само понятие ценных бумаг, перечисляются их виды, рассказывается о возможных способах их передачи.

Кроме того, на основе комплексного анализа действующего законодательства, судебной практики, а также научной литературы предпринята попытка показать проблемы правового регулирования ценных бумаг и способы их разрешения.

Функционирование современного рынка ценных бумаг невозможно без его государственного регулирования, которое включает в себя систему правовых и организационно-экономических форм и методов воздействия на рыночные процессы в целях защиты прав и интересов всех субъектов рынка. Ведущая роль в таком регулировании принадлежит государственным регулирующим органам и в настоящее время. В книге показан механизм взаимодействия государственных органов, регулирующих выпуск и обращение ценных бумаг и эмитентов этих бумаг.

Ценные бумаги возникли на определенном этапе человеческого развития и после этого прошли длительный эволюционный путь. С развитием науки и техники менялось и само представление о них. Эти вопросы также нашли свое отражение в книге.

Книга будет полезной как для юристов и специалистов в области ценных бумаг, так и для обычных граждан.

Глава 1. Общая характеристика ценных бумаг как объектов гражданских прав

Мы поможем в написании ваших работ!

Понятие и виды ценных бумаг [Курсовая №58106]

Содержание:

ВВЕДЕНИЕ

Актуальность темы исследования определяется тем, что исследование понятия и сущности ценных бумаг в настоящее время выступает в качестве одной из наиболее обсуждаемых проблем современной цивилистики.

Специалисты в области гражданского права до сих пор не могут прийти к единому мнению относительно определения понятия «ценные бумаги» несмотря на то, что указанный термин получил широкое распространение со второй половины XIX столетия. Российским теоретиком права Г.Ф.

Шершеневичем в начале XX века было отмечено, что «… самое понятие о ценных бумагах не успело до сих пор выясниться ни в жизни, ни в науке, ни в законодательстве» [26, c. 63].

Указанная ситуация сохранилась вплоть до настоящего времени, при этом усложнение гражданского оборота ведет как к возникновению целого ряда новых вопросов, которые требуют осмысления, так и развитие отношений, требующих соответствующего правового регулирования.

Сложившуюся ситуацию отчасти можно объяснить тем, что в настоящее время ключевое внимание уделяется экономическим и финансовым аспектам оборота ценных бумаг.

Гражданско-правовым аспектам ценных бумаг посвящены лишь незначительные исследования, и то большей частью применительно к отдельным видам ценных бумаг (работы В.А. Белова, С.П. Гришаева, А.П. Сырбу и др.).

При этом выработке необходимой правовой регламентации отношений, объектом которых выступают производные бумаги, может поспособствовать только глубокое теоретическое осмысление вопросов, касающихся этого вида ценных бумаг как объекта гражданских прав.

• Изложенное определило актуальность темы исследования и её практическую значимость.
• Целью настоящей работы является исследование понятия и разновидностей ценных бумаг.
• Для достижения поставленной цели ставятся следующие задачи:

• определить понятия и признаки ценных бумаг в качестве объекта гражданских прав;
• раскрыть ряд существующих в цивилистике классификаций ценных бумаг;
• проанализировать отдельные разновидности ценных бумаг.

Курсовая работа состоит из введения, двух глав, заключения и списка использованных источников.

1. Понятие ценных бумаг и их классификация

1.1. Понятие и признаки ценных бумаг

Понятие ценной бумаги многогранно, поскольку связанные с ней экономические отношения очень сложны. Эти отношения постоянно изменяются и развиваются, что находит свое отражение в новых формах существования ценных бумаг [21, c. 10].

В соответствии с действующей редакцией Гражданского кодекса Российской Федерации [1] (далее – ГК РФ) объекты гражданских прав, установленные в ст. 128, включают, среди прочих, и ценные бумаги.

ГК РФ содержит легальное определение ценной бумаги как документа, соответствующего установленным законом требованиям и удостоверяющего обязательственные и иные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении (абз. 1 п. 1 ст. 142).

ГК РФ [1] оговаривает, что ценными бумагами признаются также обязательственные и иные права, которые закреплены в решении о выпуске или ином акте лица, выпустившего ценные бумаги в соответствии с требованиями закона, и осуществление и передача которых возможны только с соблюдением правил учета этих прав в соответствии со статьей 149 настоящего Кодекса (бездокументарные ценные бумаги) (абз. 2 п. 1 ст. 142).

Ценные бумаги в российском и зарубежном гражданском праве: понятие, виды, порядок обращения — Готовые дипломы

• Введение
• Глава 1 Теоретические аспекты ценных бумаг
• 1.1 История возникновения и развития ценных бумаг
• 1.2 Понятие и признаки ценных бумаг
• Глава 2 Виды ценных бумаг и порядок их обращения

2.1. Облигации как долговые ценные бумаги

1. 2.2 Акции как вид ценных бумаг
2. 2.3 Ценные бумаги денежного рынка
3. Заключение
4. Список использованных источников и литературы

Введение

В современных условиях в Российской Федерации осуществляется развития гражданско-правовой регламентации ценных бумаг, а также правовой инфраструктуры фондового рынка.

На данный процесс оказывают влияние многочисленные факторы, одним из которых является отсутствие положительного накопленного опыта в сфере регулирование обращения ценных бумаг, по причине чего российский законодатель вынужден был заимствовать меры зарубежного законодательства. Бесспорно, результатом таких мер стало несовершенство нормативных правовых актов в сфере ценных бумаг, что наиболее сильно проявляется в сфере бездокументарных ценных бумаг.

Благодаря рынку ценных бумаг снижается стоимость капитала, что позволяет производственным компаниям вкладывать дополнительные средства в модернизацию оборудования. В тех странах, в которых рынок ценных бумаг развит, субъекту хозяйственной деятельности значительно проще накопить необходимые средства для расширения деятельности.

В Российской Федерации развитие рынка ценных бумаг зависит от того, насколько будет развита система защиты прав и интересов участников рынка ценных бумаг. Именно поэтому необходимо создать четкую правовую базу, которая позволит сформировать доверие к ценным бумагам.

Таким образом, актуальность выбранной темы обусловлена ее теоретической и практической значимостью.

С одной стороны, комплексное исследование института ценных бумаг в Российской Федерации позволит рассмотреть многочисленные дискуссии, которые возникали в юридической литературе относительно тех или иных его аспектов, а также предложить новые взгляды на данные проблемы.

Глава 1 Теоретические аспекты ценных бумаг

1.1 История возникновения и развития ценных бумаг

Ценные бумаги как объект гражданского права имеют долгую и богатую историю. Еще в древности появились документы, которые подтверждают факт совершения конкретной сделки. Ценные бумаги не совпадали ни с товарами, ни с деньгами.

Именно эти документы были прообразами современных ценных бумаг. Первые прообразы ценных бумаг выполнялись на глиняных, восковых табличках, папирусе или пергаменте, однако такие ценные бумаги не получили большого распространения .

Ситуация сильно изменилась после того, как было изобретена бумага, на которой начали изготавливаться различные документы, в т.ч. и удостоверяющие конкретные сделки.

Для того, чтобы не перевозить большое количество денег в форме монет от места жительства купца до места торговли, купцы прибегали к услугам «менял», которые являлись торговцами деньгами.

Менялы принимали и выдавали деньги на основании расписки, а после производили расчеты между собой.

По сути своей деятельности менялы были весьма схожи с банкирами в их современном понимании. Так началась история развития векселя, который и был первой в истории ценной бумагой. Способствовали развитию вексельного обращения и религиозные догмы: векселя не попадали под существовавшие религиозных запретов.

Так, в соответствии с положениями Евангелия не допускалась передача денег с целью их возврата с процентами, однако не запрещались вознаграждения за оказанные услуги.

В отношении векселя стоит отметить, что услуга состояла в том, что одно лицо перемещало определенную денежную сумму от одного лица к другому за определенное денежное вознаграждение.

Глава 2 Виды ценных бумаг и порядок их обращения

2.1. Облигации как долговые ценные бумаги

Значительная часть операций на рынке ценных бумаг связана с движением долговых ценных бумаг, обслуживающих отношения займа. Основной вид долговых ценных бумаг являются облигации юридических лиц.

С точки зрения экономики облигация представляет собой свидетельство того, что эмитент получил от инвестора определенную сумму на оговоренный срок.

С правовой точки зрения понятие облигации несколько сложнее, поскольку она является формой кредитного соглашение, которое закреплено с помощью ценой бумаги.

Законодательство Российской Федерации использует несколько легальных определений облигации.

В первую очередь хотелось бы обратить внимание на ст.

816 ГК РФ, на основании которой под облигацией следует понимать ценную бумагу, которая удостоверяет право ее держателя на получение от лица, выпустившего облигацию, в указанный в ней номинальной стоимости облигации или иного имущественного эквивалента. Помимо этого, на основании облигации ее держатель имеет право получить фиксированный в ней процента от номинальной стоимости облигации или иные имущественные права.

Далее следует обратиться к ст. 2 Федерального закона от 22 апреля 1996 г.

№ 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» в соответствии с которой облигация определена как это эмиссионная ценная бумага, которая дает право ее владельцу на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право ее владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права.

• Заключение
• Завершая исследование, проведенное в настоящей работе, следует сделать следующие выводы.
• Ценные бумаги имеют богатую историю, их прототипы появились еще в древности, однако развиваться они начали с изобретением бумаги.

Позднее ценные бумаги начали использоваться купцами и менялами в торговле. В конце XVI в. в Европе, а в XVII в. и в России начали появляться фондовые биржи, целью которых являлась торговля акциями акционерных компаний. С развитием экономики развивались и фондовые биржи.

На территории России данный процесс приостановился: после приход в 1917 г. к власти большевиков торговля ценными бумагами была запрещена. В 1922 г. государство начало реализовывать собственные ценные бумаги. Рынок ценных бумаг в России начал вновь развиваться, когда экономика начала трансформироваться в рыночную.

Под ценной бумагой следует понимать документ, который составляется на специальном бланке, имеет определенную степень защиты от подделки и установленные законодательством специальные реквизиты.

Под облигацией следует понимать ценную бумагу, которая удостоверяет право ее держателя на получение от лица, выпустившего облигацию, в указанный в ней номинальной стоимости облигации или иного имущественного эквивалента. Помимо этого, на основании облигации ее держатель имеет право получить фиксированный в ней процента от номинальной стоимости облигации или иные имущественные права.

1. Как ценной бумаге облигации присущи следующие характерные особенности:
2. 1) это срочная ценная бумага;
3. 2) облигация подлежит обязательному выкупу;
4. 3) она обеспечивает получение дохода на вложенный капитал, каковым может быть процент и (или) дисконт;

Акции, облигации как ценные бумаги

• Автор-составитель Сергей Назаров
• ISBN 978-5-0053-5050-3
• Создано в интеллектуальной издательской системе Ridero

Аннотация

Актуальность темы исследования обусловлено необходимостью для государства искать приемлемые способы правового регулирования акций и облигаций, стремиться находить правовые коллизии и устранять их, некоторые правовые проблемы будут затронуты в настоящей работе, например, преимущественное право акционеров в приобретении акций. Цель работы комплексное исследование как ценных бумаг, так и их место в гражданском праве и выявление проблем в судебной практике. Задачи:

1. 1) проанализировать исторические предпосылки возникновения акций и облигаций и этапы их развития в России;
2. 2) проанализировать современное состояние законодательства и доктрины в отношении акций и облигаций;
3. 3) проанализировать судебную практику при приобретении акций на основании преимущественного права;
4. 4) проанализировать судебную практику в отношении облигаций, выявить проблемы и пути их решения

Объектом исследования являются нормы акционерного законодательства, нормы законодательства об облигациях, формулирующие определения акций и облигаций, выявляющие характерные черты данных ценных бумаг.

Предметом настоящего исследования являются общественные отношение возникающие по поводу акций, облигаций и их владельцев. Методы исследования представлены диалектическим, сравнительно-правовым, системным, формально-юридическим.

При написании работы были использованы: нормативные правовые акты, учебная и специальная литература, материалы юридической практики. Всего использовано 37 источник. Объем работы составил 44 страницы.

ВВЕДЕНИЕ

Первые акции и облигации появились в мире еще в древние времена, а в России серьёзное развитие получила со времен Петра I. Серьезные правовые исследования относительно ценных бумаг стали возникать с середины XIX века и до начала XX века.

Российские учёные-цивилисты изучали опыт своего законодательства, опыт иностранных стран, пытались внедрить этот опыт в целях правового регулирования рынка ценных бумаг.

После великой Октябрьской социалистической революции акции перестали быть товаром и с этим связано сокращение правовых исследований относительно ценных бумаг, однако были исследования рассматривающие зарубежный опыт использования акций и облигаций.

Новый период развития акции и облигации получили с начала 90 —ых годов, сначала о данной теме писали много авторов, но при этом качество работ многих исследователей оставляло желать лучшего, но некоторые авторы, как В. А. Белов, Е. А. Крашенинников были серьезно теоретически подготовленные, и поэтому некоторые работы носили серьезный научный характер.

Среди этих работ можно выделить следующие работы Белов В. А. Ценные бумаги в российском гражданском праве, Крашенинников Е. А. Ценные бумаги на предъявителя.

Актуальность темы исследования обусловлено необходимостью для государства искать приемлемые способы правового регулирования акций и облигаций, стремиться находить правовые коллизии и устранять их, некоторые правовые проблемы будут затронуты в настоящей работе, например, преимущественное право акционеров в приобретении акций.

Предметом настоящего исследования являются общественные отношение возникающие по поводу акций, облигаций и их владельцев Объектом исследования являются нормы акционерного законодательства, нормы законодательства об облигациях, формулирующие определения акций и облигаций, выявляющие характерные черты данных ценных бумаг.

Цель данной работы – комплексное исследование акций и облигаций, как ценных бумаг, их место в гражданском праве и выявление проблем в судебной практике.

Для достижения данной цели необходимо разрешить следующие задачи: 1) проанализировать исторические предпосылки возникновения акций и облигаций и этапы их развития в России; 2) проанализировать современное состояние законодательства и доктрины в отношении акций и облигаций; 3) проанализировать судебную практику при приобретении акций на основании преимущественного права; 4) проанализировать судебную практику в отношении облигаций, выявить проблемы и пути их решения Методологическая основа исследования базируется на различных методах научного познания: анализе, обобщении, абстрагировании, сравнительно-правовом, историко-правовом, системном, формально-юридическом методах и т. д. Теоретическую основу исследования составили фундаментальные труды отечественных ученых, таких как: В. А. Белов. С. П. Гришаев, Е. А. Крашенников, А. В. Габов, И. Т. Тарасов, Г. Ф. Шершеневич, М. Я. Букирь, С. М. Барац, Н.О Нерсесов, М. М. Агарков и др. Нормативную основу исследования составляют нормы Гражданского кодекса Российской Федерации, Федерального закона «Об акционерных обществах», Федерального закона «О рынке ценных бумаг». Также в данном исследовании были использованы материалы судебной практики Верховного Суда Российской Федерации, арбитражных судов Российской Федерации, в том числе действующие акты Высшего Арбитражного Суда Российской Федерации. По структуре работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы. Введение раскрывает актуальность, предмет, объект, цель, задачи и методы исследования, раскрывает теоретическую и практическую значимость работы. В первой главе работы рассмотрены исторические предпосылки развития акций и облигаций, а также их современное состояние в действующем законодательстве и правовой доктрине. Во второй главе работы рассмотрены вопросы истории привилегированных акций и их современное состояние в законодательстве и в доктрине. Третья глава бакалаврского исследования посвящена рассмотрению проблем правового регулирования и судебной практики в отношении преимущественного права выкупа акций, а также проблемам, возникающим в судебной практике относительно облигаций.

Акции, облигации, как институт гражданского права

Акции, облигации, как институт права в историческом аспекте

Историю рынка ценных бумаг в современном понимании принято вести с XVI века. Именно тогда в Европе стали возникать первые фондовые биржи, на которых велась торговля преимущественно векселями. Брюгге, Антверпен, Амстердам – города, в которых зародилась биржевая торговля ценными бумагами.

Первые акционерные общества были созданы в XVI – XVII веках в Англии: Московская, Левантская, Балтийская, Ост-Индская компании, а также голландская Объединенная Ост-Индская компания.1 История российского фондового рынка началась в Санкт-Петербурге, где в 1703 году по указу Петра I появилась первая российская биржа. В России расцвет торговли ценными бумагами пришелся на конец XIX века.

В обороте появились российские внутренние займы, государственные облигации, акции акционерных обществ.2 В России акции и акционерные общества получили распространение в начале XIX в. в связи с принятием Положения о компаниях на акциях от 06.12.1836.

3 Исторически появление акций обусловлено возникновением таких предпринимательских объединений, для организации которых их участники складывали свои денежные средства или имущество и получали в подтверждение этого специальные документы…4 Это происходило путем объединения купцами своих капиталов обычно для торговли, когда путь был неблизким, например, торговля купцов в Средиземном море. Н. О.

 Нерсесов в конце XIX века указывал, что наиболее важным видом ценной бумаги первой категории служит акция, под которой понимается воплощенное в документе право участия в товарищеском предприятии….

56 Удобства ее заключаются в том, что с небольшими средствами можно участвовать в выгодах крупного предприятия, а ответственность каждого участника за обязательство компании ограничивается определенным вкладом (акциями) и не распространяется на другое имущество его…7 Таким образом, акционер имеет право участвовать в управлении делами акционерного общества, а его ответственность перед кредиторами акционерного общества ограничена стоимостью акции, при этом объединение капиталов позволяла акционерам решать дела по снаряжению дальних экспедиций в Северную и Южную Америку. Акция есть документ на участие в акционерном предприятии определенной долей акционерного капитала, дающее определенные права, и возлагающее определенные обязанности, составляющая содержание т. н. акционерного права.8 Акции делятся на именные и на предъявителя.9 С. М. Барац, указывает: «Известно, что, по способу обозначения в них личности владельца, надлежит различать: 1) акции именные и 2) акции на предъявителя (au porteur, Vorzeiger, bearer или holder). Именная акция содержит всегда указание на личность её владельца – только эта личность, а не кто другой может, на её основании, считаться акционером и пользоваться всеми правами, соединенными с этим качеством (право на дивиденд, на новый выпуск акций, на участие в общем собрании акционеров и пр.) …. Само имя, указанное в акции, может принадлежать как лицу физическому, так и юридическому. Если владельцем именной акции может быть только физическое, или только юридическое лицо, то совокупность лиц не может – быть владельцем акций, так как это было бы противно одному из свойств акций, заключающемуся в их неделимости… Акции на предъявителя не содержат никаких указаний на личность её владельца – его имя и фамилию (или фирма) в ней не упоминаются, и акционером признается тот кто обладает акцию, кто является её держателем (предъявителем)…».10 Итак, именная акция указывает на определенное лицо, а акция на предъявителя на никого не указывает. Акции на предъявителя используют для создания акционерных компаний, которые используют их для игры на бирже, но они позволяют осуществлять всякие мошеннические действия. Наше законодательство в положении 1836 г. запретило безымянные акции, но через несколько лет, при утверждении отдельных уставов, были допущены акции на предъявителя, и потому ст.2160, т. Х, ч.1, в изд. 1887 г. получила примечание, уничтожающее содержание основного запрета.11 Проблема предъявительских акций была решена запретом на их использование и в действующем российском законодательстве, подробнее в следующем параграфе. Что касается развития акционерного законодательства в конце XIX века в начале XX века Ф. И. Тимаев указывал следующее – был разработан ряд проектов акционерного закона, среди которых исследователи12 выделяют проект комиссии, разработанный в 1898 г. под руководством профессора П. П. Цитовича.13 Проект комиссии П. П. Цитовича опирался на опыт зарубежного акционерного законодательства, поскольку в ее распоряжении находились соответствующие материалы двадцати стран. Учитывался и российский опыт акционирования. Особое внимание в Проекте следует обратить на установление минимального размера уставного капитала (150 тыс. руб.) и цены акции (150 руб.); на полную свободу перехода акций из рук в руки после регистрации компании и прямая зависимость прав акционера в общем собрании от числа принадлежащих ему акций; определялась ответственность учредителей, администраторов и возможных ликвидаторов компании.14 Современному законодателю следует обратить пристальное внимание на размер предлагаемого уставного капитала, и цену акции в проекте комиссии П. П. Цитовича., учитывая уровень цен сложившейся по состоянию на конец XIX века. Размер уставного капитала и цена акции, установленная в данном проекте препятствует недобросовестным акционерам создавать акционерные компании однодневки, и тем самым совершать неправомерные мошеннические действия. Свобода перехода акций от одного акционера способствует развитию оборотоспособности акций. К сожалению этот прогрессивный проект реализован не был, а после революции процесс развития акционерного законодательства приостановился. Относительно причин прекращения развития акционерного законодательства в двадцатые годы XX века размышлял С. Н. Ландкоф: «… Так как акция в нашем частном секторе хозяйства не является и не может являться товаром и в силу того, что частные учредители не могут в наших условиях рассчитывать на распространение акций среди населения, то понятно, что, объективно рассуждая, надо признать отсутствие характернейших признаков акционерного общества…15 Как мы видим необходимость развития акционерного законодательства отпала сама собой по той причине, что акция не являлась в социалистической стране товаром, а оборотоспособность акций, как товара одна из основных черт из-за которых акцию использовали на капиталистическом рынке. У акции интересное историческое развитие, но не менее интересное развитие произошло и с такой ценной бумагой, как облигация. Слово «облигация» пришло к нам из Древнего Рима. На латыни облигация означает обязательство. Речь в то время шла об обязательстве уплатить определенную сумму денег. Исторически сложилось так, что родиной облигаций в современном понимании признано считать Францию.16 История развития рынка ценных бумаг в России, в частности облигаций государственных займов, начинается с XVIII в.17 М. Я. Букирь указывал, что в 1769 г. благодаря успешным внешнеполитическим шагам Екатерине II удалось получить первый в истории России внешний заем, и правительство Екатерины II не могло выпустить облигации самостоятельно, использовала для этих целей голландскую банкирскую фирмы «Гопе и Ко».18 Первый в истории внутреннего государственного кредита Российского государства облигационный заем был реализован всего лишь на 3,2 млн руб. Причиной этого стал дефицит свободных денежных капиталов долгосрочного характера и недоверие имущих слоев населения к облигациям.19 В дальнейшем облигационные займы развивались не только в Российской империи, но и в СССР. За время существования СССР было выпущено около 65 облигационных займов…. Большая часть обязательств была выпущена до 1957 г. – до момента, когда была свернута программа принудительных государственных займов. С 1957 по 1990-х гг. было проведено лишь пять эмиссий.20 Причиной возникновения акций является необходимость сложения капиталов различных лиц для участие в общей прибыли, в России акционерное законодательство стало возникать по причине появления акций в Европе. Облигации возникли приблизительно в тоже время, что и акции в России, но серьезное развитие возникло только в XX веке в СССР. Стоит отметить прогрессивный проект П. Цитовича об акционерных компаниях, многие положения данного проекта имеет влияние на современное законодательство, например, стоимость акции и уставного капитала. В Советском Союзе акционерное законодательство не развивалось, в частности из-за того, что акции не считались товаром к такому выводу, пришел С. Н. Ландкоф. Также нами были обнаружены положительные моменты, выраженные в законодательстве о ценных бумагах, в частности причины, которые побудили законодателя XIX века отказаться от акций на предъявителя.

Файл: Понятие и виды ценных бумаг.pdf

Ценные бумаги, которые выпускаются в обращение в установленном Законом порядке частными лицами, гарантируются только имуществом самих этих лиц.

При рассмотрении классификации ценных бумаг, необходимо упомянуть о производных ценных бумагах. Производные ценные бумаги упоминались в российском законодательстве с 1991 г.

их определяли как ценные бумаги, которые удостоверяют право их владельца на покупку или продажу акций, облигаций, государственных долговых обязательств. Производными ценными бумагами признавались опционы и варранты.

В настоящее время, необходимо учитывать то, что опцион понимают как биржевой инструмент, а варрант согласно ГК РФ называется залоговое свидетельство, от использования терминов опцион и варрант законодатель отказался.

А.В. Самигулина отмечает, что законодательно сейчас закреплено два вида производных ценных бумаг – это опционный сертификат и опцион эмитента.

Опционное свидетельство – это именная ценная бумага, которая закрепляет право его владельца в сроки и на условиях, указанных в сертификате опционного свидетельства и решении о выпуске опционных свидетельств (для документарной формы выпуска) и решении о выпуске опционных свидетельств (для бездокументарной формы выпуска), на покупку (опционное свидетельство на покупку) или на продажу (опционное свидетельство на продажу) ценных бумаг (базисного актива) эмитента опционных свидетельств или третьих лиц, отчет об итогах, выпуск которых регистрируется до даты выпуска опционных свидетельств.[43]

В соответствии со ст. 2 Закона о рынке ценных бумаг опционом эмитента признается эмиссионная ценная бумага, которая закрепляет право ее владельца на покупку в предусмотренный в ней срок и/или при наступлении указанных в ней обстоятельств определенного количества акций эмитента такого опциона по цене, определенной в опционе эмитента.

Данная бумага является именной ценной бумагой. Принятие решения о размещении опционов эмитента и их размещение осуществляют согласно установленным федеральными законами правил размещения ценных бумаг, которые конвертируемы в акции. При этом цена размещения акций во исполнение требований по опционам эмитента определяется в соответствии с ценой, определенной в таком опционе.

Опцион эмитента является именной ценной бумагой.

По мнению С.П. Гришаева, наиболее важным является легальное деление ценных бумаг по способу легитимации (обозначения) управомоченного на ценную бумагу лица, содержащееся в ст.

143 ГК РФ и согласно которому различают следующие документарные ценные бумаги: ценные бумаги на предъявителя; именные ценные бумаги; ордерные ценные бумаги.

Если иное не установлено ГК РФ, законом или не вытекает из особенностей фиксации прав на бездокументарные ценные бумаги, к таким ценным бумагам применяют правила об именных документарных ценных бумагах.[44]

Данная классификация имеет важное значение, так как в зависимости от способа определения управомоченного на ценную бумагу лица определяется порядок передачи закрепленных в ней прав.

Правовое регулирование института ценных бумаг в связи с принятием изменений в ГК было реформировано весьма существенно. В результате глава 7 ГК РФ, посвященная ценным бумагам, была полностью переработана.

Она была разделена на три параграфа, содержащие нормы о документарных и бездокументарных ценных бумагах, а также основные положения общего характера, касающиеся всех ценных бумаг.

По существу можно утверждать о наличии общей части, нормы которой применимы ко всем ценным бумагам, и об отдельном правовом регулировании документарных и бездокументарных ценных бумаг, которое тем не менее имеет общие черты.

Таким образом, как юридическое явление ценная бумага обозначается одним и тем же термином для документарных и бездокументарных бумаг, но по существу для них предусматриваются два различных правовых режима.

Таким образом, в новом определении документарной ценной бумаги конкретизированы права, которые стоят за ней. Бумага сама по себе не имеет ценности (не считая стоимости материала, из которого она сделана); становится ценной благодаря тому праву, выражением которого она является.

Сущность ценных бумаг заключена в той связи, которая существует между данным правом и документом.

Ценные бумаги воплощают в себе дуализм вещного и обязательственного прав: с одной стороны, ценная бумага есть требование кредитора к должнику, с другой – само это требование отрывается от договора, его породившего, определенным образом фиксируется, формализуется и становится объектом, на который участники гражданского оборота могут иметь вещные права (например, право собственности). При этом под «иными правами» понимаются и личные неимущественные права (например, право на получение информации участниками акционерного общества).

Законодатель ограничил общее указание на то, что документарные ценные бумаги должны соответствовать установленным законом требованиям, не конкретизируя их.

Согласно п. 6 ст.

143 ГК РФ, если иное не установлено ГК РФ, законом или не вытекает из особенности фиксации прав на бездокументарные ценные бумаги, к таким ценным бумагам применяют правила об именных документарных ценных бумагах, правообладатель которых должен быть определен в соответствии с учетными записями. Таким образом, ведущая роль принадлежит документарным бумагам. На бездокументарные ценные бумаги распространяют аналогичный режим в установленных законом случаях. Кроме того, применяются правила, специфические для бездокументарных ценных бумаг.

В п. 2 ст. 142 ГК РФ дан не исчерпывающий перечень ценных бумаг. Ценными бумагами являются акция, вексель, закладная, инвестиционный пай паевого инвестиционного фонда, коносамент, облигация, чек и иные ценные бумаги, названные в таком качестве в законе или признанные таковыми в установленном законом порядке.

В данном случае не указано, идет ли речь о документарных или бездокументарных ценных бумагах. Необходимо знать, что отдельные виды ценных бумаг существуют только в документарной форме (например, вексель).

При этом в статье указывается, что иные ценные бумаги, которые не указаны в качестве таковых в данном перечне, должны быть указаны в качестве таковых в законе или должны быть признаны таковыми в установленном законом порядке (принцип легалитета).

Таким образом, нельзя не обратить внимания на то, что в ранее действовавшей редакции этой статьи указано, что иные их виды могут быть установлены законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг.

Наличие подобного изменения обусловлено тем, что ранее действовавшая формулировка была не очень точной, поскольку иногда ценные бумаги вводились законами, которые нельзя было отнести к законам о ценных бумагах (например, закладная, введенная Законом об ипотеке).

Нельзя не обратить внимания и на то, что в этот перечень ценных бумаг внесены изменения по сравнению с ранее действовавшим законодательством. Так, из его числа исключены государственная облигация, депозитный и сберегательный сертификаты, приватизационные ценные бумаги. В то же время появились такие ценные бумаги как инвестиционный пай инвестиционного фонда, закладная.

Выпуск или выдача ценных бумаг подлежит государственной регистрации в случаях, особо установленных законом (ч. 2 п. 2 ст. 142 ГК РФ). Так, в настоящее время предусмотрена государственная регистрация выпуска таких ценных бумаг как акции и облигации, которые являются эмиссионными ценными бумагами.

Нормативные правовые акты

1. Российская Федерация. Законы. Гражданский кодекс Российской Федерации [Текст]: Ч.1: [от 30.11.1994 № 51-ФЗ]:// Собрание законодательства Российской Федерации. – 1994. – № 32. – Ст. 3301.