Технологии РЕПО и КЦБ

Анкета IV Исследования российского рынка РЕПО

“РЕПО с центральным контрагентом (часть 1)” (И. Марич, ММВБ; “Биржевое обозрение”, № 11 за 2009г.)

Анкета “Вопросы по организации рынка фьючерсов на ставки РЕПО” (заполненную анкету Вы можете направить в СРО НФА по электронной почте: [email protected])

Презентация “Фьючерс на среднее значение 1-дневной ставки рынка РЕПО ММВБ” (Срочный рынок Группы ММВБ)

“Модель автоматического кредитования ценными бумагами в биржевой торговле без преддепонирования активов” (А. Семин, НДЦ; “Депозитариум”, № 3 за 2009г.)

“Операции прямого РЕПО против Банка России” (С. Майоров и Г. Оксенойт, ММВБ; “Биржевое обозрение”, № 3 за 2009г.)

“Операции РЕПО на рынке государственных ценных бумаг” (С. Майоров и Г. Оксенойт, ММВБ; “Биржевое обозрение”, № 2 за 2009г.)

Анкета Российского Совета РЕПО (РСР) о внесении изменений в Правила торгов ММВБ

“РЕПО на Фондовой бирже ММВБ — реальный инструмент рефинансирования” (Г. Оксенойт, Главный советник ОАО «Фондовая биржа ММВБ»; “Биржевое обозрение”, № 10 за 2007г.)

“Биржевые операции РЕПО: современное состояние и новшества” (А. Ромашевский, Начальник отдела документарного обеспечения торгов и развития Управления фондовых операций ОАО «Фондовая биржа ММВБ»; “Биржевое обозрение”, № 10 за 2007г.)

“Междилерское РЕПО с государственными облигациями на ММВБ: рост продолжается” (М. Сандуковский, Ведущий экономист департамента государственных ценных бумаг и инструментов денежного рынка ЗАО ММВБ; “Биржевое обозрение”, № 10 за 2007г.)

“Стандарт качества и надежности — Договор РЕПО НФА” (М.Г. Кудрявцева, к.э.н., эксперт СРО НФА; “Рынок и право”, №14-2007г.)

Форма ICMA для участия в исследовании рынка РЕПО

“Биржевые операции РЕПО: Тенденции развития и новые технологии” (Д. Гариков, Заместитель директора Департамента фондового рынка ММВБ по развитию бизнеса; “Биржевое обозрение”, № 10 за 2006г.)

“Рынок “анонимного РЕПО” с ГЦБ — новый инструмент рефинансирования для банков” (Д.И. Соловьев, экономист Центрального банка Российской Федерации; “Управление в кредитной организации”, №5, октябрь 2006)

Анкета “Проведение операций РЕПО российскими участниками на внебиржевом рынке” (заполненную анкету Вы можете направить в СРО НФА по электронной почте: [email protected])

Риски при операциях РЕПО и КЦБ

Статья Сергея Копылова (Международный Московский Банк), кан.физ.-мат.наук, “Оценка риска операций обратного РЕПО” (“Рынок ценных бумаг”, № 23-24, декабрь 2005г.)

Статья эксперта по рискам СРО НФА Марии Кудрявцевой, к.э.н, о рисках по сделкам РЕПО

• Аналитические отчеты
• Исследование российского рынка РЕПО за I квартал 2023 года
• XXIX Исследование российского рынка РЕПО
• XXVIII Исследование российского рынка РЕПО
• XXVII Исследование российского рынка РЕПО
• XXVI Исследование российского рынка РЕПО
• XXV Исследование российского рынка РЕПО
• Итоги сессии по денежному рынку XVI Международного финансового форума НФА
• XXIV Исследование российского рынка РЕПО
• XXIII Исследование российского рынка РЕПО
• XXII Исследование российского рынка РЕПО
• XXI Исследование российского рынка РЕПО
• XX Исследование российского рынка РЕПО
• XV Исследование российского рынка РЕПО
• Исследование ICMA «На пике кризиса: текущее состояние и перспективы будущей эволюции европейского рынка РЕПО”
• XII Исследование российского рынка РЕПО
• XI Исследование российского рынка РЕПО
• X Исследование российского рынка РЕПО
• IX Исследование российского рынка РЕПО
• VIII Исследование российского рынка РЕПО
• VII Исследование российского рынка РЕПО
• VI Исследование российского рынка РЕПО
• V Исследование российского рынка РЕПО
• IV Исследование российского рынка РЕПО
• III Исследование российского рынка РЕПО
• Российский рынок РЕПО: результаты второго исследования НФА и биржевой рынок Группы ММВБ
• 15-ое полугодовое исследование “Европейский рынок РЕПО” (по состоянию на сентябрь 2008 г.)

13-ое полугодовое исследование “Европейский рынок РЕПО” (по состоянию на 13.06.2007 г.)

Аналитический доклад “Исследования российского рынка РЕПО”

Форма договора репо

Подборка наиболее важных документов по запросу Форма договора репо (нормативно–правовые акты, формы, статьи, консультации экспертов и многое другое).

Формы документов

Статьи, комментарии, ответы на вопросы

Зарегистрируйтесь и получите пробный доступ к системе КонсультантПлюс бесплатно на 2 дня

Статья: Обеспечительная передача титула, не предусмотренная законом: исследование практики арбитражных судов(Правящий П.А.)

(«Вестник экономического правосудия Российской Федерации», 2022, N 9)

Напомним, что титульные способы обеспечения исполнения обязательств традиционно делятся на те, которые заключаются в передаче титула, и те, которые состоят в его удержании. В отличие от удержания титула (ст.

491 ГК РФ) его передача не санкционирована законом как таковая, а ее использование основывается или на отдельных урегулированных законом договорных формах, включая договор репо, договор возвратного выкупного лизинга, договор финансирования под уступку требования с обеспечительной уступкой требования (поименованные формы обеспечительной передачи титула), или на принципе свободы договора, закрепленном в ст. 421 ГК РФ, а также на открытом перечне способов обеспечения исполнения обязательств в ст. 329 ГК РФ (непоименованные формы обеспечительной передачи титула).

Зарегистрируйтесь и получите пробный доступ к системе КонсультантПлюс бесплатно на 2 дня

Статья: Обеспечительная передача титула, не предусмотренная законом: исследование практики судов общей юрисдикции(Правящий П.А.)

(«Вестник экономического правосудия Российской Федерации», 2022, N 2)

Чем чаще принимаются определения о законности сделок обеспечительной передачи титула с участием граждан, тем актуальнее вопрос о том, не являются ли эти сделки обходом запрета на включение в договор залога с гражданином условия о lex commissoria. Согласно абз. 2 п. 2 ст. 350.

1 ГК РФ соглашение о реализации предмета залога путем его оставления залогодержателем за собой, в том числе посредством поступления предмета залога в собственность залогодержателя, может быть заключено только с залогодателем, осуществляющим предпринимательскую деятельность. Также согласно абз. 2 п. 2 ст.

55 Федерального закона от 16.07.

1998 N 102-ФЗ «Об ипотеке (залоге недвижимости)» (далее — Закон об ипотеке) условие о lex commissoria можно включить в договор об ипотеке, при условии что его сторонами являются юридическое лицо и (или) индивидуальный предприниматель, а ипотека обеспечивает обязательство, связанное с предпринимательской деятельностью.

Очевидно, что обеспечительная передача титула собственности влечет для гражданина те же последствия, которые запрещены законом. В равной степени очевидно, что поименованные формы обеспечительной передачи титула, включая договор репо, обеспечительную уступку требования и возвратный лизинг, специально предназначены для предпринимательских отношений.

Нормативные акты

Сделки РЕПО на бирже: что это такое простыми словами

Сделка РЕПО — это продажа активов с условием их выкупа по заранее оговоренной цене в установленный срок или дату или покупка активов на таких же условиях. В первом случае РЕПО называется прямым, во втором — обратным.

По экономическому смыслу РЕПО — это обеспеченный кредит. В прямой сделке РЕПО происходит кредитование деньгами под залог ценных бумаг. В обратной сделке РЕПО — кредитование ценными бумагами под обеспечение деньгами.

В прямом РЕПО продавец использует РЕПО для быстрого получения денег, а покупатель зарабатывает комиссию за то, что дает их в долг. В обратном — продавец зарабатывает на разнице в стоимости ценных бумаг. Инвестор может быть как продавцом, так и покупателем в сделке РЕПО.

К сделкам РЕПО ближе всего работа ломбарда. В нем заем выдается под залог драгоценных украшений и техники. С кредитами у сделки РЕПО больше различий:

• банки не всегда используют залог при кредитовании;
• залогом чаще всего служит имущество — квартира, машина;
• кредит выплачивается равными платежами, ценные бумаги в РЕПО выкупаются одним.

Продавать и покупать через РЕПО можно облигации, акции, паи и другие ценные бумаги. Перечень ценных бумаг, участвующих в РЕПО, отражен на сайте Банка России. Сделку проводят в рублях или иностранной валюте и заключают на срок от одного дня до года.

РЕПО относится к сложным финансовым инструментам. Его могут использовать квалифицированные инвесторы или инвесторы, прошедшие тестирование. Это закреплено в статье 3.1 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг».

Инвестор без тестирования может участвовать в РЕПО, только если:

• вторым участником сделки является центральный контрагент;
• брокер сам передает ценные бумаги клиента по сделке РЕПО, то есть они должны храниться
• на счете у брокера или быть переданы брокеру до заключения сделки.

Сделки РЕПО можно заключать через биржу, тогда они регламентируются ее правилами. В них отражены условия подачи заявки, порядок заключения сделок и проведения торгов. Внебиржевые контракты заключаются напрямую между участниками рынка и регулируются договором между ними.

Сделка РЕПО проходит в два этапа. Если РЕПО прямое, на первом этапе инвестор передает свои ценные бумаги в залог второму участнику сделки и получает за это деньги. Ценные бумаги передаются по стоимости ниже рыночной. Эта разница называется дисконтом. Чем надежнее и ликвиднее ценная бумага, тем меньше дисконт. Он является дополнительной гарантией, что инвестор выкупит ценные бумаги обратно.

На втором этапе инвестор возвращает деньги с комиссией и выкупает свои ценные бумаги.

Источник: аналитический отдел ООО «Ньютон Инвестиции»

Например, инвестор владеет акциями на сумму 100 000 рублей. Это рыночная цена акций. Допустим, комиссия брокера по сделке РЕПО составляет 12% годовых. Срок сделки — 1 месяц. Дисконт — 20%. Начальное значение дисконта определяется в системе торгов биржи или указывается сторонами в заявке на сделку РЕПО.

Инвестор продает брокеру акции за 80 000 рублей. Стоимость акций ниже рыночной на размер дисконта. Брокер получает в собственность акции и перечисляет инвестору деньги.

Инвестор может использовать деньги по своему усмотрению: купить другие активы или вывести с брокерского счета. Цель сделки — быстрое получение денег без лишних сложностей: визита в банк, сбора документов о платежеспособности, ожидания решения.

Спустя месяц инвестор выкупает у брокера акции. Стоимость обратного выкупа — 80 800 рублей. Она складывается из первоначальной цены и комиссии за использование денег. За месяц ее размер составит 1%, или 800 рублей. Ценные бумаги возвращаются инвестору.

Схема сделки РЕПО. Источник: аналитический отдел сервиса Газпромбанк Инвестиции

В приведенном примере инвестор продал акции брокеру на сумму 100 000 рублей с дисконтом 20%. Обе стороны договорились о выкупе за 80 000 рублей. Если цена акций упадет до 70 000 рублей, то обратный выкуп за 80 000 рублей становится невыгоден. Для защиты интересов сторон в договоре РЕПО может быть предусмотрена переоценка.

Переоценка — это изменение стоимости выкупа активов при значительном изменении их цены. Условия переоценки отражаются в договоре РЕПО. Переоценка бывает верхней и нижней:

• нижняя — покупатель получает компенсацию от инвестора при падении цены активов;
• верхняя — инвестор получает компенсацию от покупателя, если ценные бумаги подорожали.

Способы переоценки:

• Досрочное исполнение — при достижении оговоренной стоимости ценных бумаг сделка РЕПО завершается, после этого возможно заключение нового договора. Например, сделка заключена на год. Если через полгода ценные бумаги вырастут на 15%, то инвестор должен будет выкупить бумаги.
• Компенсационный взнос — это предварительная оплата обязательств при изменении цены актива. При этом сделка РЕПО не завершается. Например, если ценные бумаги упали на 20%, инвестор должен выкупить 50% ценных бумаг.
• Маржинальный взнос — компенсация за изменения цены актива. Не меняет другие обязательства. Например, если ценные бумаги вырастут на 15%, то покупатель выплатит инвестору 5% от их стоимости. Остальные договоренности сделки не меняются.

Для расчета доходности сделки нужно знать размер ставок РЕПО. Дивиденды, купоны и прочие выплаты принадлежат продавцу ценных бумаг. Покупатель перечисляет эти выплаты в его пользу.

Риски:

1. Отсутствие у продавца денег для обратного выкупа. Если речь идет об обычном инвесторе, брокер может принудительно продать часть ценных бумаг из его портфеля для погашения задолженности.
2. Отсутствие у покупателя ценных бумаг для возврата. В этом случае он теряет деньги, которые заплатил за ценные бумаги, другие его сделки принудительно закрываются биржей, чтобы заплатить продавцу.
3. Изменение стоимости ценных бумаг, при котором сделка становится невыгодной.

1. Сделка РЕПО — аналог займа. Это покупка или продажа ценных бумаг с их последующим выкупом за фиксированную цену.
2. Риски РЕПО связаны со значительным колебанием стоимости ценных бумаг и возможным отказом участников от второго этапа сделки.
3. Снизить риски позволит процедура переоценки активов перед вторым этапом сделки.

Данный справочный и аналитический материал подготовлен компанией ООО «Ньютон Инвестиции» исключительно в информационных целях.

Оценки, прогнозы в отношении финансовых инструментов, изменении их стоимости являются выражением мнения, сформированного в результате аналитических исследований сотрудников ООО «Ньютон Инвестиции», не являются и не могут толковаться в качестве гарантий или обещаний получения дохода от инвестирования в упомянутые финансовые инструменты. Не является рекламой ценных бумаг.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и предложением финансовых инструментов. Несмотря на всю тщательность подготовки информационных материалов, ООО «Ньютон Инвестиции» не гарантирует и не несет ответственности за их точность, полноту и достоверность.

Юлия Полеева Автор

Репо и обратное репо: в чем разница?

Соглашение об обратном выкупе (РЕПО или RP) и соглашение об обратном РЕПО (RRP) — два ключевых инструмента, используемых многими крупными финансовыми учреждениями, банками и некоторыми предприятиями.

Эти краткосрочные соглашения предоставляют временные возможности кредитования, которые помогают финансировать текущие операции.

Федеральная резервная система США также использует соглашения РЕПО и обратного РЕПО в качестве метода контроля денежной массы.1

По сути, РЕПО и обратное РЕПО — это две стороны одной медали — или, скорее, сделки, — отражающие роль каждой из сторон.

Репо — это соглашение между сторонами, в котором покупатель соглашается временно приобрести корзину или группу ценных бумаг на определенный срок.

Покупатель соглашается продать эти же активы обратно первоначальному владельцу по несколько более высокой цене, используя обратное РЕПО.

Части контракта как на обратный выкуп, так и на обратный выкуп определяются и согласовываются в начале сделки.

• Соглашения об обратном выкупе, или РЕПО, — это форма краткосрочного заимствования, используемая на денежных рынках, которая предполагает покупку ценных бумаг с соглашением об их обратной продаже в определенную дату, обычно по более высокой цене.
• Операции РЕПО и обратного РЕПО представляют собой одну и ту же сделку, но называются по-разному в зависимости от того, на какой стороне сделки вы находитесь. Для стороны, первоначально продающей ценную бумагу (и соглашающейся выкупить ее в будущем), это соглашение об обратном выкупе (RP). Для стороны, первоначально купившей ценную бумагу (и согласившейся продать ее в будущем), это соглашение об обратном РЕПО (RRP) или обратное РЕПО.
• Хотя соглашение об обратном выкупе считается кредитом, оно подразумевает продажу актива, который хранится в качестве залога до тех пор, пока продавец не выкупит его с премией.

РЕПО

Соглашение об обратном выкупе (РЕПО) — это краткосрочный кредит, в котором обе стороны договариваются о продаже и будущем обратном выкупе активов в течение определенного срока действия контракта. Продавец продает казначейский вексель или другую государственную ценную бумагу с обещанием выкупить ее в определенную дату и по цене, включающей выплату процентов.

Соглашения РЕПО, как правило, являются краткосрочными сделками, часто буквально на одну ночь. Однако некоторые контракты являются открытыми и не имеют установленной даты погашения, но обратная операция обычно происходит в течение года.

Дилеры, покупающие контракты РЕПО, обычно привлекают денежные средства для краткосрочных целей. Среди тех, кто активно участвует в таких операциях, — управляющие хедж-фондами и другими счетами с заемными средствами, страховые компании и взаимные фонды денежного рынка.

Обеспечение сделки РЕПО

Репо — это форма кредитования под залог. В качестве базового обеспечения кредита выступает корзина ценных бумаг.

Юридическое право собственности на ценные бумаги переходит от продавца к покупателю и возвращается к первоначальному владельцу по завершении контракта. В качестве залога на этом рынке чаще всего используются ценные бумаги Казначейства США.

Однако в договоре РЕПО могут использоваться любые государственные облигации, ценные бумаги агентств, ипотечные ценные бумаги, корпоративные облигации или даже акции.

Стоимость залога обычно превышает цену покупки ценных бумаг. Покупатель обязуется не продавать залог, если продавец не выполнит свою часть соглашения. В установленную договором дату продавец обязан выкупить ценные бумаги, а также согласованную процентную ставку или ставку репо.

В некоторых случаях базовое обеспечение может потерять рыночную стоимость в течение срока действия соглашения РЕПО. Покупатель может потребовать от продавца пополнить маржинальный счет, на котором компенсируется разница в цене.

Как ФРС использует соглашения РЕПО

В США стандартные и обратные соглашения РЕПО являются наиболее часто используемыми инструментами операций на открытом рынке для Федеральной резервной системы.

Центральный банк может увеличить общую денежную массу, покупая у коммерческих банков казначейские облигации или другие государственные долговые инструменты. Это действие наполняет банк наличными деньгами и увеличивает его резервы наличности в краткосрочной перспективе. Позже Федеральная резервная система перепродает ценные бумаги обратно банкам.

Когда ФРС хочет ужесточить денежную массу, то есть убрать деньги из денежного потока, она продает облигации коммерческим банкам с помощью операции РЕПО. Позже они выкупают ценные бумаги через обратное РЕПО, возвращая деньги в систему.

Недостатки сделок РЕПО

Соглашения РЕПО имеют такой же профиль риска, как и любая сделка по кредитованию ценными бумагами. То есть, это относительно безопасные операции, так как они являются обеспеченными кредитами, обычно с использованием третьей стороны в качестве хранителя.

Реальный риск сделок РЕПО заключается в том, что рынок этих сделок имеет репутацию рынка, который иногда работает по принципу «быстро и свободно» без тщательной проверки финансовой устойчивости контрагентов, поэтому некоторый риск дефолта является неотъемлемым.

Существует также риск того, что ценные бумаги обесценятся до наступления срока погашения, и в этом случае кредитор может потерять деньги на сделке. Именно из-за этого временного риска самые короткие сделки РЕПО приносят наиболее благоприятный доход.

Обратное РЕПО

Соглашение об обратном РЕПО (RRP) — это акт покупки ценных бумаг с намерением вернуть, или перепродать, эти же активы в будущем с прибылью. Этот процесс является обратной стороной монеты по отношению к соглашению РЕПО.

Для стороны, продающей ценную бумагу и соглашающейся выкупить ее обратно, это соглашение об обратном выкупе. Для стороны, покупающей ценную бумагу и соглашающейся продать ее обратно, это соглашение об обратном РЕПО.

Обратное РЕПО — это заключительный шаг в соглашении РЕПО, закрытие контракта.

В соглашении РЕПО дилер продает ценные бумаги контрагенту с соглашением выкупить их по более высокой цене на более позднюю дату. Дилер привлекает краткосрочные средства по выгодной процентной ставке с небольшим риском потерь. Сделка завершается обратным РЕПО. То есть контрагент продал их обратно дилеру в соответствии с договоренностью.

Контрагент зарабатывает проценты по сделке в виде более высокой цены продажи ценных бумаг обратно дилеру. Контрагент также получает во временное пользование ценные бумаги.

Хотя договор обратного выкупа предполагает продажу активов, он рассматривается как ссуда для целей налогообложения и бухгалтерского учета.

Особые соображения

Хотя целью сделки РЕПО является заимствование денег, технически она не является займом: Право собственности на соответствующие ценные бумаги фактически переходит от одной стороны к другой. Тем не менее, это очень краткосрочные сделки с гарантией обратного выкупа.

В результате соглашения РЕПО и обратного РЕПО называются кредитованием с обеспечением, поскольку группа ценных бумаг — чаще всего государственные облигации США — обеспечивает (выступает в качестве залога) краткосрочное кредитное соглашение. Таким образом, в финансовых отчетах и балансах соглашения РЕПО обычно отражаются в колонке «Долг или дефицит» как кредиты.

О новой форме генерального соглашения, содержащей общие условия совершения банком россии и кредитной организацией сделок репо на организованных торгах и не на организованных торгах в российской федерации от 02 ноября 2016

Банк России разработал новую форму Генерального соглашения об общих условиях совершения Банком России и кредитной организацией сделок РЕПО на организованных и не на организованных торгах в Российской Федерации (далее — Генеральное соглашение) с целью актуализации и унификации договорно-правового регулирования сделок РЕПО, которая приведена в приложении 1 к настоящему информационному письму.

https://www.youtube.com/watch?v=u38hZgb5dIo\u0026pp=ygUk0KTQvtGA0LzQsCDQtNC-0LPQvtCy0L7RgNCwINGA0LXQv9C-

Новый подход к структуре Генерального соглашения предусматривает заключение Банком России сделок РЕПО в соответствии с Условиями совершения Банком России и кредитной организацией сделок РЕПО на организованных и не на организованных торгах в Российской Федерации (далее — Условия), которые разработаны с учетом накопленного опыта проведения операций рефинансирования. Условия приведены в приложении 2 к настоящему информационному письму (редакция от 1 ноября 2016 года).

Условия включают в себя используемые в настоящее время Банком России способы заключения сделок РЕПО: организованные торги ЗАО ФБ ММВБ, организованные торги АО СПВБ и заключение сделок РЕПО с использованием информационной системы Bloomberg.

Генеральным соглашением предусмотрено право Банка России изменять Условия в одностороннем порядке с предварительным уведомлением кредитной организации без подписания дополнительных соглашений, что позволит более оперативно и эффективно реагировать на изменения законодательства Российской Федерации и основных параметров денежно-кредитной политики Банка России.

С учетом изложенного выше, Банк России сообщает следующее.

1.

С 7 ноября 2016 года Банк России выражает свою готовность заключать Генеральное соглашение с обратившимися в указанных целях в Банк России кредитными организациями.

2. С 1 января 2017 года заключение сделок РЕПО с Банком России будет возможно только с кредитными организациями, заключившими Генеральное соглашение, и в соответствии с Условиями в редакции, действующей на дату заключения сделки РЕПО.

3.

С 1 января 2017 года с кредитными организациями, не заключившими Генеральное соглашение, Банком России будут осуществлены все действия, необходимые для расторжения в одностороннем порядке действующих в настоящее время генеральных соглашений об общих условиях совершения Банком России и кредитной организацией сделок РЕПО в соответствии с их условиями, заключенных по формам, приведенным в письмах Банка России от 27 февраля 2013 года N 29-Т, от 29 марта 2013 года N 55-Т и от 28 сентября 2015 года N 03-19-4/8416.

4. При намерении заключить Генеральное соглашение кредитной организации целесообразно руководствоваться следующим.

В целях заключения Генерального соглашения в Банк России по адресу 107016, г.Москва, ул.

Неглинная, 12, Операционный департамент, направляется заявление о намерении заключить Генеральное соглашение по форме, приведенной в приложении 3 к настоящему письму (далее — Заявление) с приложением двух подписанных экземпляров Генерального соглашения, а также доверенности на подписание Генерального соглашения, содержащей образец подписи лица, уполномоченного на его подписание, либо копии документа, подтверждающего полномочия должностного лица кредитной организации на подписание Генерального соглашения, заверенной в порядке, установленном законодательством Российской Федерации (при подписании Генерального соглашения руководителем кредитной организации к Заявлению прилагаются только два подписанных экземпляра Генерального соглашения) (далее — Комплект документов).

Одновременно с направлением в соответствии с настоящим пунктом Заявления с Комплектом документов кредитная организация для сообщения Банку России реквизитов счетов для перечисления денежных средств и перевода ценных бумаг в целях пункта 2.13 Условий может передать Уведомление о платежных и иных реквизитах Кредитной организации, составленное по форме Приложения 4 к Условиям.

Заявление с Комплектом документов будут рассматриваться Банком России в срок не более десяти рабочих дней со дня получения Заявления с Комплектом документов.

В случае наличия полного Комплекта документов и отсутствия в Заявлении и Комплекте документов ошибок в заполнении и неточностей Банком России будут подписаны два экземпляра Генерального соглашения и возвращен кредитной организации один экземпляр подписанного Генерального соглашения.

В случае наличия в Заявлении или Комплекте документов ошибок в заполнении, неточностей или отсутствия полного Комплекта документов Банк России в срок не позднее десяти рабочих дней со дня их получения направит кредитной организации письмо с приложением указанных документов и указанием причин их возврата. При повторном направлении кредитной организацией Заявления с Комплектом документов оно будет рассматриваться как вновь поступившее.

5.

Пункт 11 Генерального соглашения целесообразно исключить из текста Генерального соглашения с кредитной организацией, ранее не заключавшей с Банком России генеральных соглашений об общих условиях совершения Банком России и кредитной организацией сделок РЕПО по формам, приведенным в письмах Банка России от 27 февраля 2013 года N 29-Т, от 27 февраля 2013 года N 30-Т, от 29 марта 2013 года N 55-Т и от 28 сентября 2015 года N 03-19-4/8416 (далее — иные соглашения). В обратном случае пункт 11 Генерального соглашения заполняется кредитной организацией с указанием реквизитов ранее заключенных иных соглашений.

6. Настоящее письмо, Условия и формы Заявления, Генерального соглашения и Уведомления о платежных и иных реквизитах Кредитной организации, а также рекомендации по их заполнению для направления в Банк России размещены на сайте Банка России в информационной телекоммуникационной сети «Интернет» в разделе «Денежно-кредитная политика», рубрика «Допуск к операциям РЕПО с Банком России».

Контактные телефоны сотрудников Банка России по вопросам заключения Генерального соглашения: (495) 771-46-18, 771-99-99 доб.1-56-73.

7. С 1 января 2017 года не применяется письмо Банка России от 28 сентября 2015 года N 03-19-4/8416 «О новых формах генеральных соглашений, устанавливающих общие условия совершения Банком России и кредитной организацией сделок РЕПО на организованных торгах и не на организованных торгах».

8. Территориальным учреждениям Банка России довести настоящее письмо до сведения кредитных организаций.

• Настоящее письмо подлежит размещению на официальном сайте Банка России в информационной телекоммуникационной сети «Интернет» и опубликованию в «Вестнике Банка России».
• Приложение:
• 1. Форма Генерального соглашения об общих условиях совершения Банком России и кредитной организацией сделок РЕПО на организованных и не на организованных торгах в Российской Федерации;
• 2. Условия совершения Банком России и кредитной организацией Сделок РЕПО на организованных и не на организованных торгах в Российской Федерации редакция от 1 ноября 2016 года;

3.

Форма заявления о намерении заключить Генеральное соглашение.

https://www.youtube.com/watch?v=u38hZgb5dIo\u0026pp=YAHIAQE%3D

Первыйзаместитель ПредседателяЦентрального банкаРоссийской Федерации

К.В.Юдаева

     Приложение 1к информационному письмуБанка России

от 2 ноября 2016 года N ИН-05-19/76

г.Москва

«__»___________20___ года

Центральный банк Российской Федерации (Банк России), именуемый в дальнейшем Банк России, в лице _________________________, действующего(ей) на основании __________________, и __________________, именуемое(ый) в дальнейшем Кредитная организация, в лице _________________________, действующего(ей) на основании __________________, именуемые в дальнейшем Стороны, заключили настоящее Генеральное соглашение об общих условиях совершения Банком России и кредитной организацией сделок РЕПО на организованных и не на организованных торгах в Российской Федерации (далее — Соглашение) о нижеследующем.

1.

Предметом настоящего Соглашения являются взаимоотношения Сторон при заключении и исполнении на территории Российской Федерации Сделок РЕПО, осуществляемых в порядке и на условиях, определенных Условиями совершения Банком России и кредитной организацией Сделок РЕПО на организованных и не на организованных торгах в Российской Федерации (далее — Условия), являющимися неотъемлемой частью настоящего Соглашения, размещенными на официальном сайте Банка России в информационно-телекоммуникационной сети «Интернет» по адресу: www.cbr.ru и опубликованными в «Вестнике Банка России».

2. Банк России вправе в одностороннем порядке вносить изменения в Условия, в том числе путем их изложения в новой редакции, с обязательным уведомлением Кредитной организации не менее, чем за 10 рабочих дней до введения в действие изменений (новой редакции).

Уведомление Кредитной организации об изменении (изложении в новой редакции) Условий производится Банком России путем размещения соответствующей информации (новой редакции Условий) на официальном сайте Банка России в информационно-телекоммуникационной сети «Интернет» по адресу: www.cbr.ru и ее опубликования в «Вестнике Банка России». Датой уведомления считается дата размещения соответствующего уведомления (новой редакции Условий) на официальном сайте Банка России в информационно-телекоммуникационной сети «Интернет» по адресу: www.cbr.ru.

Кредитная организация самостоятельно осуществляет весь необходимый комплекс мер по получению указанных в настоящем пункте уведомлений.

Банк России не несет ответственность за неполучение Кредитной организацией указанной в настоящем пункте информации.

Стороны соглашаются, что размещение Банком России в соответствии с настоящим пунктом информации на официальном сайте Банка России в информационно-телекоммуникационной сети «Интернет» по адресу: www.cbr.ru признается Сторонами достаточным для информирования Кредитной организации об изменении (новой редакции) Условий.

3.

Все заключаемые Сторонами сделки с Ценными бумагами, соответствующие указанному в разделе 1 «Термины и определения» Условий определению Сделки РЕПО, регулируются настоящим Соглашением, если при их заключении Стороны не договорились об ином регулировании.

4. В соответствии с настоящим Соглашением Стороны вправе, но не обязаны заключать Сделки РЕПО.

5.

Правоотношения Сторон по заключенным Сделкам РЕПО регулируются настоящим Соглашением и в части, не урегулированной настоящим Соглашением и не противоречащей ему, — Документами НКО АО НРД, Правилами торгов ФБ ММВБ, Правилами торгов СПВБ, Правилами клиринга НКЦ. В случаях, предусмотренных пунктом 3 статьи 51.

5 Федерального закона от 22 апреля 1996 года N 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг», а также в иных случаях, предусмотренных настоящим Соглашением, правоотношения Сторон по заключенным Сделкам РЕПО регулируются Примерными условиями договоров РЕПО.

6. Стороны не вправе уступать свои права и обязанности по настоящему Соглашению третьей стороне.

7. Любые изменения и дополнения к настоящему Соглашению имеют силу, если они оформлены в письменной форме и подписаны Сторонами, за исключением случаев, предусмотренных настоящим Соглашением.

В одностороннем порядке могут быть изменены и (или) дополнены адреса Сторон, а также иные реквизиты, указанные в пункте 12 настоящего Соглашения. Такие изменения должны быть совершены в письменной форме и направлены Стороной, реквизиты которой изменились, другой Стороне не позднее второго рабочего дня с даты произошедшего изменения.

8. Каждая из Сторон вправе в одностороннем порядке расторгнуть настоящее Соглашение. В случае расторжения настоящего Соглашения Сторона, расторгающая настоящее Соглашение, письменно не позднее чем за 10 (десять) рабочих дней до даты предполагаемого расторжения настоящего Соглашения уведомляет об этом другую Сторону.

https://www.youtube.com/watch?v=5Z9SOSBaFUk\u0026pp=ygUk0KTQvtGA0LzQsCDQtNC-0LPQvtCy0L7RgNCwINGA0LXQv9C-

Расторжение настоящего Соглашения не освобождает Стороны от выполнения обязательств, возникших в период его действия, в том числе по Сделкам РЕПО, не исполненным на дату его расторжения, а также от ответственности за неисполнение или ненадлежащее исполнение обязательств.

9. Настоящее Соглашение вступает в силу с даты подписания Сторонами.

10. Настоящее Соглашение составлено в 2 (двух) экземплярах, имеющих одинаковую юридическую силу, по одному экземпляру для каждой из Сторон.

1. 11. С даты вступления в силу настоящего Соглашения считаются расторгнутыми следующие генеральные соглашения:
2. Генеральное соглашение об общих условиях совершения Банком России и кредитной организацией сделок РЕПО на Санкт-Петербургской Валютной Бирже от «__»_____________20__ года N ______;
3. Генеральное соглашение об общих условиях совершения Банком России и кредитной организацией сделок РЕПО на Фондовой бирже ММВБ от «__»_____________20__ года N ______;
4. Генеральное соглашение об общих условиях совершения Банком России и кредитной организацией сделок РЕПО не на организованных торгах в Российской Федерации с использованием информационной системы Bloomberg от «__»_____________20__ года N ______;
5. Генеральное соглашение об общих условиях совершения Банком России и кредитной организацией сделок РЕПО не на организованных торгах в Российской Федерации с использованием информационной системы Московской Биржи от «__»_____________20__ года N ______.
6. Расторжение перечисленных в настоящем пункте генеральных соглашений не освобождает Стороны от исполнения обязательств, возникших в период действия генеральных соглашений, в том числе обязательств по Сделкам РЕПО, которые не были исполнены на дату вступления в силу Соглашения.
7. 12. Подписи, адреса и реквизиты Сторон:

Центральный банк Российской Федерации
(полное наименование Кредитной организации)
Почтовый адрес: 107016, г.Москва,	Почтовый адрес:
ул.Неглинная, д.12
ОГРН 1037700013020	ОГРН
(должность)	(должность)
(Ф.И.О.)	(Ф.И.О.)
м.п.	м.п.

     Приложение 2к информационному письмуБанка России

от 2 ноября 2016 года N ИН-05-19/76

Сделки РЕПО: встречная купля-продажа — Подготовка к тесту ЦБ

Описанные в материале сценарии не являются исключительными, являются примерами, и инвесторы не могут ссылаться на данный текст в качестве источника правового регулирования описанных сделок.

Требования к ценным бумагам, инвесторам на рынке ценных бумаг и порядку эмиссии, обращению ценных бумаг на рынке ценных бумаг периодически меняются на уровне законодательства.

Поэтому необходимо оценивать этот материал в совокупности с действующими в конкретный момент требованиями законодательства РФ.

Что такое сделки РЕПО

РЕПО (repurchase agreement) — это соглашение о выкупе.

Это двойная сделка — продажа актива с обязательством обратного выкупа его через определённое время. То есть одна из сторон сделки — покупатель — на время становится владельцем актива, но обязана продать его обратно. Это не залог, а именно переход права собственности, купля-продажа.
Поэтому РЕПО состоит из двух частей, и исполнение обеих этих частей обязательно для заключивших сделку.

Рассмотрим, как это работает:

Например, вам срочно потребовался 1 млн рублей на неделю с 1 по 7 октября. Чтобы привлечь деньги на время, вы решили заключить сделку РЕПО.

• •Первая часть. У вас есть 1100 акций компании «ХХХ», которые 1 октября стоят по 1000 рублей. Так как вам срочно нужны деньги, вы продаёте их покупателю чуть дешевле — все акции за 1 миллион рублей, подписывая сразу и вторую часть сделки РЕПО. По ней вы обязуетесь купить эти же акции обратно 7 октября, но чуть дороже — за 1,02 миллиона рублей.

И наоборот — если по первой части договора вы купили ценную бумагу, то вы обязуетесь продать такую же ценную бумагу.

• •Вторая часть. Через неделю 7 октября вы возвращаете 1,02 млн рублей покупателю акций и получаете от него обратно 1100 акций компании «ХХХ». Это тоже сделка купли-продажи, но проходит она по заранее зафиксированной 1 октября цене, а не по текущей цене этих акций.

Для того, кто на время продал свои бумаги, сделка называется «прямое РЕПО», а для купившего бумаги — «обратное РЕПО». На фондовом рынке покупателями бумаг по сделкам РЕПО чаще всего выступают брокеры.

☝️Продавец акций по прямому РЕПО обязан выкупить их обратно по заранее оговорённой цене, даже если акции подешевели и цена уже невыгодная.

https://www.youtube.com/watch?v=5Z9SOSBaFUk\u0026pp=YAHIAQE%3D

То же самое касается покупателя по обратному РЕПО — он обязан продать акции прежнему владельцу по заранее оговорённой цене, даже если акции за время подорожали и ему это стало выгодно.

В примере вы наверняка заметили, что для получения 1 млн рублей пришлось продать больше акций, чем на 1 млн рублей по текущей цене.

Конечно, ведь сделка должна быть выгодна обеим сторонам, поэтому обычно в ней применяется начальный дисконт к текущей цене бумаг. И покупателю по первой части сделки они достаются дешевле рынка.

Это даёт ему дополнительную уверенность, что и продавцу будет выгодно выкупить акции обратно, и он выполнит вторую часть сделки.

Вы также заметили, что стоимость обратной сделки чуть выше, чем стоимость первой продажи. В неё обычно включается процент за пользование денежными средствами, о нём договариваются сразу при заключении сделки.

В итоге продавец быстро получает нужные ему деньги на приемлемых условиях и уверенность, что ценные бумаги к нему вернутся.

Отличие РЕПО от встречной купли-продажи в том, что эта сделка учитывает особенности рынка ценных бумаг. Продавец, расставшись на время со своими бумагами, не потеряет доходы по ним.

Если за время между первой и второй частями сделки на ценные бумаги будут начислены дивиденды, купонные выплаты или процентный доход — они по закону попадут к текущему владельцу бумаг. При этом он обязан передать все полученные доходы продавцу по первой части сделки, даже если этот доход ещё фактически не получен. Как и когда — определяется в их договоре.

☝️ Дивиденды, купоны и другие премии по ценным бумагам, участвующим в сделках РЕПО, принадлежат первоначальному продавцу. И должны быть переданы ему в любом случае.

Первый риск — финансовая несостоятельность любого из участников.

Покупатель по договору РЕПО может не получить назад свои деньги, если за время между первой и второй сделками продавец ценных бумаг не найдёт средства, чтобы выкупить у него бумаги по «обратному РЕПО». Тогда ценные бумаги так и останутся у их покупателя.

☝️Есть риск и у продавца по «прямому РЕПО»: он может не получить свои ценные бумаги обратно, если их покупатель по каким-либо причинам не выполнит обязательства. Например, тот успел продать ценные бумаги, а купить такие же для возврата не сумел. Или если ценные бумаги (например, облигации) за это время будут погашены и выйдут из обращения.

Второй риск — если стоимость ценных бумаг, с которыми заключена сделка, за это время очень сильно изменится. Тогда вторая часть сделки станет очень невыгодной для одной из сторон, и появится риск невыполнения обязательств, что приведёт к невозврату средств.

Чтобы снизить риски неисполнения второй части сделки, в договор РЕПО можно включить возможность переоценки актива, заранее определив основания для неё и порядок такой переоценки.

Например, если вы являетесь продавцом по договору РЕПО и акции компании «ХХХ» снизились в цене с 1000 рублей до 800 рублей, то вы можете столкнуться с необходимостью внести компенсационный или маржинальный взнос.
Для этого есть два способа:

• •«компенсационный взнос», когда продавец либо возвращает покупателю часть полученных денег, либо добавляет в сделку такие же ценные бумаги, и от этого, соответственно, меняются обязательства по второй части сделки РЕПО;
• •«маржинальный взнос», когда дополнительное обеспечение со стороны продавца — деньгами или ценными бумагами — не включается в сделку РЕПО и не меняет обязательства по её второй части. В этом случае активы для дополнительного обеспечения могут быть любыми: деньги в любой валюте и любые ценные бумаги.

А если акции компании «ХХХ», наоборот, существенно подорожали, например, с 1000 рублей до 1300 рублей, то уже вы можете потребовать у их нынешнего владельца вернуть часть акций или доплатить деньгами.

☝️ Переоценка — важный механизм, который можно предусмотреть в сделке РЕПО для снижения риска неисполнения обязательств по второй части сделки.

Сделки РЕПО заключаются с ценными бумагами и регулируются законом «О рынке ценных бумаг».

Поэтому активом в таких сделках могут быть акции или облигации российских и иностранных компаний, инвестиционные паи и другие ценные бумаги, кроме фьючерсов. И физические лица не могут свободно заключать сделки РЕПО друг с другом.

По закону одной из сторон такой сделки обязательно должен быть профессиональный участник рынка — брокер, дилер, управляющая компания либо банк.

Тем не менее РЕПО — одна из самых популярных сделок среди профессиональных трейдеров. С помощью РЕПО по своим ценным бумагам они быстро привлекают от брокера дополнительные финансы для сделок и могут многократно увеличить доход.