Ценные бумаги представляют собой денежные документы, удостоверяющие права собственности или отношения займа владельца документа по отношению к лицу, выпустившему такой документ (эмитенту).

Государственные ценные бумаги это долговые обязательства эмитента перед приобретателем данных обязательств в том, что он обязуется в срок и в полной мере погасить ценные бумаги, выплачивать причитающиеся проценты, если таковые следуют из договора о покупке ценных бумаг, а также выполнять прочие обязательства, которые оговорены в договоре.

Государственные ценные бумаги — это форма существования государственного внутреннего и внешнего долга. Эмитентами выступают федеральный орган исполнительной власти, орган исполнительной власти субъекта РФ и исполнительный орган местного самоуправления, инвесторами — юридические и физические лица, резиденты и нерезиденты.

Под контролем государства осуществляется привлечение свободных денежных средств от населения и частных компаний в бюджет государства или местного органа власти, в качестве долговременного займа. Выпуск государственных ценных бумаг осуществляется, согласно Конституции РФ, только по правилам и статьям Федерального закона или органами самоуправления на местах по правовым нормативным актам.

Государственные ценные бумаги могут выпускаться центральными органами, органами власти на местах, отдельными, относительно независимыми государственными учреждениями, а так же организациями, которые пользуются государственной поддержкой. Поэтому отдельные ценные бумаги, выпущенные частными юридическими лицами, могут иметь, в определенной мере, характер государственных бумаг, если государство гарантирует доходность по ним.

Эмиссия (выпуск) государственных ценных бумаг направлена на решение следующих задач: — покрытие дефицита государственного бюджета; — покрытие кассовых разрывов в бюджете; — обеспечение коммерческих банков ликвидными резервными активами; — воздействие на денежное обращение и управление объемом денежной массы; — привлечение денежных ресурсов для осуществления крупных проектов; — привлечение средств для погашения задолженности по другим государственным ценным бумагам; — финансирование целевых программ, осуществляемых местными органами власти; — поддержка социально значимых учреждений и организаций;

— инвестиции в государственные ценные бумаги являются формой сбережений средств граждан и организаций, а также получения ими дохода.

• Правительство выпускает долговые обязательства широкого спектра сроков от казначейских векселей сроком в 3 месяца до облигаций сроком 30 лет.
• Долговые ценные бумаги, предназначенные для покрытия постоянного дефицита государственного бюджета, переходящего из года в год.

Кассовый разрыв (временный дефицит бюджета) возникает в связи с тем, что, с одной стороны, расходы государства постоянны, а с другой стороны, налоги поступают неравномерно. Вследствие этого время от времени (обычно в конце-начале квартала) возникает временный дефицит бюджета, для ликвидации которого и выпускаются краткосрочные ценные бумаги.

Государственные ценные бумаги активно используются при проведении центральными банками денежно-кредитной политики. На практике это означает регулирование с помощью государственных обязательств размеров денежной массы, находящейся в обращении.

Государственные ценные бумаги, будучи надежными и ликвидными активами, применяются для поддержания ликвидности балансов финансово-кредитных учреждений.

КЛАССИФИКАЦИЯ ГОСУДАРСТВЕННЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ

Государственные ценные бумаги классифицируют по следующим признакам: — по характеру обращения; — по срокам обращения; — по видам эмитентов; — по видам доходов; — по формам существования;

— по видам инвесторов.

По характеру обращения различают: рыночные облигации, нерыночные облигации и облигации целевого размещения. Рыночные облигации обращаются на рыночных условиях. Они могут свободно перепродаваться после их первичного размещения без какого-либо ограничения по кругу допустимых владельцев. Нерыночные облигации не могут перепродаваться другим лицам их покупателями по первичному размещению.

https://www.youtube.com/watch?v=ZoRJAUbFofE\u0026pp=ygU_0JLQuNC00Ysg0LPQvtGB0YPQtNCw0YDRgdGC0LLQtdC90L3Ri9GFINGG0LXQvdC90YvRhSDQsdGD0LzQsNCz

Облигации целевого размещения размещаются только среди определенного круга лиц. Такие облигации могут обращаться после их первичного размещения, но их владельцами могут быть только лица, отнесенные к определенному кругу.

1. По срокам обращения принято выделять: — краткосрочные, выпускаемые на срок обычно до 1 года; — среднесрочные, срок обращения которых растягивается на период обычно от 1 года до 5 лет;
2. — долгосрочные, имеющие срок жизни обычно свыше 5 лет.
3. По виду эмитента различают: федеральные государственные ценные бумаги, бумаги субъектов РФ и муниципальные.

Федеральные государственные ценные бумаги выпускаются от имени Российской Федерации. Эмитентом выступает федеральный орган исполнительной власти, к функциям которого решением Правительства РФ отнесено составление и (или) исполнение федерального бюджета. В настоящее время эмитентом ценных бумаг РФ является Минфин России.

Государственные ценные бумаги субъектов РФ выпускаются от имени субъекта РФ. Эмитентом ценных бумаг субъекта РФ выступает орган исполнительной власти субъекта РФ, осуществляющий указанные функции в порядке, установленном законодательством субъекта РФ.

Муниципальные ценные бумаги выпускаются от имени муниципального образования. Эмитентом ценных бумаг муниципального образования выступает исполнительный орган местного самоуправления, осуществляющий указанные функции в порядке, установленном законодательством Российской Федерации и уставом муниципального образования.

В некоторых странах к государственным относят также облигации государственных учреждений и иных организаций, которым (облигациям) придан статус государственных.

По видам доходов различают: — процентные ценные бумаги (процентная ставка может быть фиксированной, т.е.

неизменной на весь период существования облигации, плавающей, ступенчатой); — индексируемые облигации, номинальная стоимость которых возрастает, например, на индекс инфляции; — дисконтные ценные бумаги, которые размещаются по цене ниже номинальной, и эта разница (дисконт) образует доход по облигации; — выигрышные, доход по которым выплачивается в форме выигрышей;

• — комбинированные облигации, по которым доход образуется за счет комбинации ранее перечисленных способов.
• По формам существования различают: бумажные и безбумажные.
• По видам инвесторов различают: государственные ценные бумаги для российских инвесторов, еврооблигации.

ВИДЫ ГОСУДАРСТВЕННЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ

К числу государственных ценных бумаг, принятых в мировой практике, относятся: государственные облигации, казначейские векселя, сберегательные сертификаты.

Облигация — это долговое денежное обязательство, по которому кредитор предоставляет эмитенту заем.

Эмитент, выпустивший ценную бумагу, обязуется уплатить владельцу облигации в оговоренный срок номинальную стоимость бумаги и ежегодно (до погашения) фиксированный или плавающий процент.

Таким образам облигация является ценной бумагой, удостоверяющей отношение займа между ее владельцем (кредитором) и лицом, выпустившим ее (эмитентом, должником).

Облигации выпускаются с целью привлечения денежных средства для покрытия госбюджета и реализации государственных проектов и служат источником финансирования расходов бюджета, превышающих доходы. Существуют разные виды облигаций зависимо от эмитента, способа выплаты дохода, сроков действия, на которые они выпускаются, условий обращения и их надежности.

Государственные облигации выпускают центральные органы управления. Как правило, эмитентом является Министерство финансов. Полученные средства направлены на покрытие бюджетного дефицита или финансирования определенных инвестиционных проектов. Облигации местных займов выпускают местные органы управления.

Казначейские обязательства (КО) – вид ценных бумаг на предъявителя, что размещаются среди населения, и свидетельствуют об внесении их владельцами средств в бюджет и дают право на получение финансового дохода.

Номинальная стоимость, срок погашения, а также процентная ставка определялись Минфином РФ при выпуске каждой серии КО. При этом они выпускались в бездокументарной форме, обращение производилось по счетам «Депо» в уполномоченных депозитариях путем перевода соответствующих сумм на счет «Депо» их владельцев.

Казначейские обязательства выпускались Минфином РФ в соответствии с Основными условиями выпуска казначейских обязательств, утвержденными Постановлением Правительства РФ от 09.08.94 N 906. На сегодняшний день выпуск КО приостановлен.

1. Сберегательный сертификат – письменное свидетельство банка о депонировании денежных средств, которое удостоверяет право вкладчика на получение после истечения установленного срока депозита и процентов по нему.
2. Термин сберегательные сертификаты как ценная бумага имеет два значения: — свидетельство кредитного учреждения о депонировании денежных средств, удостоверяющее право вкладчика на получение депозита (депозитные сертификаты), или свидетельство банка о получении денег от граждан для долгосрочного их сбережения (сберегательные сертификаты);
3. — вид облигаций государственных займов.
4. Владелец сертификата получает доход либо в виде процента, либо в виде разницы между суммой, подлежащей выплате, и покупной ценой сертификата.
5. На различных этапах развития рынка в Российской Федерации выпускались следующие виды государственных ценных бумаг: — облигации Российского внутреннего выигрышного займа; — приватизационные чеки (ваучеры); — государственные краткосрочные бескупонные облигации (ГКО); — облигации федерального займа; — облигации сберегательного займа; — казначейские обязательства; — облигации внутреннего валютного займа: — государственные долгосрочные облигации;
6. — золотые сертификаты.

РЫНОК ГОСУДАРСТВЕННЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ

Рынок государственных ценных бумаг – это особая форма торговли финансовыми ресурсами, которая опосредствуется выпуском и обращением государственных ценных бумаг, которые считаются наиболее ликвидным и наиболее надежным видом капиталовложений.

Рынок государственных ценных бумаг – это совокупность отношений между государством, как эмитентом и гарантом, и отечественными заемщиками, внутренними и внешними инвесторами, по поводу эмиссии и обращения государственных ценных бумаг. Рынки государственных ценных бумаг подразделяются на первичный и вторичный, биржевой и внебиржевой.

На первичном рынке обеспечивается размещение облигаций и акций различных компаний и предприятий, облигаций валютного государственного займа, ценных бумаг краткосрочного действия, а также выпускаемых банками всевозможных сертификатов и векселей.

Вторичный рынок является внебиржевым, образуется за счет торговли ценными бумагами посредством личных контактов, а также телефонов или компьютерных коммуникаций (интернета). В настоящее время практически все финансовые организации работают через посредников или напрямую на вторичном рынке ценных государственных бумаг.

Российский рынок государственных ценных бумаг характеризуется следующими особенностями, которые препятствуют его развитию: 1. Низкая доля частных инвесторов. 2. Падение доверия населения к государству и к частным финансовым институтам как результат кризиса, шоковой терапии и дефолта. 3.

Краткосрочный характер государственных ценных бумаг, срок погашения которых из-за высокой инфляции обычно составляет не более года. Растет количество спекулятивных операций и снижается финансовая поддержка реальных секторов экономики. 4. Низкая доходность ГЦБ.

Более привлекательными для мелких инвесторов остаются ценные бумаги паевых инвестиционных фондов и преуспевающих акционерных обществ, годовая доходность по которым превышает 20%; 5. Недостаточность на фондовом рынке специальных финансовых инструментов, ориентированных на частных инвесторов. 6.

Отсутствием единой технологии первичного размещения ГЦБ и их вторичных торгов на базе государственного (или полугосударственного) депозитарного обслуживания. 7. Отсутствие структуры региональных рынков ГЦБ, что препятствует использованию свободных финансовых ресурсов территорий. 8.

Дифференциация налогообложения ГЦБ в зависимости от вида, что приводит к необходимости его унификации.

• Эти факторы свидетельствуют о стагнации рынка государственных ценных бумаг в России и отставании в развитии по сравнению с экономически развитыми странами.
• В качестве важнейших перспектив рынка государственных ценных бумаг следует рассматривать следующие направления: — улучшение законодательства в сфере ГЦБ и контроль за его выполнением; — внедрение мировых стандартов в организацию рынка; — повышение требований к информационной обеспеченности инвесторов; — создание инфраструктурных систем, ориентированных на население; — повышение роли государства на фондовом рынке;
• — активизация использования первичных дилеров.

Объем рынка государственных облигаций в течение первых двух кварталов 2015 года вырос на 29,8% к аналогичному периоду прошлого года и достиг 4798 млрд рублей по номиналу. На организованном рынке в настоящее время представлено 39 выпусков государственных облигаций. Объем сделок с ними на фондовом рынке группы «Московская биржа» по-прежнему падает.

За первое полугодие 2015 года объем вторичных торгов (без учета сделок РЕПО) снизился до 1419 млрд рублей (на 30,0% меньше, чем годом ранее).

Как следствие, уменьшается и коэффициент оборачиваемости: если во втором квартале 2014 года он составлял 23,3%, то по итогам второго квартала 2015 года опустился до 17,5%.

Тем не менее сектор государственных облигаций на внутреннем долговом рынке по коэффициенту оборачиваемости остается наиболее ликвидным.

Рынок субфедеральных и муниципальных облигаций пребывает в стагнации. Объем выпусков этих облигаций составляет 531 млрд рублей при объеме биржевых торгов (без размещений новых выпусков и сделок РЕПО) 141 млрд руб. Это самый неликвидный сектор внутреннего долгового рынка, коэффициент оборачиваемости которого во втором квартале 2015 года составил 14,2%, что соответствует данным годом ранее.

Государственные ценные бумаги имеют, как правило, два очень крупных преимущества перед любыми другими ценными бумагами и активами: — самый высокий уровень надёжности для вложенных средств и соответственно минимальный риск потери основного капитала и доходов по нему;

— льготное налогообложение по сравнению с другими ценными бумагами или направлениями вложения капитала. Часто на государственные ценные бумаги отсутствуют налоги на операции с ними и на получаемые доходы.

Контроль над деятельностью всех участников рынка государственных ценных бумаг осуществляется специально созданной Федеральной комиссией (ФКЦБ). В свою очередь регламентирует деятельность данной комиссии Федеральный закон РФ. ФКЦБ — орган коллегиальный, в состав которого обязательно входит Экспертный совет.

• Акции
• Вексель
• Облигации
• Опцион
• Фьючерс
• Чек

Использование материала страницы допустимо только с письменного разрешения автора с обязательной прямой ссылкой на сайт mir-fin.ru.

Вопрос 53. Государственные ценные бумаги, их виды и значение

Государственные
ценные бумаги
– это ценные бумаги, эмитированные с
целью покрытия дефицита бюджета от
имени правительства или местных органов
власти, но непременно гарантированные
правительством.

Государственные
ценные бумаги во всем мире выполняют
две
основные функции:
финансирование бюджетного дефицита и
исполнение денежно-кредитной политики.

Эмиссия
государственных ценных бумаг направлена
на решение задач государственного
значения (покрытие постоянного дефицита
государственного бюджета, покрытие
целевых расходов правительства и др.).

Выделим
общую классификацию государственных
ценных бумаг:

1. По виду эмитента:

• —
  ценные бумаги федерального правительства;
• —
  муниципальные ценные бумаги или ценные
  бумаги других уровней государственного
  управления;
• —
  ценные бумаги государственных учреждений;
• —
  ценные бумаги, которым придан статус
  государственных.

2. По форме обращаемости:

—
рыночные ценные бумаги, которые могут
свободно перепродаваться после их
первичного размещения;

—
нерыночные, которые не могут перепродаваться
их держателями, но могут быть через
определенный срок возвращены эмитенту.

3. По срокам обращения:

—
краткосрочные, выпускаемые на срок
обычно до 1 года;

—
среднесрочные, срок обращения которых
растягивается на период обычно от 1 до
5 — 10 лет;

—
долгосрочные, т.е. имеющиесрок
обращения обычно свыше 10 — 15 лет.

4.
По
способу выплаты (получения) доходов:

—
процентные ценные бумаги (процентная
ставка может быть фиксированной, т.е.
неизменной на весь период существования
облигации; плавающей и ступенчатой);

1. —
   дисконтные ценные бумаги, которые
   размещаются по цене ниже номинальной,
   и эта разница (дисконт) образует доход
   по облигации;
2. —
   индексируемые облигации, номинальная
   стоимость которых возрастает, например,
   на индекс инфляции;
3. —
   выигрышные, доход по которым выплачивается
   в форме выигрышей;
4. —
   комбинированные облигации, по которым
   доход образуется за счет комбинации
   ранее перечисленных способов.

5. В зависимости от цели выпуска облигаций выделяют:

• -облигации
  на покрытие дефицита бюджета;
• —
  рефинансирования задолженности по
  осуществленным ранее облигационным
  займам;
• -отсрочки
  уплаты долга;
• -финансирования
  целевых программ.
• Виды
  государственных ценных бумаг:

1. Государственные долгосрочные облигации (ГДО) были введены в обращение 1 июля 1991 г.

   Облигации рассчитаны на 30-летний период обращения с целью покрытия задолженности республиканского бюджета перед Центральным банком.

2. Облигации внутреннего государственного валютного займа выпускаются в соответствии с постановлением Правительства Российской Федерации от 15 марта 1993 г. No 222 и от 4 марта 1996 г. No 229.Заемщиком является Россия в лице Министерства финансов.

3. Государственные краткосрочные бескупонные облигации Российской Федерации — государственные ценные бумаги, эмитентом которых выступало Министерство финансов Российской Федерации. ГКО выпускались в виде именных дисконтных облигаций в бездокументарной форме. Генеральным агентом по обслуживанию выпусков ГКО выступал Центральный банк Российской Федерации.

4. ОФЗ — Облигации Федерального Займа — облигации, выпускаемые Министерством финансов Российской Федерации.

   Данные облигации являются купонными, то есть по ним предусмотрены процентные выплаты по купонам. По некоторым выпускам ОФЗ в определенные даты предусматривается частичное погашение номинала (амортизация долга).

   Данные облигации попадают в категорию государственных облигаций. Все ОФЗ — среднесрочные.

5. Облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ) выпускаются на основании Постановления правительства России в соответствии с Генеральными условиями их выпуска и обращения.

6. Облигации государственных нерыночных займов (ОГНЗ) выпускаются с 1996 г. Минфином России в соответствии с постановлением Правительства РФ «О Генеральных условиях эмиссии и обращения облигаций государственных нерыночных займов» от 21 марта 1996 г.

   Их владелец имеет право на получение при погашении облигации суммы основного долга (номинальной стоимости), а также дохода в виде процента, начисляемого на номинальную стоимость облигации. Периодичность выпусков, выплаты доходов определяются Минфином России.

   На вторичном рынке ОГНЗ не обращаются (т.е. владелец не вправе их продавать).

К
основным ценным бумагам относятся:

-Государственные
облигации; Облигации; Векселя; Чеки;
Депозитные и сберегательные сертификаты;
Банковские сберегательные книжки на
предъявителя ; Коносамент; Акции;
Приватизационные ценные бумаги и др.
документы.

Ценные
бумаги муниципальные – в РФ облигации,
жилищные сертификаты и другие ценные
бумаги, выпускаемые органами местного
самоуправления. Муниципальные облигации
выпускаются исключительно в целях
реализации программ проектов развития
муниципального образования, утвержденных
в порядке, установленном уставом
муниципального образования.

Вопрос
№ 54 Инвестиционная деятельность
кредитно-финансовых институтов на рынке
ценных бумаг.

РЦБ-совокупность
экон-х отношений по поводу выпуска и
обращения ЦБ.РЦБ-составная часть рынка
любой страны. Основа РЦБ — товарный
рынок, деньги и денежный капитал.
Основными рынками, на которых преобладают
финансовые отношения, являются: рынок
банковских капиталов; рынок ценных
бумаг; валютный рынок; рынок страховых
и пенсионных фондов.

Классические
виды ценных бумаг и их характеристика

Облигация
представляет собой ценную бумагу,
удостоверяющую право ее держателя на
получение от лица, выпустившего облигацию,
в предусмотренный ею срок номинальной
стоимости облигации или иного
имущественного эквивалента. Облигация
предоставляет ее держателю также право
на получение фиксированного в ней
процента от номинальной стоимости либо
иные имущественные права.

Акция
— ценная бумага, закрепляющая права ее
владельца (акционера) на получение части
прибыли акционерного общества в виде
дивидендов, на участие в управлении
акционерным обществом и на часть
имущества, остающегося после его
ликвидации. Обыкновенные (голосующие)
акции и привилегированные акции, которые
не предоставляют акционерам право
голоса на общем собрании.

1. По
   привилегированным акциям в уставе
   акционерного общества должны быть
   определены размер дивиденда и
   ликвидационная стоимость (сумма,
   выплачиваемая при ликвидации) в твердой
   денежной сумме или в процентном
   соотношении к номинальной стоимости
   привилегированных акций.
2. Вексель
   удостоверяет ничем не обусловленное
   обязательство векселедателя (простой
   вексель) либо иного указанного в векселе
   плательщика (переводной вексель)
   выплатить по наступлении предусмотренного
   векселем срока полученные взаймы
   денежные суммы.
3. Сберегательный
   (депозитный) сертификат
   является ценной бумагой, удостоверяющей
   сумму вклада, внесенного в банк, и права
   вкладчика (держателя сертификата) на
   получение по истечении установленного
   срока суммы вклада и обусловленных в
   нем процентов в банке, выдавшем сертификат.
4. Государственная
   облигация
   удостоверяет договор государственного
   займа.
5. Муниципальная
   облигация
   — ценная бумага, удостоверяющая договор
   муниципального займа.
6. Чек
   — ценная бумага, содержащая ничем не
   обусловленное распоряжение чекодателя
   банку произвести платеж указанной в
   нем суммы чекодержателю.

Двойное
и простое складские свидетельства
— ценные бумаги, подтверждающие принятие
товара на хранение товарным складом и
предоставляющие право их владельцу
распоряжаться товаром. Двойное и простое
складские свидетельства относятся к
товарораспорядительным ценным бумагам.

• Производная
  ценная бумага
  – это бездокументарная форма выражения
  имущественного права (обязательства),
  возникающего в связи с изменением цены
  лежащего в основе данной ценной бумаги
  биржевого актива.
• Фьючерсный
  контракт
  – стандартный биржевой договор
  купли-продажи биржевого актива через
  определенный срок в будущем по цене,
  установленной в момент заключения
  сделки.
• Опцион
  – договор, в соответствии с которым
  одна из сторон имеет право, но не
  обязательство, в течение определенного
  срока продать (купить) у другой стороны
  соответствующий актив по цене,
  установленной при заключении договора,
  с уплатой за это право определенной
  суммы денег, называемой премией.
• Регулирование
  рынка ценных
  бумаг необходимо для упорядочения
  деятельности на нем всех его участников
  и операций между ними со стороны
  организаций, уполномоченных обществом
  на эти действия. Регулирование рынка
  ценных бумаг охватывает:
• —
  государственное регулирование;
• —
  регулирование со стороны профессиональных
  участников рынка ценных бумаг, или
  саморегулирование рынка. Государство
  может передать часть своих функций по
  регулированию уполномоченным или
  отобранным им организациям профессиональных
  участников рынка ценных бумаг; последние
  также могут договориться о том, что
  созданная ими организация получает
  некие права регулирования по отношению
  ко всем участникам данной организации;

—
общественное регулирование, или
регулирование через общественное
мнение. В конечном счете, именно реакция
широких слоев общества в целом на
какие-то действия на рынке ценных бумаг
является первопричиной тех или иных
регулятивных действий государства или
профессионалов рынка.

1. Регулирование
   рынка ценных бумаг нацелено на:
2. —
   поддержание порядка на рынке, создание
   нормальных условий для работы всех
   участников рынка;
3. —
   защиту участников рынка от недобросовестности
   и мошенничества отдельных лиц или
   организаций, от преступных организаций;
4. —
   обеспечение свободного и открытого
   процесса ценообразования на ценные
   бумаги на основе спроса и предложения;
5. —
   создание эффективного рынка, на котором
   всегда имеются стимулы для предпринимательской
   деятельности, а каждый риск адекватно
   вознаграждается;
6. —
   формирование (в определенных случаях)
   новых рынков, под-держку необходимых
   обществу рынков и рыночных струк-тур,
   рыночных начинаний и нововведений;

—
достижение каких-либо общественных
результатов (напри-мер, повышение темпов
роста экономики, снижение уровня
безработицы и т.д.).

Государственные ценные бумаги, их размещение и обращение

Выпуск государственных ценных бумаг преследует цели по наполнению бюджета денежными средствами.

Основные источники пополнения бюджета (налоги и пошлины) привязаны, как правило, к определённому сроку, установленному нормативными актами.

В силу регулярности расходов бюджета закономерно и ожидаемо возникновение дефицита финансов, требуемых для исполнения государственных проектов и программ.

https://www.youtube.com/watch?v=ZoRJAUbFofE\u0026t=50s

В договоре купли-продажи государственных ценных бумаг, кроме принципов начисления процентных доходов, могут быть предусмотрены другие варианты выполнения обязательств.

Сущность эмиссии государственных ценных бумаг связана с необходимостью привлечения государственным правительством средств для развития и выполнения собственной социально-экономической политики.

Покупатели государственных ценных бумаг заинтересованы в получении гарантированного дохода, поэтому подобный финансовый инструмент в современной экономике становится взаимовыгодным и надёжным способом денежного оборота для каждой стороны сделки.

Виды государственных ценных бумаг

Рынок государственных ценных бумаг насчитывает несколько десятков их видов, для каждого из которых характерна свою доходность.

Классификация государственных ценных бумаг:

• по сроку обращения государственные ценные бумаги могут быть долгосрочными (свыше 7 лет), среднесрочными (1 – 7 лет), краткосрочными (до 1 года);
• по способам обращения государственные ценные бумаги бывают рыночными (характеризуются свободной продажей), нерыночными (подразумевают отсутствие прав перепродажи) и целевыми (эмиссия для определённого перечня лиц);
• по виду эмитента государственные ценные бумаги могут быть федеральными, муниципальными, госучреждений или имеющими статус государственных;
• по виду дохода государственные ценные бумаги делятся на процентные (с плавающей или фиксированной ставкой), дисконтные (прибылью становится разница в цене бумаги), индексированные (предполагающие рост номинальной цены со временем), на комбинированные и выигрышные.
• по цели выпуска эмиссия государственных ценных бумаг может быть связана с дефицитом бюджета, с долгами по выданным ранее займам, с недостатком средств на конкретный проект, с необходимостью выплаты по долговым обязательствам.

«Государственные ценные бумаги, их размещение и обращение» ???? Готовые курсовые работы и рефераты Купить от 250 ₽ Решение учебных вопросов в 2 клика Найти эксперта Помощь в написании учебной работы Узнать стоимость

В настоящее время государственные ценные бумаги представлены:

• облигациями,
• казначейскими обязательствами,
• сберегательными сертификатами.

Среди наиболее популярных можно назвать облигации, которые являются долговой ценной бумагой с обязанностью эмитента выплатить сумму займа и проценты по нему по истечении определенного срока.

Доход по облигация бывает купонный и дисконтный. Купонный доход связан с периодическим начислением процентов по плавающей или фиксированной ставке.

Дисконтный доход связан с получением прибыли от разницы цены покупки и погашения бумаги.

Казначейские обязательства — это вид ценных бумаг, оформляемых на предъявителя. Владеть ими – означает участие в государственном бюджете и право получать по ним доход. В России последняя эмиссия казначейских обязательств произошла в 1994 году, прекратившись уже через год.

Сберегательный сертификат – это свидетельство, которое выдает банк для подтверждения депонирования средств на определённый период времени. По окончания срока владельцу ценной бумаги возвращаются средства и проценты по ней.

В России в разное время выпускались различные виды государственных ценных бумаг: облигации внутреннего выигрышного займа 1992 года, облигации внутреннего валютного займа 1993 года, облигации государственного сберегательного займа с повышенным доходом (выпуск в 1995–1998 годах), облигации федерального займа в виде купонных бумаг Министерства финансов, при чем последние и сегодня остаются наиболее надёжным видом вложений на бирже.

Специфика российского рынка государственных ценных бумаг

Развитие рынка государственных ценных бумаг напрямую зависит от экономического состояния страны, поскольку это непосредственно определяет механизм работы рынка — нормативно-законодательную базу.

С позиции потребности государства в аккумулировании средств населения, оно должно выполнять эмиссионную роль (привлечение в бюджет финансовых ресурсов), координирующую роль (обеспечение экономического развития) и контролирующую роль (поддержание и рост торгового оборота).

Контроль и координация рынка государственных ценных бумаг осуществляется через экономические механизмы регулирования и административные ресурсы: нормативная база по обороту государственных ценных бумаг, управление ресурсами государства, кредитно-денежная политика и специфика налогообложения. Реализация подобных функций возложена на Центральный банк и Правительство РФ.

Российский рынок государственных ценных бумаг характеризуется следующими чертами:

• низкая доля населения, задействованного в инвестициях, причиной чего является отсутствие доверия к властным структурам и низкая финансовая грамотность;
• высокая краткосрочность и волатильность обращения государственных ценных бумаг, что обеспечивает многочисленные спекулятивные операции;
• небольшой торговый оборот, который в основной массе приходится на на наиболее крупных инвесторов;
• низкая доходность государственных бумаг, которая уступает доходности паевых инвестиционных фондов;
• непродуманная и неудобная нормативно-правовая база в сфере оборота и налогообложения финансовых инструментов;
• малое разнообразие инструментов, доступных частным инвесторам.

Перечисленные особенности рынка государственных ценных бумаг в России негативно отражаются на скорости развития рынка. Для ценных бумаг, гарантом по которым выступает государство, характерна большая надежность и меньшая прибыльность по сравнению с прочими инструментами.

Уровень средней доходность по российским облигациям федерального займа, которые сегодня выступают основным видом государственных ценных бумаг, составляет 6–8% в год.

Находи статьи и создавай свой список литературы по ГОСТу

Сущность, функции и виды государственных ценных бумаг

Государственные ценные бумаги – это долговые ценные бумаги, эмитируемые государством. Поскольку это долговые бумаги, они отражают отношения займа между государством и инвесторами.

Государственные ценные бумаги выполняют следующие функции [6]:

1. Функция финансирования кассовых разрывов в государственном бюджете.

Кассовые разрывы государственного бюджета образуются в результате неравномерного поступления дохода в государственный бюджет и необходимости расходовать средства госбюджета.

К такому способу финансирования текущего дефицита госбюджета, как выпуск государственных ценных бумаг, прибегают достаточно часто, поскольку их эмиссия считается неинфляционной (хотя это спорный вопрос).

2. Функция рефинансирования государственного долга заключается в том, что эмиссия государственных ценных бумаг используется для погашения долговых обязательств, возникших ранее, в том числе и долговых обязательств по более ранним выпускам государственных ценных бумаг.

3. Функция финансирования государственных целевых программ.

4. Функция регулирования денежной массы в обращении, инфляционных процессов, инвестиций, экономического роста, занятости, а также платежного баланса.

Считается (а в экономически развитых странах это так и есть), что государственные ценные бумаги имеют высокий уровень надежности и, как следствие, невысокий уровень доходности.

В нашей стране в 1990-х годах уровень доходности по некоторым ценным бумагам достигал нескольких десятков процентов, а о «надежности» их свидетельствует факт отказа от обязательств государства перед инвесторами в ГКО в 1998 г.

Государственные ценные бумаги могут выпускаться как в бумажной, так и в безбумажной формах. В нашей стране они размещаются Министерством финансов через Центральный банк. Основными способами размещения государственных ценных бумаг являются: открытое размещение по заранее установленной цене; размещение по закрытой подписке; размещение на аукционе.

Основными инвесторами в государственные ценные бумаги являются инвестиционные банки, негосударственные пенсионные фонды, страховые компании, коммерческие банки, центральные банки других стран, физические лица. Однако преобладают все же институциональные инвесторы.

По времени обращения государственные ценные бумаги делятся на краткосрочные (срок обращения которых составляет до 1 года), среднесрочные (от 1 года до 5 лет), долгосрочные (более 5 лет).

По способу извлечения дохода государственные ценные бумаги делятся на процентные (купонные) и дисконтные.

По процентным государственным ценным бумагам процентная ставка может быть фиксированной, плавающей (обычно плавающая ставка по государственным ценным бумагам привязывается к ставке рефинансирования Центрального банка или к уровню доходности по государственным ценным бумагам, которые размещаются на аукционе).

Дисконтные государственные ценные бумаги размещаются по цене ниже номинальной стоимости, а погашаются по номинальной стоимости. Разница между ценой выкупа и номинальной стоимостью и образует доход инвестора – дисконт. Большинство государственных ценных бумаг являются дисконтными.

По форме обращения государственные ценные бумаги делятся на рыночные и нерыночные. Рыночные государственные ценные бумаги могут свободно продаваться на вторичном рынке, т.е. первым владельцем второму, вторым – третьему и т.д.

Нерыночные государственные ценные бумаги не могут свободно обращаться на вторичном рынке ценных бумаг, их владельцы (а это, в большинстве своем, крупные институциональные инвесторы: правительственные учреждения, правительства других стран, региональные и местные органы власти) должны дождаться их погашения.

Долговые ценные бумаги

Долговые ценные бумаги — общая информация

Долговые ценные бумаги – это ценные бумаги, удостоверяющие факт займа денег эмитентом у инвестора на определенный срок и за определенное вознаграждение.

Цель их покупки состоит в получении инвестором регулярного потока текущих платежей в виде процентов (купонных выплат) или единовременного дохода в виде дисконта.

Этим они отличаются от долевых ценных бумаг, при покупке которых инвестор рассчитывает не столько на получение дивидендов, сколько на приращение инвестированного капитала за счет роста рыночной стоимости приобретенных активов.

Долговые ценные бумаги: виды и примеры

• Прежде всего, долговые ценные бумаги могут быть эмиссионными и неэмиссионными. Эмиссионная долговая ценная бумага в совокупности обладает следующими признаками:
• * закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных законодательно формы и порядка;
• * размещается выпусками, которые подлежат обязательной государственной регистрации и сопровождаются разработкой проспекта эмиссии;
• * имеет равные объемы и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения.

Такими долговыми ценными бумагами являются облигации. Все остальные долговые бумаги признаются неэмиссионными.

В зависимости от эмитента выделяются такие виды долговых ценных бумаг, как государственные (выпущенные от имени РФ или ее субъектов), муниципальные (выпущенные от имени муниципальных самообразований) и корпоративные, эмитентом которых являются юридические лица частной формы собственности.

По сроку выпуска долговые ценные бумаги делятся на краткосрочные (до 1 года), среднесрочные (до 5 лет), долгосрочные (до 30 лет).

По способу регистрации перехода прав собственности можно выделить предъявительские, именные и ордерные долговые ценные бумаги. Первые не фиксируют имени их владельца, и их обращение осуществляется путем простой передачи бланка ценной бумаги новому владельцу. Права по именным ценным бумагам переходят новому владельцу в порядке цессии, а по ордерным – посредством индоссамента.

Биржевые (рыночные) долговые ценные бумаги включаются в котировальные листы бирж и торговых систем на основании оценки финансового состояния эмитента. По нерыночным долговым ценным бумагам такая оценка не производится.

1. Облигации
2. Это эмиссионные ценные бумаги, закрепляющие право их владельцев получить от эмитентов в предусмотренные сроки их номинальной стоимости или имущественного эквивалента.
3. Векселя
4. Это составленные по установленной форме безусловные письменные денежные обязательства, выданные одной стороной (векселедателем) другой стороне (векселедержателю).
5. Сберегательные и депозитные сертификаты
6. Это ценные бумаги, удостоверяющие сумму вклада, внесенного в кредитную организацию, и право держателя сертификата на получение по истечение установленного срока суммы вклада и обусловленных процентов.
7. Залоговые свидетельства
8. Двойное складское свидетельство является ценной бумагой, состоящей из двух частей: складского свидетельства и залогового свидетельства (варранта), при предъявлении которых склад должен передать товар лицу, предъявившему свидетельство.
9. Закладные

Это именные ценные бумаги, удостоверяющие право на получение исполнения по денежному обязательству, обеспеченному ипотекой, а также право залога на имущество, обремененное ипотекой. Закладные подлежат обязательной государственной регистрации.

Казначейские обязательства

Это размещаемые на добровольной основе среди населения государственные ценные бумаги, удостоверяющие внесение их держателями денежных средств в бюджет и дающие право на получение фиксированного дохода в течение всего срока владения этими ценными бумагами.

Рынок долговых ценных бумаг

Рынок долговых ценных бумаг институционально относится к спотовому сегменту рынка ценных бумаг. Наряду с этим сегментом на нем выделяется рынок долевых ценных бумаг. Рынок деривативов же относится к срочному сегменту РЦБ.

На первичном рынке долговых ценных бумаг осуществляется размещение ценных бумаг эмитентами. На вторичном происходит размещение выпущенных ценных бумаг среди инвесторов.

Государственные долговые ценные бумаги

Как правило, такие бумаги выпускаются в целях покрытия дефицита государственного бюджета или кассовых разрывов, привлечения денежных ресурсов для осуществления крупных проектов, а также поиска средств для погашения задолженности по другим государственным ценным бумагам. Их примерами являются облигации федерального займа, государственные краткосрочные бескупонные облигации, казначейские облигации, казначейские векселя и иные.

Долговая ценная бумага государственного займа

Наиболее распространенным примером таких ценных бумаг в РФ являются ОФЗ, представляющие собой рублевые купонные облигации, выпускается Минфином.

Приобретая такие ценные бумаги, население дает деньги в долг государству, а вознаграждением выступает полученный доход по фиксированной ставке. Такие ценные бумаги считаются более надежными, т.к.

имеют гарантию государства, но вследствие более низкого риска имеют и меньший уровень доходности по сравнению с корпоративными ценными бумагами.

Оценка долговых ценных бумаг

Наиболее распространенный критерий для оценки инвестиционной привлекательности долговых ценных бумаг – это их доходность. При этом важным являются также срок вложений, цена бумаги и степень риска. Как правило, опытные инвесторы ориентируются на аналитику рынка, фондовые индексы, финансовую отчетность эмитента.

Подробную информацию об особенностях формирования инвестиционного портфеля с использованием долговых ценных бумаг вы можете найти в специальном разделе нашего финансового маркетплейса.

Использованная литература

Финансовые рынки и финансово-кредитные институты: учебное пособие. /под ред. Е.М. Поповой, Л.П. Кроливецкой. – СПб.: Изд-во Питер, 2021. – 352 с.