обращение ценных бумаг на торгах фондовых бирж и (или) иных организаторов торговли на рынке ценных бумаг, обращение ценных бумаг путем предложения ценных бумаг неограниченному кругу лиц, в том числе с использованием рекламы.

Сущность ценных бумаг Определение 1 Важнейшими инструментами рынка ценных бумаг считаются различные…Торговля ценными бумагами соответственно осуществляется на рынках ценных бумаг….

который облегчает обращение других товаров,
Степень ликвидности, то есть способность ценных бумаг быстро…Методы ценных бумаг
Среди основных методов размещения ценных бумаг международного масштаба можно назвать…

акционеров, то рационально применение публичной подписки или публичного размещения ценных бумаг.

• Автор Евгения Кузнецова
• Источник Справочник
• Категория Рынок ценных бумаг

Статья от экспертов

Статья посвящена финансово-правовым вопросам регулирования рынка ценных бумаг.

В статье рассматривается финансово-правовая природа части общественных отношений, складывающихся на рынке ценных бумаг, путем рассмотрения методов и способов регулирования рынка ценных бумаг, выделения специального субъекта данных отношений, а также публичного интереса в регулировании рынка ценных бумаг.

Приводятся различия первичного и вторичного рынка ценных бумаг. Анализируются регулирующая, перераспределительная и компенсационная функции рынка ценных бумаг. Контроль на рынке ценных бумаг выделяется в статье в качестве самостоятельного вида государственного финансового контроля в Российской Федерации.

Отдельно анализируются правоотношения, возникающие при выпуске и обращении государственных ценных бумаг. Обосновывается, что в основе рассмотрения рынка ценных бумаг как финансово-правовой категории и, следовательно, как предмета финансового права по сути лежат основания, аналогичные основаниям, приводимы…

Автор(ы) Прошунин Максим Михайлович

Источник Вестник Российского университета дружбы народов. Серия: Юридические науки

Creative Commons

Научный журнал

В статье 27,6 ФЗ «О рынке ценных бумаг» устанавливаются такие ограничения на обращение облигаций эмиссионного…выпуска;
Запрещено публичное обращение облигаций эмиссионного типа до регистрации проспекта эмиссии….

Виды деятельности на рынке ценных бумаг
Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг может быть…Все перечисленные виды деятельности на рынке ценных бумаг подлежат лицензированию….

Экономические цели обращения облигаций
Экономические цели обращения ценных бумаг следующие: У эмитента

1. Автор Татьяна Пахомова
2. Источник Справочник
3. Категория Рынок ценных бумаг

Статья от экспертов

В статье на основе прогноза реализации задач Энергетической стратегии Украины на период до 2030 г. по преобразованию генерирующих компаний из государственных предприятий в акционерные общества проанализированы юридические и экономические последствия такого шага.

В связи с этим предложено усовершенствовать правовые формы такого преобразования с целью обеспечения основных частных и публичных интересов.

Предоставлено собственное видение особенностей организационно-правовых форм таких компаний, их правосубъектности и реорганизации, а также порядка обращения корпоративных ценных бумаг

Автор(ы) Битяк А.Ю.

Источник Теорія і практика правознавства

Creative Commons

Научный журнал

1. Напиши термин
2. Выбери определение из предложенных или загрузи свое
3. Тренажер от Автор24 поможет тебе выучить термины с помощью удобных и приятных карточек

Спорные вопросы определения публичного статуса акционерного общества

/»Право и экономика», 2016, N 1/А.А. ГЛУШЕЦКИЙ

https://www.youtube.com/watch?v=634rrWx4rXg\u0026pp=ygU90J_Rg9Cx0LvQuNGH0L3QvtC1INC-0LHRgNCw0YnQtdC90LjQtSDRhtC10L3QvdGL0YUg0LHRg9C80LDQsw%3D%3D

Глушецкий Андрей Анатольевич, доктор экономических наук, профессор Высшей школы финансов и менеджмента Российской академии народного хозяйства и государственной службы при Президенте РФ.

Генеральный директор «Центра корпоративных стратегий», лауреат премии Ленинского комсомола в области науки и техники, академик международной академии корпоративного управления.

Окончил экономический факультет МГУ им. М.В. Ломоносова, кандидат экономических наук. Имеет значительный практический опыт корпоративного консультирования.

Автор монографий и статей в журналах «Хозяйство и право», «Закон», «Право и экономика», «Российский экономический журнал», «Акционерный вестник», «Менеджмент и бизнес-администрирование», «Финансовый директор» и др.

Автор изданий, посвященных корпоративному праву и управлению, в т.ч.

серии «Практикум акционирования»: «Практический комментарий к изменениям и дополнениям к ФЗ «Об АО», курсы лекций «Реорганизация акционерного общества: организационно-правовые, эмиссионные и финансовые аспекты», «Проблемы и конфликты, связанные с созывом, подготовкой и проведением общего собрания акционеров.

Особенности проведения годового общего собрания акционеров», «Как цивилизованно расстаться с миноритариями. Поглощения и вытеснения в акционерных обществах», «Уставный капитал — теоретические споры и практические аспекты», «Экономическая и правовая природа размещения ценных бумаг», «Конвертация ценных бумаг».

• Лауреат премии Ленинского комсомола в области науки и техники.
• Член творческих и профессиональных союзов: Союза журналистов России, Профессионального союза литераторов России.
• Член национального реестра корпоративных директоров.
• Член редакционных советов журналов: «Менеджмент и бизнес — администрирование», «Акционерное общество: вопросы корпоративного управления», «Business Engineering Journal, Georgia».

Исследуются спорные вопросы, связанные с определением публичного и непубличного статуса акционерного общества, созданного в процессе приватизации.

Исследуется, как влияют на правовой статус общества сделки по отчуждению акций неопределенному кругу лиц государственными и муниципальными органами в процессе приватизации.

Показана актуальность разграничения сделок по обращению ценных бумаг, принадлежащих государству и муниципальным образованиям, совершаемых в соответствии с законодательством о приватизации, и публичного обращения ценных бумаг в соответствии с Законом о рынке ценных бумаг.

Ключевые слова: публичное общество, непубличное общество, публичное размещение ценных бумаг, публичное обращение ценных бумаг, условия публичного обращения ценных бумаг, законодательство о приватизации, законы о ценных бумагах, чековые аукционы и конкурсы, план приватизации, проспект ценных бумаг, функции и права Центрального банка.

Contentious issues in determining the status of a public joint-stock company

A.A. Glushetskiy

The contentious issues related to the definition of public and non-public status of the company, created in the privatization process.

We investigate the effect on the legal status of a transaction for the disposal of shares to the public of the state and municipal authorities in the process of privatization.

The urgency of differentiation for handling transactions of securities owned by the state and municipalities made in accordance with the legislation on privatization and public circulation of securities in accordance with the law on the securities market.

Key words: public society, non-public company, a public offering of securities public circulation of securities, the terms of public trading in securities, privatization laws, securities laws, voucher auctions and competitions, privatization plan, the securities prospectus, functions and powers of the Central Bank.

Имеется дискуссия относительно того, как влияет на правовой статус акционерного общества, созданного в процессе приватизации, продажа акций его на чековых и иных аукционах, инвестиционных торгах.

Некоторые консультанты и сотрудники Центрального банка высказывают следующую точку зрения. Указанные сделки были предложением акций неограниченному кругу лиц, соответственно, это публичное обращение ценных бумаг, и такие общества должны признаваться публичными.

Проанализируем, насколько обоснованна эта позиция и в какой мере она соответствует нормам Гражданского кодекса.

Признаки публичности

В соответствии с Гражданским кодексом РФ «публичное общество — акционерное общество, акции которого и ценные бумаги, конвертируемые в его акции:

• публично размещаются (путем открытой подписки);
• и/или публично обращаются на условиях, установленных законами о ценных бумагах.

Правила о публичных обществах применяются также к акционерным обществам, устав и фирменное наименование которых содержат указание на то, что общество является публичным» (п. 1 ст. 66.3 ГК РФ).

Признаки публичного и непубличного общества связаны с особенностями размещения и оборота ценных бумаг акционерного общества.

Размещение эмиссионных ценных бумаг — отчуждение эмиссионных ценных бумаг эмитентом первым владельцам путем заключения гражданско-правовых сделок. Это сделки, совершаемые в процессе эмиссии новых и/или дополнительных выпусков ценных бумаг. Одной из сторон этих сделок всегда является эмитент, осуществляющий размещение акций нового или дополнительного выпуска.

Публичное размещение ценных бумаг — размещение ценных бумаг путем открытой подписки.

Открытая подписка — возмездное отчуждение эмитентом дополнительных акций неограниченному кругу лиц в процессе эмиссии. Это способ увеличения уставного капитала акционерного общества.

https://www.youtube.com/watch?v=634rrWx4rXg\u0026pp=YAHIAQE%3D

Способ размещения ценных бумаг фиксируется в специальном документе, который называется «Решение о выпуске ценных бумаг».

Этот документ утверждается советом директоров общества и подлежит регистрации госрегулятором рынка ценных бумаг (ФКЦБ РФ, ФСФР РФ, ЦБ РФ).

Эмитент обязан хранить этот документ, из текста которого можно установить, проводило общество или нет открытую подписку дополнительных акций.

Обращение ценных бумаг — заключение гражданско-правовых сделок, влекущих переход прав собственности на ценные бумаги вне процедуры эмиссии.

Публичное обращение ценных бумаг — обращение ценных бумаг на организованных торгах или обращение ценных бумаг путем предложения их неограниченному кругу лиц, в том числе с использованием рекламы, с соблюдением условий, предусмотренных Законом о рынке ценных бумаг (ст. 2 ФЗ «О РЦБ»).

В Законе «О рынке ценных» бумаг сформулированы условия, при которых в соответствии с этим Законом возможно публичное обращение ценных бумаг. Публичное обращение эмиссионных ценных бумаг допускается при одновременном соблюдении следующих условий:

1. регистрация проспекта ценных бумаг (проспекта эмиссии ценных бумаг, плана приватизации, зарегистрированного в качестве проспекта эмиссии ценных бумаг), допуск биржевых облигаций или российских депозитарных расписок к организованным торгам с представлением бирже проспекта указанных ценных бумаг либо допуск эмиссионных ценных бумаг к организованным торгам без их включения в котировальные списки;
2. раскрытие эмитентом информации в соответствии с требованиями Федерального закона «О рынке ценных бумаг», а в случае допуска к организованным торгам эмиссионных ценных бумаг, в отношении которых не осуществлена регистрация проспекта ценных бумаг, в соответствии с требованиями организатора торговли (п. п. 2 и 3 ст. 27.6 ФЗ «О РЦБ»).

С внесением дополнений и изменений в ГК РФ появилось третье условие публичного обращения ценных бумаг:

1. публичное обращение акций акционерного общества, не являющегося публичным, а также ценных бумаг такого общества, конвертируемых в его акции, в том числе их предложение неограниченному кругу лиц (включая использование рекламы), не допускаются (п. 2.1 ст. 27.6 ФЗ «О РЦБ»).

Для того чтобы акционеры общества могли публично обращать свои ценные бумаги, общество должно предварительно принять публичный статус.

Имеются ли данные признаки при размещении и обращении акций по сделкам приватизации?

Обратимся к размещению акций при приватизации.

В соответствии с законодательством о приватизации «учредителем» открытого акционерного общества, создаваемого на основе государственного или муниципального унитарного предприятия, признавалось Госкомимущество России, его территориальное агентство или комитет по управлению имуществом национально-государственного, национально- или административно-территориального образования.

При приватизации применяется специальный способ размещения акций акционерного общества, создаваемого в результате реорганизации унитарного предприятия, — приобретение всех акций единственным акционером общества. Все акции акционерного общества, созданного путем приватизации, размещаются единственному акционеру — государству или муниципальному образованию в лице их уполномоченных органов.

При приватизации отсутствует такой способ размещения ценных бумаг, как открытая подписка.

Публичное размещение и публичное обращение ценных бумаг — особенности влияния на правовой статус акционерного общества

Признаки публичного и непубличного акционерного общества связаны с особенностями размещения и оборота ценных бумаг. Действующее законодательство о ценных бумагах разграничивает «размещение» и «обращение» ценных бумаг как две самостоятельные сферы их оборота. В отношении этих сфер оборота ценных бумаг применяются различные режимы их регулирования.

Размещение ценных бумаг. Эмиссия ценных бумаг и совершаемые в ее процессе сделки по размещению ценных бумаг признаются сферой повышенного риска, требующей специального регулирования.

Она осуществляется по инициативе эмитента, который формулирует большую часть условий ее проведения. Эмитент является организатором эмиссии. Существуют объективные предпосылки того, что интерес и воля эмитента будут доминировать.

С целью защиты интересов потенциальных инвесторов специальными нормами права ограничивается чрезмерное превалирование в этом процессе воли и интереса эмитента.

В силу вышеизложенных причин в данном случае применяется исключение, когда специальными нормами корпоративного права предписывается содержание существенных условий договора о размещении дополнительных ценных бумаг посредством подписки . Они касаются:

Можно присоединиться к следующему справедливому замечанию: «ограничение свободы договора является общей тенденцией развития законодательства об эмиссии, направленного на защиту прав и интересов экономически более слабой и зависимой стороны — инвесторов». Шевченко Г.Н. Эмиссионные ценные бумаги: понятие, эмиссия, обращение. М., 2006. С. 160.

• порядка определения цены размещения ценных бумаг;
• порядка определения цены встречного предоставления за размещаемые ценные бумаги;
• последовательности исполнения эмитентом и приобретателем акций взаимных обязательств;
• формы оплаты ценных бумаг;
• срока исполнения договора по размещению ценных бумаг (срока размещения акций).

1. Размещение эмиссионных ценных бумаг — отчуждение эмиссионных ценных бумаг эмитентом первым владельцам путем заключения гражданско-правовых сделок в процессе эмиссии акций нового или дополнительного выпуска.
2. Публичное размещение ценных бумаг — размещение ценных бумаг путем открытой подписки.
3. Открытая подписка — способ увеличения уставного капитала общества посредством возмездного размещения дополнительных акций неограниченному кругу лиц в процессе эмиссии акций нового или дополнительного выпуска.
4. При размещении ценных бумаг путем открытой подписки порядок заключения договоров, направленных на приобретение размещаемых ценных бумаг, устанавливается решением о выпуске (дополнительном выпуске) ценных бумаг и может предусматривать следующее.

• Адресованное неопределенному кругу лиц приглашение эмитента делать предложения (оферты) о приобретении размещаемых ценных бумаг. Договор на размещение дополнительных ценных бумаг заключается посредством акцепта оферты, направляемой эмитенту потенциальным инвестором .

Положение ЦБ РФ от 11.08.2014 N 428-П «О стандартах эмиссии ценных бумаг, порядке государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг, государственной регистрации отчетов об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг». Пункт 21.2.

• Заключение договора на размещение дополнительных ценных бумаг на торгах, организатором которых вправе выступать фондовая биржа или иной организатор торговли на рынке ценных бумаг. Такие торги проводятся в соответствии с правилами фондовой биржи или иного организатора торговли на рынке ценных бумаг, зарегистрированного в порядке, установленном федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг .

Положение ЦБ РФ от 11.08.2014 N 428-П «О стандартах эмиссии ценных бумаг, порядке государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг, государственной регистрации отчетов об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг». Пункт 24.2.

• Использование публичной оферты эмитента.

В соответствии с законодательством о ценных бумагах открытая подписка — это способ размещения дополнительных акций (увеличения уставного капитала общества), соответственно, указанный способ размещения акций не применяется при приватизации.

Способ размещения ценных бумаг фиксируется в специальном документе, который называется «Решение о выпуске ценных бумаг».

Этот документ утверждается советом директоров общества и подлежит регистрации у госрегулятора рынка ценных бумаг (ФКЦБ РФ, ФСФР РФ, ЦБ РФ).

Эмитент обязан хранить этот документ, из текста которого можно установить, проводило общество или нет открытую подписку на дополнительные акции.

Обратимся к размещению акций при приватизации.

В соответствии с законодательством о приватизации «учредителем» открытого акционерного общества, создаваемого на основе государственного или муниципального унитарного предприятия, признавалось Госкомимущество России, его территориальное агентство или комитет по управлению имуществом национально-государственного, национально- или административно-территориального образования.

При приватизации применяется специальный способ размещения акций акционерного общества, создаваемого в результате реорганизации унитарного предприятия, — приобретение всех акций единственным акционером общества. Все акции акционерного общества, созданного путем приватизации, размещаются единственному акционеру — государству или муниципальному образованию в лице их уполномоченных органов.

При приватизации отсутствует такой способ размещения ценных бумаг, как открытая подписка.

Обращение ценных бумаг. В отличие от размещения ценных бумаг в сфере их обращения в полном объеме применяется принцип свободы договора, который позволяет сторонам определять условия договора по своему усмотрению .

КонсультантПлюс: примечание.

Монография А.А. Глушецкого «Размещение ценных бумаг: экономические основы и правовое регулирование» включена в информационный банк согласно публикации — Статут, 2013.

См. подробно: Глушецкий А.А. Размещение ценных бумаг: экономические основы и правовое регулирование. М.: Статут, 2012.

Обращение ценных бумаг — заключение гражданско-правовых сделок, влекущих переход прав собственности на ценные бумаги вне процедуры эмиссии.

Единственный закон, который содержит понятие «публичное обращение ценных бумаг»

Вопросы определения статуса публичности акционерных обществ, созданных в процессе приватизации

1 сентября 2014 г. вступил в силу Федеральный закон от 05.05.

2014 № 99-ФЗ «О внесении изменений в главу 4 части первой Гражданского кодекса Российской Федерации и о признании утратившими силу отдельных положений законодательных актов Российской Федерации».

Несмотря на то что с реформы ГК РФ прошло уже достаточно времени, отдельные правоприменительные вопросы все равно остались. На вопросы журнала отвечает юрист «Пепеляев Групп» Ленара Лютви. 

Переходные положения федеральных законов № 99-ФЗ1 и № 210-ФЗ2 имеют ретроспективные положения с целью определить и зафиксировать статус всех существующих акционерных обществ на основании имеющихся признаков публичности на момент принятия таких законов. В частности, ст.

11 ФЗ № 210-ФЗ устанавливает презумпцию публичности акционерных обществ, за исключением тех обществ, которые являлись ЗАО либо ОАО, которые получили освобождение от раскрытия информации либо погасили все акции или ценные бумаги. Нормы переходных положений делают отсылку относительно содержания признаков публичности к новой редакции ст. 66.3 ГК РФ.

Следовательно, можно сказать, что ретроспективное действие новой редакции статьи 66.3 ГК РФ является «официально допустимым».

Признаки публичного общества закреплены в ч. 1 ст. 66.3 ГК РФ: «Публичным является акционерное общество, акции которого и ценные бумаги которого, конвертируемые в его акции, публично размещаются (путем открытой подписки) или публично обращаются на условиях, установленных законами о ценных бумагах».

По смыслу новой редакции статьи 66.3 ГК РФ существует три самостоятельных, не зависимых друг от друга критерия публичности: 

• публичное размещение акций; 
• публичное обращение акций; 
• указание на публичность в фирменном наименовании и уставе.

В Законе о рынке ценных бумаг определено публичное размещение и публичное обращение ценных бумаг.

Закон о рынке ценных бумаг вступил в силу в апреле 1996 г.

, соответственно, он может применяться в правоотношениях начиная с момента его официального вступления в силу, а указанные аукционы регулировались ныне устаревшими актами о приватизации.

Таким образом, понятия публичного размещения и публичного обращения акций должны толковаться по смыслу действовавшего на момент приватизации нормативных актов.

В случае если ранее действовавшими нормативными актами о приватизации предусматривалось, что план приватизации является проспектом эмиссии акций и регистрация такого плана подразумевала публичное распространение, то такое общество осуществляло публичное размещение акций.

В частности, размещение / обращение ценных бумаг в рамках приватизации до 2001 г. сопровождалось регистрацией планов приватизации, которые в соответствии с Указом Президента РФ от 01.07.1992 № 721 признавались проспектами ценных бумаг. «Утвержденный соответствующим комитетом по управлению имуществом план приватизации предприятия является проспект-том эмиссии его акций». 

К примеру, при регистрации плана приватизации в нем содержалось указание на один или несколько видов продажи, таких как аукцион, коммерческий аукцион, инвестиционный конкурс, специализированный аукцион, которые были видами публичной продажи акций.

В частности, по смыслу распоряжения Госкомимущества РФ по управлению госимуществом от 04.11.

1992 № 701-р (недействующее), размещением акций посредством чековых аукционов был предусмотрен вариант публичного размещения акций, в отличие от иных вариантов, предусмотренных этим положением, таких как продажа по номинальной стоимости акций должностным лицам администрации, продажа по закрытой подписке всем работникам в соответствии со вторым вариантом льгот, всем работникам из Фонда акционирования работников предприятия и тому подобное.

Таким образом, полагаю, что факт публичного размещения акций приватизированного предприятия следует определять исходя из смысла нормативных актов, действовавших на момент их размещения. Если состоялось публичное размещение акций до 01.09.

2014 вне зависимости от факта их публичного обращения, то есть фактических сделок по отчуждению акций, и такие акции не были погашены, либо акционерным обществом не было получено освобождение от раскрытия информации на момент вступления в силу поправок в главу 4 ГК РФ, то такое акционерное общество обладает признаками публичности. 

Определения данных терминов в законодательстве отсутствуют. 

Термин «неопределенный круг лиц» применяется, когда круг лиц не может быть определен. В то же время анализ судебной практики показывает, что понятие «неограниченный круг лиц» используется как синоним фразы «любое лицо».

Разграничение понятий «неограниченный» и «неопределенный» проводится в законодательстве для целей рекламного законодательства, для обозначения рамок целевой аудитории. 

Направленность рекламы на неопределенный круг лиц оценивается исходя из выбранного способа и средства распространения рекламы, а также содержания самой рекламной информации.

Полагаем, что применительно к публичному статусу акционерного общества разграничение понятий «неопределенный» и «неограниченный» круг лиц следует проводить на основании законодательства о рынке ценных бумаг. В Законе о рынке ценных бумаг разграничение этих двух понятий не производится.

Более того, в некоторых статьях закона используются как абсолютно идентичные понятия «неограниченный (неопределенный)» (см., например: п. 13 ст. 51.1 ФЗ о РЦБ).

• Таким образом, считаю, что в рамках определения публичного статуса общества законодателем не проводится разграничения понятий «неограниченный» и «неопределенный», и подразумевает под собой круг лиц, который однозначно не может быть определен и что количество таких лиц не ограничено определенным количеством на момент размещения акций/отчуждения акций. 
• С учетом вышеизложенной позиции на вопросы 1 и 2 считаю, что да, отчуждение акций на упомянутых аукционах можно считать отчуждением акций неограниченному кругу лиц.
• Источник: «Акционерное общество»

IPO (Публичное размещение) — это

IPO (Публичное размещение) — это первичное публичное размещение ценых бымаг (как правило, акций) на фондовом рынке. Аббревиатура IPO расшифровывается Initial Public Offering и буквально переводится как первичное публичное предложение.

Но в российской практике под понятием IPO также подразумевается и вторичное размещение акций (пакетов акций) на фондовом рынке.

Поэтому процесс публичного размещения на российском рынке, или первичное размещение российских акций на меджународном рынке, имеет свою специфику.

IPO — комплексное понятие

Публичное размещение (IPO) — это сделанное впервые, публичное предложение инвесторам стать акционерами компании; это сложный комплекс организационных, юридических и финансовых процедур, в котором кроме самой компании и потенциальных инвесторов задействованы множество посредников.

Цели основных участников IPO не всегда совпадают, каждый из них в процессе подготовки и проведения IPO сталкивается со своими проблемами и решает свои задачи, тем не менее, все они заинтересованы друг в друге, заинтересованы в том, чтобы IPO состоялось.

Поэтому весь комплекс проблем IPO должен рассматриваться с разных точек зрения: компании-эмитента, инвесторов, посредников.

IPO — способ привлечения капитала

IPO (Публичное размещение) — это публичное размещение акций на бирже. Может рассматриваться как источник финансирования организации, имеющий ряд преимуществ.

IPO расшифровывается как initial public offering — первичное публичное предложение. Во время IPO происходит продажа акций всех компаний, и игрок имеет возможность купить столько акций, на сколько ему хватит денег.

Цена IPO может меняться. Игроки имеют право тут же продать купленные во время IPO акции.

IPO — один из видов размещения ценных бумаг

Публичное размещение (IPO) — это первичное размещение акций компаний на фондовых биржах, проводимое с целью привлечения акционерного капитала. Для получения прибыли за выставленный на бирже пакет акций нужно подобрать благоприятный момент для выхода на биржу. Приобретая часть акций компаний, акционеры становятся совладельцами компаний.

IPO способствует динамичному развитию компании

IPO (Первичное публичное предложение) — это первая публичная продажа акций частной компании, в том числе в форме продажи депозитарных расписок на акции. Продажа акций может осуществляться как путём размещения дополнительного выпуска акций путём открытой подписки, так и путём публичной продажи акций существующего выпуска акционерами частной компании.

PO — частное размещение среди узкого круга

IPO — это первое публичное размещение акций компании.

Ценные бумаги, предлагаемые при первоначальной публичной эмиссии, часто, но далеко не всегда являются акциями небольших молодых компаний, ищущих внешний акционерный капитал и публичный рынок для своих акций.

Инвесторы, покупающие акции первичного размещения, как правило, должны быть готовы принимать большой риск за возможность получить большую прибыль.

IPO — размещение акций на бирже впервые

Публичное размещение — это продажа акций компании, в том числе в форме продажи депозитарных расписок на акции, позволяющая приобрести размещаемые бумаги любому инвестору.

Такое размещение доступно лишь для эмитентов, организованных в форме открытого акционерного общества (ОАО), а также прошедших процедуру регистрации проспекта эмиссии.

Полученные средства компания направляет на финансирование своей деятельности или на другие нужды.

Что такое IPO

   Сущность понятия IPO (публичное размещение)

В последнее время в России наблюдается рост интереса к теме IPO. С одной стороны, избыточная денежная ликвидность вызывает спрос на новые инструменты инвестирования на рынке капиталов.

С другой стороны, многие российские компании уже прошли этап становления, нашли свое место на рынке, и топ менеджеры компаний переосмысливают стратегию развития бизнеса — максимизация капитализации становится приоритетом по отношению к контролю над денежными потоками.

Важным моментом в развитии компании становится и нежелание зависеть от одного или нескольких стратегических инвесторов, стремление получить независимость в принятии управленческих и финансовых решений.

С третьей стороны, собственники многих российских компаний начинают понимать необходимость диверсификации своих инвестиций и готовы поделиться частью своего бизнеса, чтобы иметь возможность приобрести активы в других отраслях экономики или других секторах финансового рынка.

Ликвидность

Все это создает устойчивые предпосылки для массового выхода крупных и даже средних по размеру российских компаний на первичный рынок капитала. Однако эти предпосылки являются необходимым, но отнюдь не достаточным условием для принятия решения об IPO.

На основании мирового опыта первичных размещений считается, что компания должна достигнуть необходимых размеров, иметь хорошие перспективы развития в своей отрасли, показывать положительную динамику основных финансовых показателей, при этом прибыльность деятельности вовсе необязательна.

Действуют ли эти условия в России? Существуют ли специфические российские факторы, влияющие на принятие решения об IPO? Например, часто таким фактором называют желание «обелить» активы, полученные в ходе приватизации.

Часто IPO называют способом обелить активы

Насколько важна для России отраслевая принадлежность компаний, выходящей на IPO? После краха сектора hi-tech инвесторы во всем мире очень настороженно относятся к предложениям акций компаний информационного и биотехнологического секторов. Российские кандидаты на IPO по большей части относятся к классическим отраслям экономики, однако государство объявило о приоритетном развитии высокотехнологических секторов экономики. 

Initial Public Offering — первичное размещение акций, первичное предложение акций. Мы привели правильный профессиональный экономический перевод этой аббревиатуры, хотя, если положить руку на сердце, то оно, в принципе, неверно.

Инвесторы внимательно относятся к активам компании

Чтобы понять, почему это неверно, углубимся в интереснейшую область сравнения английских и русских финансовых соответствий.

В английском языке есть поэтическое словосочетание to go public, означающее, что компания, которую организовали несколько человек или один, решает акционироваться и выставить свои акции на биржу.

Есть также словосочетание to go private, что означает действие наоборот: т. е. выкупить все акции и снова стать частным владельцем компании.

Передать поэтику go public или go private по-русски не удастся, слишком уж многозначна в русском языке пресловутая «публичность». «Выйти на публику» это далеко не то, впрочем как и «уйти в приватность». Никакой экономикой и бизнесом здесь не пахнет.

Понятие go public

Суть IPO состоит в том, что когда какой-либо частной компании требуется поднабрать деньжат для расширения своего бизнеса, то у неё есть два выхода: либо взять кредит, либо…

и вот здесь тонкий предпринимательский гений прошлых веков придумал неординарный выход — акционировать свою компанию, т. е. передать часть прав на компанию совершенно посторонним людям через предложение купить акции.

Таким образом IPO — Ай-Пи-О — есть рывок за новым, кардинально другим будущим.

Первичное размещение ценных бумаг (IPO)

Так сложилось, что к IPO в развитых капстранах Запада, где этот механизм успешно действует уже достаточно долго, относятся очень и очень хорошо. IPO, если сравнить бизнес с деревом — это распускание цветущего бутона, на запах которого мгновенно сбегаются со всех сторон биржевые спекулянты и не только.

Что будет дальше, окупят ли себя акции (поднимутся ли они в цене?) никто не знает. Но запах стоит первые дни… чудесный. Потому что ипо знаменует собой возникновение нового многообещающего бизнеса, в котором активно предлагает поучаствовать своими денежными жертвами всем желающим.

Можно много рассказывать про ипо.

Первичное публичное предложение

Процедура Initial Public Offering (IPO) — первичного публичного размещения ценных бумаг (акций, облигаций, паев и депозитарных расписок) является одним из наиболее эффективных и детально отработанных механизмов привлечения инвестиций на фондовом рынке.

В последние годы IPO традиционно ассоциировалось с сектором акций высокотехнологичных компаний, являясь одним из самых доходных финансовых инструментов для инвесторов.

Для инвестиционных банков, выступающих андеррайтерами размещения, это чрезвычайно прибыльный вид бизнеса.

Первое публичное предложение акций

Несмотря на то что новая экономика сейчас переживает не лучшие времена, ряд российских компаний рассматривает IPO как реальную возможность выхода на западный рынок капитала, поэтому информация об особенностях процедуры IPO имеет для них несомненный практический интерес. Предлагаемый цикл статей посвящен практическим и теоретическим аспектам IPO, включая основные понятия, цели и задачи, достоинства, недостатки и последствия решения стать публичной (public) компанией.

На примере США рассмотрены вопросы законодательного регулирования; основные участники процесса; структура затрат; последовательность действий и календарь событий при размещении бумаг; методы определения стоимости компании; прямое публичное размещение (Direct Public Offering, DPO); маркетинговые мероприятия; влияние IPO на стратегию развития компании в целом и ряд других аспектов.

Определение публичного размещения ценных бумаг

   Классификация публичного размещения

Как-то один зарубежный специалист по инвестициям рассказывал, что когда он проходил мимо одного из магазинов одежды, на витрине он увидел специальную футболку для беременных женщин, которые впервые ожидали ребёнка. На футболке большими буквами было написано IPO.

Под этой надписью была стрелка, указывающая вниз. То есть рисунок символизировал «первоначальное публичное появление» у женщины ребёнка, то есть первенца, ведь IPO (Initial Public Offering) переводится с английского языка как «первоначальное публичное предложение».

Женщина может иметь много детей, но первенец у неё может быть только один.

Принципы размещения ценных бумаг при IPO

Первый выход в бизнес-свет частной компании с предложением своих акций широкой публике и называется IPO. Это означает, что компания перестаёт быть частной и становится публичной. Её акции будут находиться в собственности лиц, которые не вовлечены в ежедневные текущие операции компании.

С учётом российского менталитета понятие IPO в той форме, как его понимают за рубежом, можно определить следующим образом: «IPO — это установленная законом процедура первичного публичного размещения акций компании на фондовой бирже, в результате чего компания-эмитент получает оплату за свои акции.»

Такое понимание IPO можно, в принципе, назвать «классическим». Или же ещё говорят о «классической схеме» IPO. Это происходит потому, что российская практика относит к IPO и ряд других операций по размещению ценных бумаг. Но давайте сначала подробнее разберёмся с указанным выше определением.

Надежно ли IPO

Таким образом, основными признаками понятия IPO являются: процедурный характер; регулирование законом; первичность размещения; публичность размещения; размещение акций; размещение на фондовой бирже; получение компанией-эмитентом оплаты размещаемых акций.

Прежде всего, IPO — это процедура. Согласно словарю Даля, «процедура — это всякое длительное, последовательное дело, порядок, обряд…». К этому следует добавить, что IPO это не просто процедура, а многоступенчатая, дорогостоящая и сложная процедура. Точка отчёта этой процедуры — принятие решения о проведении IPO. Конечный пункт — размещение акций.

Конечный пункт IPO — размещение акций

Процедура IPO регулируется законодательством в стране нахождения биржи, через которую происходит размещение.

Однако при IPO иностранных компаний на национальной бирже такие компании во многих случаях должны выполнить требования законодательства в стране их регистрации.

К примеру, российские эмитенты, желающие разместить свои бумаги на зарубежных площадках, должны, прежде всего, выполнить соответствующие требования российского законодательства и впоследствии — требования зарубежного законодательства в стране нахождения биржи.

Первичность размещения предполагает, что компания впервые выпускает свои акции на рынок. Характерным примером такого размещения в России является IPO, проведённое российскими компаниями «Седьмой континент» и «РБК».

 С этой точки зрения, интересен вопрос о том, можно ли считать IPO процедуру размещения акций российских компаний на зарубежных биржах после того, как часть акций таких компаний уже была размещена на российском рынке, как того требует российское законодательство.

То есть к моменту листинга на зарубежных биржах первичное публичное предложение уже произошло на российской площадке. «Первенец» был рождён именно в России.

Структура владения активами РБК

К примеру, если посмотреть на IPO «Татнефти», то вначале акции «Татнефти» были выпущены в России. Затем в виде депозитарных расписок они получили распространение через NYSE на американском фондовом рынке. И, наконец, после ухода с NYSE «Татнефть» собирается листинговаться на LSE. Когда в этом случае произошло IPO: в России, США? Или IPO произойдёт в Лондоне?

Объем IPO крупных сырьевых компаний

С одной стороны, размещение акций российских компаний на российских площадках полностью подпадает под определение понятия IPO, указанное выше.

С другой стороны, российская процедура эмиссии акций и предложение их широкому кругу лиц вряд ли можно приравнять к зарубежному IPO в чистом виде в силу исторических, экономических, психологических и иных особенностей.

Именно поэтому, когда речь заходит об IPO, подавляющее большинство под IPO понимают размещение акций не на российских, а на зарубежных площадках.

Российский фондовый рынок при этом воспринимается всего лишь в качестве неизбежного подготовительного этапа для выхода на зарубежный фондовый рынок, то есть для проведения «настоящего» IPO, что обусловливается российским законодательством, обязывающим не менее 30% от общего объёма планируемой эмиссии размещать в России.

Структура рынка российских IPO

По мнению автора, решающее значение в этом вопросе имеет факт приобретения статуса публичной компании, независимо от того, в каком географическом регионе такой статус приобретается и уж тем более независимо от места последующих эмиссий акций.

Так, если российская организация имеет организационно-правовую форму ОАО, и акции этого ОАО котируются на российской бирже, то такое ОАО уже стало публичной компанией и, соответственно, прошло IPO, пусть даже в порядке и по правилам, которые отличаются от регламентов, к примеру, LSE. Регламенты РТС и ММВБ, естественно, отличаются от зарубежных аналогов.

Но ведь, в свою очередь, регламенты LSE и NYSE также отличаются друг от друга, да и от регламентов, скажем, Сингапурской или Гонконгской фондовых бирж.

Публичное обращение ценных бумаг

Публичность. При публичном размещении акции размещаются среди неограниченного круга лиц, то есть тех лиц, состав которых заранее не определяется.

Статья 2 Федерального закона от 22 апреля 1996 года № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» даёт, к примеру, следующее определение понятию «публичность размещения»: «Публичное размещение ценных бумаг — размещение ценных бумаг путём открытой подписки, в том числе размещение ценных бумаг на торгах фондовых бирж и/или иных организаторов торговли на рынке ценных бумаг». Законодательство устанавливает регуляторы, с помощью которых и достигается публичность размещения ценных бумаг группы.

Публичность компании

При IPO размещаются акции. Однако размещение акций, как таковых, происходит только на национальном финансовом рынке. Поскольку во многих государствах запрещено свободное обращение акций иностранных компаний на их территории, существуют специальные механизмы, позволяющие обойти такой запрет. Одним из таких механизмов является выпуск депозитарных расписок.